美國9月零售額成長0.8%，汽油漲價推高總額

美國商務部10月15日公布，9月零售額較前月成長0.8%，高於經濟學家預期的0.3%。^[1] 銷售總額達到7450億美元，但增速低於8月上修後的1.3%。^[2]

汽油價格上漲推高了銷售額，其他方面的支出成長則較溫和。^[3] 零售額衡量的是消費者花了多少錢，並未扣除價格變化；因此，總額上升不一定代表買到的商品更多。

如果家庭預算沒有同步增加，加油費用上升就會排擠購買非必需商品的資金。由於其他方面的支出成長較溫和，這份報告不足以證明零售商普遍迎來更強需求，也可能使經濟學家下修對又一季消費強勁成長的預期。^[3]

對燃油零售商而言，價格上漲可以在銷量不變的情況下推高營收，但採購燃油的成本也會影響獲利。因此，汽油銷售額增加本身既不能證明銷量成長，也不能證明獲利改善。

影響面

• 非必需消費零售風險

  銷售非必需商品的業者面臨家庭燃油支出增加、可用購物預算減少的風險。其他方面的支出成長較溫和，因此零售總額優於預期，並不足以支持這些業者普遍上調銷售預期。^[3]

• 加油站與燃油零售中性

  燃油零售商可以因汽油漲價而取得更高營收，不必賣出更多汽油。但投資人仍須區分價格、銷量與採購成本，不能僅憑銷售額增加判斷獲利改善。^[3]

接下來看什麼

• 10月16日公布的9月美國進口價格數據，將檢驗進口商品是否也在增加物價壓力、削弱家庭購買力；市場預期月增0.8%，前值為0.7%。