AMSC 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AMSC 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
美國超導的大部分營收來自Grid電網業務。電力公司、工業業者及能源專案開發商購買其設備,用於輸配電、穩定電壓,以及將發電設施併入電網。D-VAR系統調節電壓與電力流動,Comtrafo則供應電力變壓器及配電變壓器。電網規劃服務協助客戶找出問題,並可能帶來設備訂單;公司的營收主要來自產品銷售,而非服務。Fuji Bridex是Grid業務的重要客戶。
Grid業務也向美國海軍及加拿大皇家海軍銷售艦艇防護系統。這些系統利用高溫超導技術降低艦艇的磁特徵,讓磁感測器及磁感應水雷較難偵測到艦艇。這部分業務仰賴政府預算,政府也有權在廠商未違約的情況下終止合約。
規模較小的Wind風電業務透過Windtec Solutions品牌,將風機設計授權給製造商。製造商支付前期授權費,有時另付後續權利金,並購買運轉這些風機所需的電氣控制系統。對於採用自家設計的風機,美國超導通常是這些零組件的獨家供應商。風電營收高度仰賴Inox Wind Limited,也取決於取得授權的製造商能否銷售並交付採用這些設計的風機。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
美國超導的業績主要取決於電網和工業電氣投資,但也要留意 Inox Wind:它貢獻公司總營收的15%,以及幾乎全部風電部門營收。
Espey Mfg. & Electronics Corp 與美國超導爭取軍用及嚴苛工業環境的客製化電源與變壓器業務,美國超導也明確將其列為競爭對手。留意 Espey 的磁性元件與電源銷售,可觀察兩家公司重疊市場的表現。
Powell Industries Inc 和美國超導都仰賴電力公司及能源設施的電氣投資:Powell 銷售配電與電力控制設備,美國超導則銷售變壓器、電力轉換及電力品質系統。Powell 來自電力、油氣與石化客戶的營收,可用來觀察這些共同市場的支出。
廣達服務和美國超導都受電力公司擴建及升級電網的支出影響:電力公司付費請廣達服務建設和改善基礎設施,美國超導則銷售發電併網、電壓控制及變壓器系統。留意廣達服務的電力基礎設施建設與升級業務,可觀察這些電網需求的投資動向。
MYR Group 和美國超導都仰賴電力公司對電網及變電站的投資:MYR 賺取工程施工收入,美國超導銷售變壓器、電壓控制設備及改善電網的系統。重點留意 MYR 的輸配電業務,其客戶為美國和加拿大安大略省的電力公司及發電業者。
Preformed Line Products 和美國超導都面向電力公司的電網投資:前者供應支撐、保護與連接電線的線路配件,後者供應提升電網容量及電力品質的設備。要觀察這項共同需求,應留意 Preformed 的能源產品營收,而非電信產品業務。
MYR Group, Inc. 財報MYRG
MYR Group的輸配電工程會顯示,公用事業和發電業者是否仍在推進電網建設,為美國超導的變壓器和電網設備帶來需求。
看MYR Group的輸配電工程量和收入,不要只看公司整體表現。業務成長表示公用事業和發電業者正推進電網及變電站工程,美國超導的變壓器和電壓控制設備因此有更多潛在需求;若工程轉弱,這類需求的支撐也可能減少。
美國超導 財報這家公司
美國超導這份財報會顯示,電網設備交付成長有沒有帶來更多營業利益,以及風電業務仰賴印度客戶Inox的情況是否仍支撐營收。
把Grid營收和Grid營業利益放在一起看,再確認Wind營收是否穩定。營收與營業利益同步增加,表示變壓器和電網設備交付正在帶來獲利;若營收增加、獲利沒跟上,可能是成本或產品組合抵銷了增量。Wind營收穩住,表示Inox相關控制系統和設計授權銷售仍有支撐;若下滑,客戶集中的風險就更突出。