央行加快購金，為黃金市場增添需求

世界黃金協會表示，第三季各國央行購金速度達到2024年底以來最快水準。地緣政治風險，以及對政府財政紀律的擔憂，帶動了這些需求。^[1]

央行持有黃金，作為儲備資產的一部分。世界黃金協會預期，優於預期的央行購買與投資需求，將為金價提供重要支撐，持續至年底。^[2]

央行增加購買，會吸收市場上更多黃金。在其他條件不變時，這有助於支撐金價，進而提高金礦業者每盎司黃金的潛在銷售收入；能否轉化為更高獲利，還取決於開採成本與產量。世界黃金協會對年底前金價支撐的判斷，取決於央行與投資人需求能否維持強勁。^[2]

債券仍在爭取投資資金：黃金不付利息，因此債券殖利率越高，持有黃金所放棄的利息收入就越多，世界黃金協會也將高利率與高債券殖利率列為阻力。^[2]11月3日，美國10年期公債殖利率為4.95%，高於前一交易日的4.91%，但低於10月28日的5.05%。這個水準意味著，即使官方買盤增強，黃金仍面臨利息收入的競爭。

影響範圍

• 黃金開採機會

  央行增加購金，為金礦業者的產品增添需求。若買盤支撐金價，礦商每盎司黃金的銷售收入可能提高；成本上升或產量下滑仍可能抵銷效益。^[1][2]

• 實體黃金與黃金支持型基金機會

  持有實體黃金，或持有以黃金為資產的基金的投資人，可受益於官方需求對金價的支撐。但黃金不產生利息，高債券殖利率仍可能削弱投資人的購買意願。^[2]

接下來看什麼

• 11月6日公布的美國10月非農就業報告：若就業優於預期，可能推升債券殖利率，加重黃金面臨的利息收入競爭；疲弱數據則可能緩解這項壓力。
• 11月10日公布的美國10月消費者物價指數（CPI）：通膨是否降溫，將影響利率預期，進而檢驗高殖利率對黃金的阻力能否減輕。