NTR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
NTR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
农户购买化肥、植保产品和种子,是纽崔恩公司的主要收入来源。公司通过北美、澳大利亚和南美的农资零售网络直接服务农户,农艺顾问帮助他们规划种植和施用农资;Nutrien Financial 则为购买公司产品和服务的农户提供融资,赚取利息。
公司还在加拿大萨斯喀彻温省开采钾矿,并生产氮肥和磷肥产品,既向自有零售网点供货,也向农业、工业和动物饲料客户销售。氮肥和钾肥贡献了化肥制造业务的大部分收入,磷肥业务规模较小。加拿大生产的钾肥销往加拿大和美国以外市场时,全部通过 Canpotex 销售。纽崔恩与另一家生产商共同持有这家出口企业,由其负责营销和运输,纽崔恩取得扣除 Canpotex 成本后的销售款。
业务依赖农户的季节性采购,以及在受天气影响、时间短暂的播种和施用窗口内及时交付农资。化肥售价随全球供需变化,氮肥生产则需要稳定、价格合理的天然气供应。特立尼达的氮肥工厂因天然气供应和港口通行问题仍处于停产状态。矿山和工厂持续运营也必须取得并维持环保、采矿及其他政府许可。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
纽崔恩公司的业绩取决于化肥价格和农户支出,而其销往美国和加拿大以外市场的加拿大钾肥,由非上市公司Canpotex负责营销和分销。
美盛公司与纽崔恩公司向全球重叠的客户群销售钾肥和磷肥,因此化肥价格和农户购买力对两家都重要。美盛公司的钾肥和磷肥销售表现,有助于判断纽崔恩公司所处市场的需求。
CF工业与纽崔恩公司向北美化肥客户销售合成氨、尿素和尿素硝酸铵溶液(UAN),共同受到氮肥价格、农业需求和天然气成本的影响。CF工业这些产品的毛利表现,可作为观察纽崔恩公司氮肥业务的参照。
ICL Group Ltd.与纽崔恩公司在农业用钾肥和化工用净化磷酸市场竞争,两家都受到钾肥价格和磷酸盐产品需求的影响。观察这些重叠业务时,ICL的钾肥和磷酸盐解决方案部门业绩比公司整体销售额更有针对性。
Intrepid Potash, Inc与纽崔恩公司争夺美国农业客户的钾肥订单,运费会影响谁能提供更低的到货价格。Intrepid称其美国生产布局有助于实现高于远距离运输对手的销售价格,因此其钾肥售价值得关注,可用于判断纽崔恩公司在美国面临的竞争。
CVR Partners, LP与纽崔恩公司在美国批发市场竞争,向农业分销商和工业客户销售合成氨及尿素硝酸铵溶液(UAN)。其面向化肥零售商和分销商的UAN销售表现,可帮助观察同样影响纽崔恩公司的季节性农业需求。
LSB INDUSTRIES INC与纽崔恩公司在美国销售合成氨、尿素硝酸铵溶液(UAN)和工业含氮化学品,共同受到氮产品价格和天然气成本的影响。将其农业化肥销售与面向工业客户的酸类及其他化学品销售分开观察,有助于区分农业需求和工业需求。
LSB INDUSTRIES INC 财报LXU
LSB INDUSTRIES INC把农业肥料和工业化学品销售分开披露,能让读者看出这两个氮肥市场的需求是否同步变化,而纽崔恩也服务这两类客户。
把LSB的农业肥料销售和工业化学品销售分开看。两者都走强,说明农户和工业客户的需求都在支撑氮肥市场;只有一边走强,则表明另一类客户未必跟上,纽崔恩的氮肥业务也不能只凭整体市场表现来判断。
美盛公司 财报MOS
美盛公司也向全球买家销售钾肥和磷肥,这份财报能显示它与纽崔恩共同服务的肥料市场需求是否有支撑。
分别看美盛的钾肥和磷肥销售。两类销售都稳住或走强,说明共同市场仍有需求支撑;若两类都走弱,纽崔恩的相关产品也面对较弱的市场信号。若只有一种走弱,压力更可能集中在对应的肥料市场,而不是两种产品都受同样影响。
纽崔恩公司 财报这家公司
纽崔恩的零售业务和钾肥、氮肥业务各有不同的赚钱方式,这份财报会显示产品销售和成本如何共同影响各业务的利润。
把钾肥、氮肥的销售和销量,与各业务的调整后EBITDA(公司调整后的息税折旧摊销前利润指标)放在一起看。若销售或销量走强、利润也增加,说明价格和需求带来的收入没有被天然气、运输等成本抵消;若销售尚可、利润却走弱,成本压力可能正在吞掉收益。再看零售业务的销售和利润是否稳住:零售是纽崔恩最大的销售业务,若它也走弱,上游业务的表现就更难独自支撑整体盈利。
CF工业 财报CF
CF工业也在北美销售氨、尿素和液体尿素硝酸铵,这份财报会显示这些氮肥产品的售价能否覆盖生产成本,为纽崔恩的氮肥业务提供对照。
看CF工业氮肥业务的利润率,并结合天然气成本来读。利润率走强,且天然气成本没有同步大幅上升,说明售价较能覆盖投入成本,纽崔恩的氮肥市场环境也较有支撑;利润率走弱,则说明产品价格与成本之间的空间在收窄,纽崔恩面对的行业压力可能更大。
Intrepid Potash, Inc 财报IPI
Intrepid Potash, Inc称其美国矿点有助于提高实现售价;这份财报会显示运输距离带来的优势能否转化为钾肥售价竞争力,对照纽崔恩在美国市场面临的竞争。
看Intrepid Potash的钾肥实现售价,并结合其美国供货地点带来的运输优势来判断。售价较强,说明就近供货可能让它在到货价上更有竞争力,纽崔恩在美国卖钾肥就要面对更强的本地对手;售价未能体现这种优势,则说明距离近不一定能改变竞争格局。