VET 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
VET 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
朱砂能源收购油气资产、钻井开采,并向石油和天然气客户销售产出。原油及凝析油和天然气贡献了绝大部分销售收入,天然气液体占比较小。加拿大提供了大部分产量,目前当地业务集中在Deep Basin和Mica Montney。国际业务则包括欧洲天然气田,以及法国和澳大利亚的石油开采。
公司运营爱尔兰的Corrib天然气田,并拥有和运营加拿大Deep Basin的大部分关键配套设施,将井口产出接入处理和运输系统,但部分产出仍依赖第三方设施。法国业务几乎全部销售都来自同一客户,因此高度依赖这一个买家。
经营现金的来源取决于实际交付量,以及北美和欧洲市场的油气售价。成熟油井和气井的产量会自然递减,维持产量需要持续开发投入。当地的项目许可和经营许可证也决定了公司能否开发和开采油气田。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Ovintiv Inc.和朱砂能源都开发加拿大Montney油气田,向北美买家销售天然气和液态烃,因此都受加拿大西部价格和钻井回报影响。对照朱砂能源的Mica Montney资产,应看Ovintiv的加拿大业务,而非美国业务。
Equinor向英国和欧洲大陆客户销售挪威天然气,这些客户也购买朱砂能源在爱尔兰、德国和荷兰生产的天然气,两家公司因此都受欧洲气价影响。关注Equinor面向这些客户的销售,可帮助判断朱砂能源欧洲天然气收入所处的市场环境。
加拿大自然资源和朱砂能源都向买家销售加拿大西部的天然气、轻质原油和天然气液,因此都受加拿大油气价格影响。相比加拿大自然资源规模庞大的油砂业务,这些产品的业绩更适合用来对照朱砂能源。
墨菲石油和朱砂能源都勘探、开采并销售石油、天然气和天然气液,两家公司在加拿大都有生产业务,因此都受当地油气价格影响。墨菲石油单独披露的加拿大勘探生产业务,是对照朱砂能源加拿大业务的重点。
Obsidian Energy Ltd.和朱砂能源都销售加拿大石油、天然气和天然气液,买家需求和运输渠道是否畅通都会影响实际售价。关注Obsidian的销售价格和运输消息,可寻找朱砂能源加拿大销售业务承压的迹象。
Baytex Energy Corp.和朱砂能源都开采并销售加拿大西部的石油和天然气,同受当地原油价格和出口条件影响。Baytex约85%的产量为原油和天然气液,因此更适合用来判断朱砂能源的加拿大石油业务,而非天然气盈利。
Cenovus能源在阿尔伯塔省和不列颠哥伦比亚省的常规油气业务,与朱砂能源加拿大业务一样销售天然气、天然气液和轻质原油,都受加拿大价格影响。应关注这一分部,而非还包含重油和炼油业务的公司整体盈利。
伍德赛德能源和朱砂能源都从国际油气生产及销售中获得可观收入,包括澳大利亚石油,因此同受国际油价和全球天然气需求影响。伍德赛德的原油及凝析油收入更适合对照朱砂能源;其天然气业务则主要销售液化天然气,即LNG。
EIA原油库存变化(10月16日)
Vermilion 销售以 WTI 相关基准定价的原油;美国原油和燃料库存反映供应相对于需求的松紧,可能影响油价及公司的销售收入。
可将库存水平视为石油市场供需松紧的信号:原油和燃料库存较多,说明供应可能较充裕,或压低 Vermilion 基准定价原油的售价;库存较少则说明供应可能趋紧,或支撑售价。
Equinor 财报EQNR
Equinor的财报会显示,英国和欧洲大陆客户的购气情况如何,为朱砂能源的欧洲天然气销售提供市场参照。
看Equinor对英国和欧洲大陆客户的天然气销售表现。销售稳健,说明这些买家仍在吸收供应,朱砂能源爱尔兰、德国和荷兰天然气所处的市场需求较有支撑;销售转弱,则意味着这个市场对朱砂能源欧洲天然气收入的支撑可能减小,但不能据此判断朱砂能源自身的销量或售价。
Ovintiv Inc. 财报OVV
Ovintiv的加拿大业务表现,会为朱砂能源Mica Montney资产所处的天然气和液体油市场提供参照。
看Ovintiv加拿大业务的产量、实现价格和钻井投入回报,不要把美国业务或整体业绩混进来。若加拿大业务的价格和经营表现增强,说明共享的Montney市场和钻井经济性较有支撑;若转弱,则提示朱砂能源Mica资产也可能面对区域价格或开发成本压力,但两家公司的资产和结果并不相同。
朱砂能源 财报这家公司
朱砂能源这份财报会显示,油气销售扣除运营成本、利息和资本开支后,能否支撑股息并继续降债。
把持续经营的运营现金流和资金流(FFO)与资本开支、净债务放在一起看。若资金流足以覆盖投入和股息,净债务继续下降,说明生产和销售带来的现金能兼顾投资者回报与降债;若资金流转弱、净债务上升,就说明降债和维持投资、股息之间的余地变小。