MRAM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MRAM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
设备制造商使用 Everspin Technologies, Inc 的芯片,在断电时保留重要数据。这类磁阻随机存取存储器(MRAM)可替代工业设备、数据中心系统等应用中的传统存储器件,产品包括 Toggle MRAM 和 STT-MRAM。芯片销售贡献了大部分收入:通常由经销商采购并付款,再转售给设备制造商及其代工厂;公司也直接向部分战略客户销售。
另一块规模较小的业务是允许其他公司使用其技术和专利,收取许可费、特许权使用费或专利出售款。例如,GLOBALFOUNDRIES 获得技术授权后提供嵌入式 MRAM。虽然终端客户众多,公司的收入仍有相当一部分来自最大的两家终端客户。
公司在亚利桑那州钱德勒的工厂完成部分制造工序,但采用先进制程的较高密度产品仅由 GLOBALFOUNDRIES 代工,因此能否获得该厂的产能直接关系到订单交付。美国出口管制和制裁也限制了公司可以供货的客户、目的地和最终用途。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Everspin的业绩取决于客户是否选择MRAM来替代英飞凌、三星等对手供应的传统存储器,同时也要关注潜在的未来MRAM竞争者Avalanche。
Everspin依赖格芯制造STT-MRAM晶圆;格芯也获得Everspin的技术许可,向芯片设计公司提供嵌入式MRAM。值得关注格芯的嵌入式MRAM产品,它将格芯的芯片代工业务与Everspin的技术授权业务联系起来。
微芯科技与Everspin的Toggle MRAM争夺客户在嵌入式系统中选用的存储器,同时也销售控制这些系统的芯片。观察这项竞争,应关注微芯科技的存储器产品,而非其更广泛的控制器业务。
嵌入式系统和数据中心客户采购存储器时,美光科技的DRAM和NOR与Everspin的MRAM竞争。可关注美光在存储器成本、功耗和性能上的改进,对照Everspin以MRAM替代数据中心电池备份DRAM及嵌入式系统NOR的进展。
GSI科技向网络和航空航天客户销售独立SRAM芯片,而Everspin向这些应用提供MRAM替代方案。对Everspin投资者而言,应关注GSI的SRAM收入,而非尚未产生重大收入的新型处理技术。
GSI科技 财报GSIT
GSI科技的财报会显示其独立式SRAM芯片需求如何,为Everspin的Toggle MRAM在客户选择上的竞争提供参照。
看GSI科技的SRAM业务表现,而不是它尚未带来重大收入的新处理技术。SRAM销售稳健,说明Everspin争取的客户仍有成熟替代品可选;销售转弱,可能代表这类需求放缓、竞争压力减轻,但不能据此认定客户已转买Everspin的MRAM。
Everspin Technologies, Inc 财报这家公司
Everspin的收入主要靠MRAM产品销售,这份财报会显示产品需求和毛利率能否一起站稳,而授权收入的波动有没有掩盖变化。
把产品销售和毛利率放在一起看,也要留意授权、版税等收入——这部分来自少数交易,波动较大。产品销售增长、毛利率稳住,说明MRAM需求在扩大,产品组合或制造成本也没有明显侵蚀利润;销售走弱或毛利率下滑,则说明需求、产品组合或生产成本正在拖累这门生意,即使授权收入暂时托住总收入也一样。
格芯 财报GFS
格芯的财报若谈到采用Everspin技术的嵌入式MRAM,就能显示这项授权技术是否触达芯片设计客户。
留意格芯是否披露其嵌入式MRAM方案的客户采用或进展。若有明确采用迹象,说明Everspin的技术授权可能扩大触达芯片设计客户的机会;若没有相关信息,就不能确认这条授权路径正在拓展。格芯也是Everspin高密度产品的晶圆供应商,但格芯整体业绩不能证明Everspin的供货情况。
美光科技 财报MU
美光科技的财报会显示其DRAM和NOR存储器的需求与竞争状况,为Everspin争取数据中心和嵌入式系统客户提供参照。
重点看美光科技的DRAM和NOR业务,以及公司对这些产品需求、价格或成本竞争力的评论,而不是整体业绩。若替代存储器需求强、价格或成本竞争力改善,Everspin要推动客户改用MRAM就更难;若需求转弱或竞争力减退,压力可能减轻,但这不等于客户已经改用Everspin的产品。