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重磅市場事件10月28日週三閱讀約需 2 分鐘
AI帶來更多營收，但搜尋變現與擴建支出正考驗成長能留下多少現金。
谷歌（Alphabet）於10月28日美股收盤後公布2026年第三季業績：營收年增25%至1276億美元，仍低於市場預期；每股盈餘為2.12美元，低於Zacks彙整的2.94美元預期，也低於去年同期的2.87美元。[1][2][3]
各業務表現分歧。搜尋及其他業務營收年增12%，約為630億美元，連續第二季低於預期；Google Cloud向企業提供運算能力等服務，營收年增103%至約307億美元。[4][5]
自由現金流，也就是營運產生的現金扣除資本支出後剩餘的金額，為負91億美元。[6] 此外，投資組合出現87億美元的帳面損失，主要來自SpaceX持股市值下跌，壓低了財報獲利。[7] 10月29日盤中報導顯示，谷歌股價跌幅超過13%。[8]
搜尋業務的考驗，是能否把更多使用量轉成廣告營收。據報導，谷歌高層承認，AI搜尋的變現能力低於傳統搜尋；因此，即使查詢次數增加，營收也未必同步成長。[9] 公司同時將搜尋放緩歸因於匯率、歐洲海關規則及世界盃廣告投放時點等因素，這些解釋意味著目前仍無法確定AI對放緩的具體影響。[10]
雲端業務則需要先投入現金，才能滿足需求。谷歌開始對外銷售原本供內部使用的自研AI晶片，已帶來數十億美元營收，但為滿足需求建立庫存也占用了現金。[11] 儘管自由現金流的負值超出分析師預期，公司仍維持全年支出預測，意味著擴建需求持續支撐供應商訂單，同時壓縮谷歌可用於買回股票、配息或其他投資的現金。[12]
雲端營收倍增，顯示AI需求正轉化為銷售；投資組合的帳面損失會壓低會計獲利，基礎設施與庫存投入則會實際占用現金。投資人需要分別判斷搜尋變現能否改善，以及雲端業務成長能否支應這些前期投入。[13][7][11]
谷歌需要提高AI搜尋每次使用帶來的廣告營收。對同樣導入AI答案的競爭平台，這也是一項營運風險：使用者互動增加，仍可能伴隨較弱的營收成長；本次結果尚不能證明整體廣告業需求轉弱。[9][4][10]
Google Cloud的成長顯示企業願意為AI運算能力付費，為雲端服務商帶來營收機會。但擴建所需的現金使資金回報成為關鍵：同季微軟產生186億美元自由現金流，谷歌則為負91億美元，顯示服務商承受支出的能力有明顯差異。[13][6]
谷歌維持支出計畫，並為自研AI晶片建立庫存，持續為擴建所需的設備與零組件供應商提供需求支撐。同時，谷歌對外銷售晶片，也讓輝達等既有AI晶片供應商面對更多競爭。[12][11]