亞馬遜AWS成長39%，AI擴建加重現金壓力

亞馬遜於2026年10月29日公布第三季財報：營收年增12%至2019億美元，稀釋後每股盈餘為1.89美元，低於去年同期的1.95美元；營收與每股盈餘均未達分析師預期。^[1][2]

AWS是亞馬遜向企業出租運算能力與儲存空間的雲端服務業務，第三季營收年增39%至460億美元，增速創近五年新高。^[3]執行長安迪·賈西預期，AWS在2027年與2028年的營收成長率都將超過40%。^[3]

同時，亞馬遜第三季購置不動產與設備的支出達773億美元，超過去年同期的兩倍。^[4]公司維持2026年2200億美元的資本支出預估，也就是興建與購買長期使用資產的預算；賈西預期，2027年AI支出還將「顯著」增加。^[5]

亞馬遜正興建更多資料中心，以滿足AI服務需求，並宣布計畫購買更多輝達晶片。^[6][7]這些採購把雲端服務需求轉化為晶片與資料中心設備供應商的訂單；供應商取得銷售收入的時間，可能早於亞馬遜透過客戶持續使用雲端服務收回建置成本的時間。^[6][7]

現金壓力已經浮現：過去12個月，亞馬遜自由現金流為負424億美元，代表營運產生的現金不足以支應資本支出。^[4]大型科技公司的既有業務因此需要持續產生現金，支撐AI擴建。^[8]新增容量能否改善投資報酬，取決於客戶使用量與服務價格能否涵蓋建置投入及後續營運成本；若需求成長放緩，前期支出仍會持續占用現金。^[4][9]

影響範圍