RELL 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RELL 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
理查森电子的大部分销售收入来自电力与微波技术业务(PMT),主要供应电子管、射频、微波和电力元件。客户将这些元件用于半导体制造设备、通信系统和工业机械。公司既自行制造产品,也根据供应商协议分销产品,其中许多协议授予全球独家分销权。客户除购买元件外,也付费请公司协助将元件应用于设备设计、集成系统和维修设备。
绿色能源解决方案业务(GES)销售储能和电力管理产品;Canvys则按客户要求提供显示和计算系统,客户包括工业及医疗设备制造商。这些业务在PMT之外带来产品销售及配套工程和支持服务收入。
公司的经营依赖供应商关系,以及为客户的新设计和替换需求备好库存。产品来自数量较少的制造商,其中两家供应商占采购成本的较大部分;一名PMT客户也贡献了公司销售收入的重要部分。较老的电子管产品能否持续销售,取决于客户是否继续使用配套机械。
将大部分医疗业务资产出售给DirectMed Imaging后,理查森电子保留了部分CT球管维修业务,并根据长期全球供货协议,将修复的西门子CT X射线球管独家销售给DirectMed。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
观察理查森电子的供应依赖,要看CPI等专业电子管供应商;其保留的西门子CT球管维修业务则只向非上市公司DirectMed Imaging销售。
先进能源工业公司与理查森电子争取半导体设备、工业和医疗设备客户,向他们销售定制电力转换方案及服务。观察这些客户带来的销售,可了解理查森电子电力业务所处市场的需求。
理查森电子分销MACOM Technology Solutions Holdings, Inc制造的射频和微波芯片,双方也都服务通信、工业和国防电子客户。要判断相关需求,应关注MACOM面向这些客户的业务,而非其数据中心业务。
艾睿电子与理查森电子争取设备制造商的元器件采购订单,双方都销售电子和电力元器件,并帮助客户将其用于设备设计、集成系统及安排交付。应关注艾睿的全球元器件业务,而非企业计算业务销售。
安富利与理查森电子争取设备制造商的电子元器件订单,从设计、采购、配送到售后服务为客户提供支持。应关注安富利电子元器件业务的价格和供货情况,这些是分销商竞争的关键条件。
理查森电子的PMT业务分销威世科技的元器件,而威世也向工业电力电子市场销售产品。关注威世用于电力控制和转换的晶体管、二极管及电容器,可了解双方共同市场的动向。
超科林半导体与理查森电子都受半导体设备需求影响:前者销售设备子系统和零部件,后者供应射频和电力元器件。关注超科林产品部门的销售,包括气体和液体输送系统,可了解设备制造商的业务活跃程度。
Ichor Holdings与理查森电子都受半导体设备制造商需求影响:Ichor销售输送和控制工艺气体及化学品的系统,理查森供应射频、微波和电力元器件。关注Ichor设备客户的订单,其销售通常按采购订单进行,没有长期合同保障固定或最低采购量。
应用材料的设备销售反映了理查森电子供应射频、微波和电力元器件的市场需求;应用材料向芯片制造商销售晶圆制造设备。其半导体系统业务销售是观察这类设备需求最直接的指标。
英特格公司与理查森电子都服务半导体制造,但英特格销售工艺材料以及保持化学品和气体纯净的产品,理查森则供应设备元器件。关注英特格的半导体材料和过滤业务,可了解晶圆厂生产活动,而不只是设备采购。
超科林半导体 财报UCTT
超科林半导体的Products业务销售会显示,半导体设备制造商的活动是否为理查森电子的射频和电源元件带来需求支撑。
看超科林的Products销售,其中包括气体和流体输送系统,再判断设备制造商的采购活动。销售走强,说明半导体设备市场更活跃,为理查森电子向该市场销售射频和电源元件提供较好的需求背景;销售走弱,则说明这部分市场支撑减弱。它反映的是共同客户市场,不是理查森电子自己的销售结果。
艾睿电子 财报ARW
艾睿电子的全球元件业务会显示,设备制造商对元件的采购是否活跃,也呈现理查森电子所处的分销竞争环境。
重点看艾睿电子的全球元件业务,而不是企业计算业务。业务销售走强,说明设备制造商在采购电子和电源元件,并通过分销商获得设计支持、整合和交付;这既是较好的客户需求信号,也意味着理查森电子要争取这些采购。销售走弱,则表明共同客户的采购环境转弱,但不能单凭此判断理查森电子的份额变化。
先进能源工业公司 财报AEIS
先进能源工业公司面向半导体、工业和医疗设备客户的销售,会显示理查森电子电源业务所服务的市场需求。
看先进能源工业公司对半导体、工业和医疗设备客户的销售。销售走强,说明这些客户对定制电源转换产品和服务的需求较好,也为理查森电子相关电源业务提供较强的市场背景;销售走弱,则说明这一市场的需求支撑减弱。两家公司产品并不相同,因此这不是理查森电子销售的替代指标。
威世科技 财报VSH
威世科技的电源控制与转换元件销售,会显示理查森电子所分销的威世产品所处市场需求强弱。
看威世科技的电源控制和转换元件,包括晶体管、二极管和电容器。销售走强,说明工业电力电子市场对这些元件的需求较好,也为理查森电子分销威世产品提供较强的市场支撑;销售走弱,则说明共同市场转弱,相关产品需求对理查森电子的支撑也会减小。
MACOM Technology Solutions Holdings, Inc 财报MTSI
MACOM面向通信、工业和国防电子客户的业务,会显示理查森电子所分销的射频与微波芯片需求如何。
看MACOM面向通信、工业和国防电子客户的业务,不要把数据中心业务混进来。相关销售走强,说明这些客户对射频和微波芯片的需求较好,为理查森电子分销MACOM产品提供更强支撑;销售走弱,则说明这条供应商产品线的需求支撑减弱。MACOM的销售不等于理查森电子的销售。
理查森电子 财报这家公司
理查森电子这份财报会显示,三大业务的销售增长能否转化为毛利,而不是被产品组合和供货成本抵消。
把PMT、GES和Canvys各自的销售增长与毛利率放在一起看。销售增长且毛利率持稳或上升,说明电子管与元件、绿色能源产品及定制显示业务的需求正在带来较有利润的收入;销售增长但毛利率下滑,则说明产品组合或供货成本正在吃掉新增销售的利润。结论是增长是否有质量。