RPC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RPC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Ridgepost Capital, Inc.帮助养老基金、大学捐赠基金、金融机构及高净值投资者投资非上市企业和贷款资产。公司通过专门基金汇集投资者资金,或为单一投资者管理定制账户,负责筛选投资并跟踪投资组合。有些组合通过其他私募基金间接投资,有些则直接购买企业股权或提供贷款,往往与其他管理人共同投资。私募股权是其规模最大的投资业务,此外还涉及创业投资和私募信贷;大部分资金投向北美。
公司几乎全部收入来自投资者支付的持续性管理费和顾问费。收费通常以投资者承诺投入的资金为基础,而不是随投资价值涨跌而变化,这些出资承诺通常会锁定多年。随着基金进入后期或返还资金,费用往往逐步下降。Ridgepost通常不取得基金投资利润的分成;投资载体支付的业绩报酬大多直接归员工所有。
因此,公司需要留住投资者并募集新的出资承诺,以补充逐渐减少的既有收费来源。投资表现及与底层基金管理人的关系,有助于吸引资金和获得投资机会。旗下顾问必须以客户利益为先,提供不受自身利益影响的建议,并遵守约定的投资指引,这些义务会限制其可以进行或推荐的投资。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
StepStone Group Inc. 与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺投资者的定制私募投资组合委托,通过专户和基金投资新基金、买入已有基金份额,或与基金管理人共同投资。关注 StepStone 的专户业务,可观察养老金、捐赠基金和私人财富客户的委托竞争;这些客户也是 Ridgepost 经常性管理费的来源。
凯雷集团旗下 AlpInvest 与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺配置私募股权基金和投资组合的投资者资金。观察 Ridgepost 的募资竞争,应看 AlpInvest 的基金与投资组合投资业务,而不是凯雷更广泛的放贷和保险相关业务。
Patria Investments Limited 与 Ridgepost Capital, Inc. 在中型企业私募投资领域竞争,用投资者资金投资新基金、买入已有基金份额及与管理人共同投资;两者都依靠长期留存的资金收取管理费。Patria 的收费资产规模更适合用来对照 Ridgepost 的经常性收入,而 Patria 还赚取与投资业绩挂钩的费用,Ridgepost 通常不计提这类收入。
Blue Owl Capital Inc. 与 Ridgepost Capital, Inc. 在管理私募放贷基金及投资另类资产管理公司方面竞争。两者都强调管理投资者资金带来的持久管理费收入,这条收入线更值得对照。
TPG 与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺投向私募股权、成长投资和信贷的投资者承诺资金,但 TPG 的直接投资平台覆盖面更广。对照投资者需求,应关注 TPG 的 Capital、Growth 和 Credit 产品募资,而不是其安排交易和提供交易咨询所得的费用。
黑石与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺投资者的私募股权和信贷配置,但黑石业务广得多,整体利润并不适合直接对照。黑石还从基金投资利润中分成,即附带权益,而 Ridgepost 通常不计提业绩报酬;应关注黑石的私募股权和信贷业务,而非利润分成收入。
KKR & Co. 与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺机构及个人投资者投向私募股权和私募信贷策略的承诺资金。KKR 还有规模可观的保险及自有资金投资业务,因此其整体业绩不能单独反映这场募资竞争。
博枫资产管理与 Ridgepost Capital, Inc. 争夺机构和私人财富客户投向私募股权及信贷产品的资金,通过管理客户投资收取费用。应关注这两类策略的募资,而不是博枫的总资产规模,后者还涵盖其大得多的基础设施、房地产和可再生能源业务。
Mount Logan Capital Inc. 与 Ridgepost Capital, Inc. 在私募信贷投资管理领域竞争,包括管理贷款组合和客户专户,以赚取经常性费用。其资产管理费用收入更适合对照 Ridgepost 的信贷业务;Mount Logan 的整体业绩还包括保险业务。
美联储利率决定
Ridgepost 的定期贷款和循环信贷额度利率会定期重设,因此美联储的利率决定可能改变公司的借款成本和留存收益。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能推高 Ridgepost 浮动利率债务重设后的利息成本,使管理和顾问费收入中可转为收益的部分减少。
低于预期时
利率低于预期,Ridgepost 债务重设后的利息成本可能下降,使更多费用收入可留作收益。
Blue Owl Capital Inc. 财报OWL
Blue Owl Capital Inc. 的财报能显示,私人信贷和另类资产管理业务的收费资产与管理费收入表现如何,为 Ridgepost Capital, Inc. 面对的竞争市场提供参照。
看 Blue Owl 私人信贷和另类资产管理业务的收费资产与管理费收入;总业绩还包括其他业务,不能直接拿来比较。若相关收费资产和管理费都增长,说明投资者仍在把资金交给这些策略,Ridgepost Capital, Inc. 面对的竞争需求也活跃;若两者都疲弱,则更像是相关市场需求偏弱,而不是 Ridgepost 已经赢得了份额。关键是判断这类业务的资金需求是否强劲,以及它对 Ridgepost 的竞争意味着什么。
Ridgepost Capital, Inc. 财报这家公司
Ridgepost Capital, Inc. 这份财报会显示,新业务带来的收费资产是否足以抵消费率下调和基金收费期届满的影响。
把收费资产(FPAUM)和管理及顾问费收入放在一起看,不要只看总收入。两者都增长,说明新增收费业务超过了费率下调和收费期届满带来的流失;FPAUM 增长、费用收入却持平或下滑,说明旧资产的收费减少抵消了扩张;两者都停滞或下降,则说明新增募资和部署未能补上流失。这样才能看清 Ridgepost Capital, Inc. 的经常性收费基础是在扩大,还是在承压。
Patria Investments Limited 财报PAX
Patria Investments Limited 的收费资产和管理费收入,会显示投资者对中端市场私募投资策略的需求,而这正是它与 Ridgepost Capital, Inc. 争取资金的领域。
把 Patria 的收费资产和管理费收入放在一起看,并与业绩挂钩的费用分开,因为 Ridgepost Capital, Inc. 通常不确认这类费用。若收费资产和管理费都增长,说明投资者仍在支持双方争夺的基金和投资组合策略,需求旺盛,也意味着竞争活跃;若两者都疲弱,说明募资环境可能走弱,不能据此认定 Ridgepost 会受益。结果要告诉读者的是:这类相近策略的资金需求和竞争是在增强还是转弱。