NRG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
NRG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
家庭和企业通过Reliant、Direct Energy和Green Mountain Energy等品牌向NRG能源购买电力与天然气,按固定价格或浮动价格合同付费。能源销售贡献了公司大部分收入,其中企业客户的贡献高于家庭客户。公司收入并不依赖某一个大客户。
NRG能源通过自有电厂和外部采购满足客户用电需求,也向公用事业公司等批发客户售电。在得克萨斯州,自有电厂承担了部分零售客户的电力供应。公司利用供货合同和套期保值管理采购成本。盈利取决于向客户收取的价格能否覆盖能源供应成本:批发成本可能先上涨,零售价格随后才调整,而天气会同时影响客户用量和能源供应。
另一项业务Vivint Smart Home为家庭安装联网安防和家居控制设备,并提供应用程序控制、技术支持和专业监控服务。客户为产品和持续服务订阅付费。公司也将Vivint服务与家庭能源产品组合销售。
NRG能源的零售能源业务主要面向美国和加拿大允许客户自主选择供应商的市场。各州和省的规定决定市场准入,也可能限制定价、产品和成本转嫁。在加拿大阿尔伯塔省部分地区,旗下Direct Energy Regulated Services的能源价格和服务条款须经监管机构批准。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
维斯达能源与NRG能源争夺购买电力和天然气的家庭及企业客户,两家公司都用自有电厂为零售客户供电。值得关注的是维斯达能源的零售销售,以及它所称发电与售电结合带来的现金流稳定性——NRG能源也用这一模式降低波动。
星座能源与NRG能源争夺家庭及企业的电力和天然气业务,也在部分相同的批发市场出售自有电厂发出的电力。星座能源以商业和工业客户为主的零售电力销售,是观察两家公司争夺企业用电需求最直接的业务。
Talen Energy的批发电力业务收益关系到NRG能源不断扩大的发电业务:两家公司都在PJM售电,并通过保持发电能力可用、保障电网可靠性来收取容量收入。应关注Talen Energy的PJM容量拍卖结果,因为PJM也是NRG能源这类收入的最大来源之一。
TransAlta Corporation与NRG能源争夺阿尔伯塔省的商业和工业电力客户,两家公司的发电业务也都受北美批发电价影响。值得关注TransAlta Corporation如何利用与当地商业和工业客户的合约及金融对冲,管理市场电价风险。
美联储利率决定
美联储的决议反映影响整体经济借贷成本的基准利率;对NRG而言,利率变化会影响浮动利率债务的利息支出,以及再融资或新增借款的成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升可能推高NRG浮动利率借款的利息成本,也会增加再融资或新增借款的费用,从而减少可用于运营、投资或回馈股东的资金。
低于预期时
利率下降可能降低NRG浮动利率借款的利息成本,也会使再融资或新增借款更便宜,减轻偿债带来的现金压力。
TransAlta Corporation 财报TAC
TransAlta Corporation这份财报会显示,面向阿尔伯塔省工商业客户的合同和金融对冲,如何影响它在批发电价波动中的经营表现,也为NRG在当地争取客户提供参照。
看TransAlta对阿尔伯塔省工商业客户的合同销售表现,以及它如何说明金融对冲对冲了多少电价风险。客户业务稳、对冲也能缓冲市场波动,说明合同和风险管理能支撑当地零售业务;表现走弱或对冲未能挡住电价冲击,则说明该市场的批发价格风险更难管理,NRG在当地竞争时也要面对这类压力。
Talen Energy 财报TLN
Talen Energy这份财报会显示,PJM为可用发电容量支付的收入如何变化;NRG东部地区的发电业务也依赖这类收入。
看Talen在PJM的容量收入及其对相关市场结果的说明,并把它与NRG东部地区的容量收入放在一起理解。Talen的容量业务表现强,说明电网为维持发电可用性付费的机制仍有支撑;表现弱,则提醒读者这项收入来源可能承压,NRG东部发电资产的容量收入也需要关注。
NRG能源 财报这家公司
NRG这份财报会显示,零售能源销售扣除购电和燃料成本后,能否留下更厚的利润。
把零售电力和天然气销售,与各地区的毛利放在一起看;也要看经济毛利——NRG用来衡量经营表现的一项非GAAP指标,不等同于会计毛利。销售增加、德州和东部的经济毛利也增强,说明收入增长没有被供电成本吞掉;销售增加而毛利走弱,则说明定价、客户组合或采购成本正在挤压利润,NRG把能源卖出去并不代表每笔生意更赚钱。
维斯达能源 财报VST
维斯达能源这份财报会显示,自有电厂与零售供电结合后,能否在服务家庭和企业客户的同时稳住现金流;NRG也采用这种模式。
把维斯达能源的零售销售表现与它所说的现金流稳定性放在一起看。零售销售稳健、现金流也稳定,说明自有发电可以帮助匹配供电成本与客户收入,支持NRG所采用的整合模式;销售转弱或现金流更不稳定,则说明这种结合未能充分抵消供电和客户业务的波动。
星座能源 财报CEG
星座能源这份财报会显示,它面向工商业客户的零售电力销售表现如何,为判断NRG争取企业用电客户所处的需求和竞争环境提供线索。
看星座能源面向工商业客户的零售电力销售。销售保持增长,说明企业用电需求或客户销售仍有支撑;销售走弱,则可能反映需求转淡或竞争加剧。这个指标不能单独分辨两者,却能帮助判断NRG争取工商业电力客户时面对的市场是否更有利。