美國9月PCE通膨升至3.6%，聯準會再升息風險增加

美國商務部公布，9月個人消費支出（PCE）物價指數年增3.6%，高於8月的3.4%。這項指數衡量家庭購買商品與服務的價格變化，也是聯準會判斷通膨是否達到2%目標所用的指標。^[1] 當月物價月增0.5%，符合預期。^[2]

汽油與其他商品漲價帶動通膨加速，消費支出也有所增加。^[3] 數據公布前一天，聯準會才決定維持利率不變；報導指出，這份數據支持部分經濟學家對12月再次升息的預期，但升息仍未成為政策決定。^[4][3]

通膨回升增加了聯準會維持高利率或再次升息的理由。^[3] 如果這股政策壓力持續，企業申請新貸款或為到期債務重新融資時，利息成本可能居高不下；家庭借貸成本也可能維持高檔，抑制購屋與其他大額消費。投資人要求的報酬率越高，主要靠多年後獲利支撐的股票估值也越容易承壓。

債券市場的最新走勢仍須分開看待：10月29日，兩年期美國公債殖利率為4.61%，較前一交易日下降0.06個百分點；十年期為4.98%，下降0.07個百分點。殖利率代表投資人持有債券可獲得的報酬，也會影響其他借貸利率。因此，這次通膨數據帶來的是高融資成本持續的風險，當天殖利率本身則有所回落。

汽油漲價也會占用家庭預算，壓縮其他消費空間。報導同時顯示消費支出增加，因此目前能確認的是物價壓力加大，尚不能據此認定消費已經下滑。^[3]

影響範圍

接下來看什麼

• 10月30日公布的第三季僱用成本指數，將檢驗薪資與福利成本壓力是否緩和；季增率預估為0.8%，前值為0.9%，若高於預期，將加深通膨持續的疑慮。
• 11月4日公布的10月ISM服務業採購經理人指數，將顯示服務業活動是否維持韌性；預估為54.5，前值為54.9，優於預期的結果可能增加聯準會維持高利率的空間。