MOS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MOS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
美盛公司开采磷矿石并将其加工成磷肥,同时在加拿大和美国开采钾盐、生产钾肥。肥料销售贡献了大部分收入,付款客户包括经销商、零售商、农业合作社和农户,产品包括 MicroEssentials 品牌磷肥。公司也销售动物饲料原料和工业产品,但这些业务占比较小。
巴西是美盛最大的客户市场。旗下 Mosaic Fertilizantes 除了在当地生产肥料,还采购磷肥、钾肥和氮肥用于混配或直接转售,因此分销与采矿、制造同样是重要的经营环节。大部分钾肥出口通过出口销售组织 Canpotex 销售;Canpotex 从销售款中扣除美盛应承担的费用及其他负债后,将余款支付给公司。
销售很大程度上取决于农业状况和农户购买肥料的意愿。全球供需影响售价,硫、氨、能源和运输成本则影响每笔销售能留下多少利润;美盛并不总能将成本上涨转嫁给买家。矿山和工厂运营需要政府许可,维持相关许可还须为土地复垦及磷肥加工废料储存设施的关闭提供财务担保。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
纽崔恩公司与美盛公司的核心市场高度重合:两家都向农业经销商和种植户销售钾肥、磷肥,同受肥料价格和农业需求影响。观察纽崔恩公司的钾肥、磷肥销售,比看其更广泛的零售业务更贴近美盛。
ICL Group Ltd.与美盛公司都通过钾矿、磷矿业务供应农用肥料,因此肥料价格和农业需求对两家都重要。与美盛更相关的是ICL的农用肥料业务,而不是食品和工业产品。
Intrepid Potash, Inc与美盛公司在北美重叠市场争取农业、动物饲料和工业钾肥客户。Intrepid的颗粒钾肥销售可反映农业用肥需求,较细规格的产品则主要面向饲料和工业买家。
CF工业与美盛公司都依赖种植户购买肥料,但CF供应氮肥,美盛供应磷肥和钾肥。CF的颗粒尿素等肥料销售可帮助判断农业需求,却不能直接代表美盛产品的价格。
CVR Partners, LP向美国农业零售商和经销商销售氮肥,这些渠道的播种季需求也影响美盛公司的磷肥和钾肥销售。关注其主要肥料产品尿素硝酸铵溶液(UAN)的销售,可了解这些农业渠道的采购情况。
LSB INDUSTRIES INC与美盛公司都受美国种植活动影响:LSB销售氨肥和尿素硝酸铵溶液(UAN),美盛销售磷肥和钾肥。更值得参考的是LSB面向美国牧场用地和粮食种植市场的肥料销售,而非工业化学品销售。
美联储利率决定
美联储政策利率会影响 Mosaic 对业务融资的支出:利率上升可能推高其短期借款和巴西供应商付款融资的成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能在 Mosaic 的短期借款续借时推高利息支出,也可能增加其巴西供应商付款融资成本,从而减少可用于运营和计划支出的现金。
低于预期时
利率低于预期,可能降低 Mosaic 续借短期借款及巴西供应商付款融资的成本,让更多现金可用于运营和计划支出。
CVR Partners, LP 财报UAN
CVR Partners, LP 的 UAN 销售能反映美国农业零售商和经销商的购肥情况,为美盛的磷肥、钾肥需求提供一个不同养分品类的参照。
看 CVR Partners, LP 的主要肥料 UAN 销量,再对照美盛磷肥和钾肥销量。UAN 销售走强,若同时看到美盛销量稳住或上升,说明购肥需求不只出现在一种养分;UAN 销售转弱,则显示这条美国经销渠道的购买意愿降温,但两家公司产品不同,不能据此断定美盛销量也会下滑。
美盛公司 财报这家公司
美盛公司的磷肥、钾肥售价和单位成本一起决定业务利润,这份财报会显示价格变化有没有真正转化为更宽的利润空间。
把磷肥、钾肥和巴西业务的销量、平均售价与单位成本放在一起看。售价上升、销量稳住,而且单位成本没有涨得更快,说明美盛把市场价格转成了更好的经营利润;若销量走弱或成本涨得更快,利润空间就可能收窄。净利润还可能受到汇兑或投资估值等项目影响,不能只看它就判断主营业务强弱。
纽崔恩公司 财报NTR
纽崔恩公司也向经销商和种植者销售磷肥、钾肥,它的这两类产品销量和售价能显示与美盛重叠的市场需求和价格走向。
重点看纽崔恩公司磷肥、钾肥的销量和售价,并与美盛相应业务的销量及平均售价对照。纽崔恩这两类产品卖得更多、售价走稳或上升,说明共同市场的需求和价格较有支撑;若销量或售价走弱,则显示市场压力可能加大。纽崔恩业务组合和地区布局不同,它的结果是市场参照,不是美盛业绩的替代品。