SSNC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SSNC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
SS&C Technologies Inc 为投资基金、资产管理公司及其他金融机构处理会计、账户记录和交易业务。SS&C GlobeOp 负责另类投资基金的会计核算与基金行政管理,Global Investor and Distribution Solutions 则维护投资者记录并提供基金投资者服务。SS&C Health 还为健康保险计划和医疗服务提供方处理医疗及药品理赔,并管理相关工作流程。
公司大部分收入来自依托自有软件提供的服务,以及由公司托管的云端应用,而非单独销售软件。客户通常按月或按季度支付服务费,多年期服务合同到期后会自动续约,除非一方终止。自行运行其软件的客户还会支付软件许可费和维护费。
收入取决于客户是否继续使用服务,以及客户业务的规模:服务费可随管理资产、服务账户、交易量和医疗理赔量变化。美国客户贡献大部分收入,但公司并不依赖某一个大客户。金融和医疗健康监管限制其可开展的业务,隐私法规也约束敏感信息的处理方式;欧洲规则还限制个人数据向区域外传输,除非满足规定的保障条件或获得相应认可。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
SS&C 的业绩取决于投资资产和基金运营外包,名单之外还需关注重要对手 BNY Mellon 和非上市公司 Citco。
SEI Investments Co 与 SS&C 争夺投资管理公司的行政管理及运营外包业务,也争夺私人银行和财富管理机构的技术支出。相比资产管理费收入,其投资管理公司和私人银行业务的业绩更能反映这些领域的竞争。
道富集团与 SS&C 争夺机构投资者的基金会计与行政管理、投资运营外包及投资组合管理技术业务。关注其投资服务业务,包括 State Street Alpha,可了解这些竞争服务的进展。
布罗德里奇与 SS&C 争夺资产管理机构和券商在运营外包、报告及交易处理技术上的支出。应关注其全球技术与运营业务,而非规模更大的投资者沟通解决方案业务。
北方信托公司与 SS&C 争夺为投资管理公司提供基金行政管理和代办投资运营的业务。关注其资产服务业务中的基金行政管理与外包进展,而非财富管理业务。
高知特与 SS&C Health 争夺健康保险计划客户:其 TriZetto 软件和医疗业务流程服务,与 SS&C 处理医疗及药品理赔的平台和外包服务形成竞争。
ExlService Holdings, Inc. 与 SS&C 争夺健康保险公司在技术支持的运营、理赔相关服务和数据分析上的支出。
UiPath 与 SS&C Blue Prism 直接竞争,向企业销售自动执行任务、并在企业管控下协调 AI 工作的软件。关注客户是否将 UiPath 扩展至更复杂的流程和更多部门,这关系到双方争夺更广泛的自动化支出。
Appian Corporation 与 SS&C Blue Prism 竞争,以连接数据、系统和任务的软件帮助企业实现流程自动化,包括受监管的金融服务流程。相比覆盖所有行业的订阅业务,其金融服务客户的进展更能反映这一竞争领域。
北方信托公司 财报NTRS
北方信托公司的资产服务业务能让读者观察基金行政管理和投资运营外包需求,这些正是它与SS&C争夺的业务。
看北方信托公司资产服务业务的收入和报告中披露的相关业务量或客户资产变化。业务量和收入走强,说明基金行政管理及外包运营需求有支撑,但不代表SS&C因此赢得了客户;若两者走弱,说明这类业务的需求或活动降温,SS&C争取和留住同类客户也可能更难。
SS&C Technologies Inc 财报这家公司
SS&C这份财报会显示,客户对其外包服务的需求能否带动收入增长,同时守住服务利润。
把软件赋能服务的内生增长和毛利率放在一起看;毛利率就是扣除直接服务成本后,收入留下的比例。内生增长走强、毛利率稳住,说明客户需求在扩大,SS&C也没有为交付服务付出更高的相对成本;若增长更多来自收购或汇率,且毛利率下滑,就说明自身业务的增长较弱,服务成本也在挤压利润。
美联储利率决定
美联储利率决策反映基准利率变化,可能影响SS&C浮动利率债务的利息支出,以及客户现金余额带来的投资收益。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若美联储利率高于预期,利率上升可能增加SS&C浮动利率债务的利息成本,并抬高再融资成本;同时,客户现金余额的投资收益也可能增加。
低于预期时
若美联储利率低于预期,利率下降可能减轻SS&C浮动利率债务的利息成本,并降低再融资成本;同时,客户现金余额的投资收益也可能减少。
高知特 财报CTSH
高知特的TriZetto软件和医疗流程服务与SS&C Health的理赔业务重叠,其财报能反映医疗计划对这类服务的需求。
看高知特医疗业务的表现,以及报告所显示的客户对TriZetto软件和医疗流程服务的采用情况。相关业务增长、客户采用扩大,说明医疗计划对理赔技术和外包处理的需求有支撑;若业务走弱或采用放缓,可能意味着客户在收紧这类支出。两种情况都反映市场环境,并不能单独证明SS&C Health的收入或市场份额如何变化。
UiPath 财报PATH
UiPath的财报会显示客户是否把自动化扩展到更复杂的流程和更多部门,这些支出也是SS&C Blue Prism争取的市场。
把客户扩展到更多流程和部门的迹象,与订阅增长一起看。两者都走强,说明企业正在扩大自动化投入,既拓宽了SS&C Blue Prism可争取的需求,也加剧了UiPath与它争夺客户预算的竞争;若扩展放缓、订阅增长也转弱,说明这类投入的扩张势头减弱,但不等于SS&C Blue Prism必然获得订单。