RMCF 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RMCF 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Rocky Mountain Chocolate Factory, Inc. 为加盟及品牌授权门店供应巧克力和其他糖果,包括精品焦糖苹果。公司在科罗拉多州 Durango 生产产品,向加盟商及其他客户销售产品是最大的收入来源。加盟商还需支付初始加盟费,以及按门店销售额计算的特许权使用费和营销费;这些费用构成第二大收入来源。公司也通过少量自营门店直接向消费者销售产品。品牌授权门店网络包括与 Cold Stone Creamery 联合品牌经营的门店。
这门生意依赖独立加盟商经营好门店,并采购公司生产的产品。门店也销售店内自制或从其他供应商采购的商品,因此门店销售增长不一定带来更多工厂订单。销售结构向非公司生产的商品倾斜,已经减少了公司的收入。公司制定门店标准,但不控制加盟商的日常经营;州级特许经营法规也可能限制其修改或终止加盟协议的权利。所有生产都集中在 Durango 工厂,产品供应因此依赖这一生产基地。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Rocky Mountain的业绩关键在于专卖店销售和巧克力原料成本,值得关注的主要供应商包括Guittard Chocolate Company和Barry Callebaut。
好时公司与Rocky Mountain Chocolate Factory都受消费者巧克力需求和巧克力原料成本影响,但好时通过大众市场渠道销售,Rocky Mountain则主要依靠加盟和授权专卖店。好时的巧克力销售可用于对照消费需求,却不能直接反映Rocky Mountain的门店生意。
Tootsie Roll Industries与Rocky Mountain Chocolate Factory争取消费者的糖果支出,但它向超市、分销商及其他零售客户销售包装糖果,而非依靠专卖店的高端产品。其糖果销售可用于对照糖果需求,不过它围绕货架空间和零售价格的竞争,与Rocky Mountain的门店生意不同。
好时公司 财报HSY
好时公司的销售和成本情况,能为Rocky Mountain Chocolate Factory的巧克力需求与原料成本提供参照,但不能直接代表其加盟店表现。
把好时的巧克力销售和成本压力放在一起看。销售稳、成本压力减轻,说明巧克力需求和原料环境较有利,Rocky Mountain Chocolate Factory的巧克力产品也较不容易同时面对需求走弱和成本挤压;销售转弱或成本压力加重,则意味着它的工厂产品和特色门店面对的外部环境更难。好时走大众零售渠道,因此这些结果是市场参照,不是对其门店销售的直接验证。
Rocky Mountain Chocolate Factory, Inc. 财报这家公司
Rocky Mountain Chocolate Factory既向加盟店供货,也按门店销售收取特许权使用费;这份财报会显示两条收入来源是否一起增长。
把公司生产的糖果销售额和特许权使用费、营销费放在一起看:前者是公司向加盟店等客户供货,后者随加盟门店销售产生。两项都增长,说明门店销售既带动工厂订单,也带来费用收入;糖果销售下滑、费用却增长,则说明门店收入增加未必转成公司自己的产品订单,产品结构转向店内自制或其他商品会削弱制造业务。再看经营现金流是否少流出,才能判断收入是否也在缓解现金压力。