VPG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
VPG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
威世精密集团提供帮助客户精确测量力、重量及其他物理状态的元件和设备。传感器与称重产品合计贡献大部分收入,包括精密电阻、检测形变的应变计,以及 VPG Transducers 用于测量力或重量的称重传感器。公司也销售用于金属生产、材料开发和安全测试的专用系统,例如钢铁和铝材轧厂使用的 KELK 设备。
设备制造商常向公司采购按自身规格开发的零部件。零部件通过测试并被纳入客户的产品设计后,客户投产可带来持续订单,而改用其他供应商零部件的空间有限。获得这样的供货机会,可能需要先投入较长时间开发并接受客户测试,之后才能取得实质收入。工业客户也会购买整套测量系统,用于自身生产经营。
公司的业务主要依赖工业需求,而非某个客户,客户群较为分散。部分高度专用的传感器材料依赖单一供应商。某些军用、航空航天和力传感产品须取得相应资质或批准;车载称重系统则必须符合获认可的标准,才能用于按重量结算的商业交易。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
除了名单上的电子元件同行,也要关注HBK:它在应变计和称重传感器领域与威世精密集团竞争,工业设备制造商的订单和精密称重需求是这些业务的重要驱动力。
威世科技与威世精密集团争取设备制造商在产品设计中选用各自的电阻,直接竞争的是威世精密集团的精密箔电阻。值得关注威世科技电阻获客户设计采用的消息:威世精密集团的器件通常需要12至24个月才能导入客户设计,之后客户投产可带来持续订单,改用其他供应商的空间很小。
森萨塔科技与威世精密集团都向设备制造商销售嵌入产品、将物理输入转为电子信号的传感器,因此客户产量和传感功能增加都影响两家公司。森萨塔科技的汽车传感器业务可供观察这类需求,但其客户包括整车厂和一级供应商,与威世精密集团更广泛的市场组合不同。
力特与威世精密集团都依赖工业和交通运输设备制造商采购导入设备设计的传感产品,客户包括农业和工程机械制造商。关注力特交通运输业务中这些客户的需求,可为判断威世精密集团称重传感器和力测量产品的需求提供线索。
KNOWLES CORPORATION与威世精密集团面向重叠的工业、医疗和国防设备制造商,前者销售定制电容和射频元件,后者销售精密电阻和传感器。观察这些市场对专用元件的需求,应看其PD业务,而非听力健康和专业音频产品。
KNOWLES CORPORATION 财报KN
KNOWLES CORPORATION的Precision Devices业务面向工业、医疗和国防设备市场;它的表现能为威世精密集团所服务的部分客户需求提供线索。
重点看Knowles的Precision Devices业务表现,而不是听力健康和专业音频业务。若前者的销售和需求走强,说明工业、医疗或国防设备客户对专用元件的需求可能更好,也为威世精密集团面向这些市场的传感器和测量产品带来正面线索;若走弱,则提示相关市场需求可能转软,但不能据此断定威世精密集团的订单也会同步变化。
力特 财报LFUS
力特的交通运输业务能反映农业和工程机械客户的需求,为威世精密集团的称重传感器和力测量产品提供一个相关线索。
看力特交通运输业务的销售和需求表现,再与威世精密集团面向车辆、农业设备和工程机械的称重与力测量产品对照。若力特该业务走强,说明部分共同服务的设备客户可能在增加采购,威世精密集团的相关产品也有较好的需求背景;若走弱,则这些客户可能在收紧采购,为威世精密集团相关业务带来需求压力,但两家公司的客户和订单并不完全相同。
威世精密集团 财报这家公司
威世精密集团的订单能否跟上出货、同时守住毛利率,决定了它的传感器、称重和测量业务能否把需求转成有利润的销售。
把订单出货比和毛利率放在一起看:订单出货比是新接订单与已出货产品的比较。比值高于1、营收增长且毛利率稳住,说明订单跟得上出货,销售也保有利润;比值低于1,若营收或毛利率也下滑,就说明订单、出货转化或每笔销售的盈利能力承压。再看期末积压订单,但VPG的部分订单可以取消或改期,不能把积压额直接当成未来收入。
威世科技 财报VSH
威世科技与威世精密集团争夺设备制造商的精密箔电阻设计机会;威世科技的电阻业务表现能显示这场竞争的一个侧面。
看威世科技电阻业务的销售和需求表现。若走强,说明设备制造商对它的电阻需求有支撑,也意味着威世精密集团在精密箔电阻上的竞争压力可能更大;若走弱,这项竞争信号会缓和,但不代表威世精密集团已赢得客户。精密电阻进入客户设计后通常要经过较长周期,之后订单可能持续,因此威世科技的当期表现不能单独证明具体设计机会的归属。
工业产出环比(10月)
工业生产衡量工厂、矿山和公用事业的产出;产出增加可能带动客户采购VPG的传感器、称重设备和专用测量系统,产出减少则可能削弱工业客户的采购需求。
工厂、矿山和公用事业产出增强,表明工业需求趋强,可能支撑客户采购VPG的传感器、称重设备和测量系统;产出减弱则表明需求趋软,订单延迟或取消的风险更高。