MSI 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MSI 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
摩托罗拉解决方案为公共安全、国防及其他政府机构和企业提供通信与工作协调系统。关键任务通信网络(MCN)贡献了大部分收入:客户购买对讲机等通信设备,并付费委托公司建设网络、将网络接入其现有业务。产品销售和系统集成的收入高于软件与服务。通信系统往往使用多年甚至数十年,因此客户持续需要付费购买维护、升级、网络安全及网络运营服务。
Video业务销售摄像机、门禁和相关软件,帮助客户实时核实事件,并保存调查所需的证据。执法机构可以通过订阅方式使用随身摄像机及配套的数字证据管理软件。Command Center软件支持从接听紧急求助电话、调度人员到案件结案的公共安全工作流程;云订阅也是客户购买这些工具的一种方式。
客户群较为分散,但美国政府是其最大客户。政府业务依赖相关项目持续获得资金,美国政府也可以因自身需要而终止合同,无须以公司违约为前提。无线通信产品与服务依赖受监管的无线电频谱使用权。欧盟《人工智能法案》限制执法部门使用实时生物识别,并对相关人工智能产品提出合规要求。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
摩托罗拉解决方案的业绩主要取决于关键任务无线电通信支出,但这一领域的重要对手L3Harris Technologies、Hytera和JVCKenwood并未出现在本名单中。
Axon Enterprise与摩托罗拉解决方案争夺警方预算,向警方销售随身摄像机、数字证据管理软件和应急响应工具。可关注Axon在证据管理和实时行动领域的云订阅及高级功能采用情况,这些都是双方交锋的业务。
BK Technologies Corporation以符合P25标准的耐用双向无线电设备与摩托罗拉解决方案竞争,但无法提供后者销售的完整通信系统及基础设施。可关注其较低价的无线电设备对无需由单一供应商提供整套系统的客户有多大吸引力。
泰勒科技与摩托罗拉解决方案争夺政府采购,为公共安全人员调度和记录管理提供软件。相比泰勒科技整体的软件订阅收入,这些领域的政府合同中标情况更能反映摩托罗拉解决方案指挥中心业务面临的竞争。
Comtech Telecommunications旗下Allerium与摩托罗拉解决方案竞争,为公共安全机构提供紧急呼叫转接和接听系统,包括下一代911基础设施。要观察与摩托罗拉解决方案指挥中心软件的竞争,应关注Allerium的呼叫处理业务,而非Comtech的卫星设备业务。
江森自控与摩托罗拉解决方案争夺商业、机构及政府设施的电子安防采购:江森自控销售并安装安防系统,摩托罗拉解决方案提供视频安防和门禁产品。对摩托罗拉解决方案的投资者而言,应关注江森自控的电子安防业务,而非供暖、制冷或消防产品销售。
SoundThinking, Inc.与摩托罗拉解决方案竞争,向公共安全机构销售警力资源配置和调查软件,其大部分解决方案采用订阅模式。要观察对摩托罗拉解决方案公共安全软件的竞争,应关注ResourceRouter的采用情况,而非SoundThinking的枪声探测覆盖范围。
江森自控 财报JCI
江森自控的财报会显示,商业、机构和政府设施对电子安防系统的采购如何变化,这与摩托罗拉解决方案争夺的视频安防和门禁项目相连。
看江森自控电子安防业务的销售或订单;若报告没有单独披露,就不要把供暖、制冷或消防业务的表现当成安防需求。电子安防项目增加,说明设施客户仍在采购这类系统,摩托罗拉解决方案的视频安防和门禁也面对较有支撑的市场;项目减少,则说明同一类采购可能趋紧,但不能据此断定摩托罗拉的份额变化。结论是共同市场的采购是在扩张还是收缩。
泰勒科技 财报TYL
泰勒科技的财报会显示,政府对公共安全调度和记录管理软件的采购如何变化;这正是它与摩托罗拉解决方案指挥中心业务竞争的领域。
重点看公共安全调度和记录管理软件的政府合同或销售,而不是泰勒科技整体的订阅收入。相关合同增加,说明政府仍在为这些工作流程的软件拨款,也意味着摩托罗拉解决方案的指挥中心产品面对积极的竞争;合同减少,则显示采购趋紧,可能令这类业务更难争取。整体软件增长不能替代这项证据,结果也不能单独说明摩托罗拉赢或失了订单。结论是这块政府软件需求是否有支撑。
Axon Enterprise 财报AXON
Axon Enterprise的财报会显示,警察机构对随身摄像机、数字证据软件和云端订阅的采用如何变化,这些也是摩托罗拉解决方案争夺的公共安全采购。
把Axon的随身摄像机和证据软件采用情况,与云端订阅或高端功能的增长一起看。两者都增强,说明警察机构既在部署设备,也愿意持续为数字证据和云端功能付费;这扩大了摩托罗拉解决方案视频业务的市场,也让对手更强。设备需求稳、订阅变弱,则说明硬件采购与持续付费意愿并不同步。只看Axon增长不能证明摩托罗拉的份额变化;结论是市场在扩大时,竞争是否也在加剧。
摩托罗拉解决方案 财报这家公司
摩托罗拉解决方案这份财报会让人看清,通信系统与视频业务和软件、服务业务,哪一边在带动销售,哪一边守住了利润率。
把产品与系统集成、软件与服务两大业务的销售增长和营业利润率放在一起看。前者销售增长且利润率稳住或上升,说明系统和视频项目带来的收入没有被交付成本吃掉;后者增长且利润率提高,说明客户不仅在购买产品,也在持续为软件和服务付费。若销售增长却伴随利润率下滑,或增长只集中在一边,就要看成本、定价或另一边的需求是否拖了后腿;还要区分收购带来的增长。结论是增长是否同时站得住收入和利润。
BK Technologies Corporation 财报BKTI
BK Technologies Corporation的财报会显示,客户是否更愿意购买单独的坚固型P25对讲机,而不是摩托罗拉解决方案提供的整套通信系统。
看BK的坚固型P25对讲机销售或出货,而不是把它当成完整通信系统的代表。销量增强,尤其是客户明确选择单独购置对讲机,说明部分买家不需要整套基础设施,摩托罗拉解决方案的设备销售可能因此承压;销量走弱,则说明这种较窄的替代方案吸引力有限,但不等于摩托罗拉赢得了系统项目。结论是单独购买对讲机这条路径是否更受客户青睐。
SoundThinking, Inc. 财报SSTI
SoundThinking, Inc.的财报会显示,公共安全机构对警力资源分配和调查软件的采用如何变化,这与摩托罗拉解决方案的公共安全软件存在竞争。
重点看ResourceRouter及相关警务资源分配、调查软件的采用或订阅,而不是枪声侦测覆盖范围。采用增加,说明警察机构愿意为这类软件付费,也给摩托罗拉解决方案的公共安全软件增加一个竞争者;采用放缓,则说明这类工具的推广受限,但不能推断其他调度、记录或指挥中心软件的需求也一样。结论是这项具体工作流程的软件竞争是否升温。
Comtech Telecommunications 财报CMTL
Comtech Telecommunications的财报会显示,公共安全机构对紧急电话路由和接听系统的采购如何变化;这与摩托罗拉解决方案指挥中心业务相连。
看Comtech的Allerium紧急呼叫处理业务,而不是卫星设备业务。若相关销售、订单或合同增加,说明公共安全机构仍在为911呼叫路由和处理系统投入资金,摩托罗拉解决方案指挥中心的这条工作流程也面对活跃竞争;若减少,则可能是采购趋紧或采用变慢,不能单独说明摩托罗拉拿到了订单。结论是紧急呼叫系统这块需求和竞争是否仍有力度。