MBBC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MBBC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Marathon Bancorp, Inc.是Marathon Bank的控股公司,后者是一家获威斯康星州特许经营的社区储蓄银行。银行吸收当地居民和企业的存款,主要用于发放以商业物业、公寓楼和住宅为抵押的贷款。借款人支付利息,银行也通过债券投资获取利息。其主要收入来自贷款和投资利息扣除存款及借款利息后的净额;Federal Home Loan Bank of Chicago提供补充融资。
商业物业和公寓楼贷款合计占贷款组合的大部分,住宅按揭也是重要业务。贷款集中在威斯康星州,其中商业房地产贷款的抵押物业主要位于该州东南部,且大多并非业主自用。业务收入取决于能否留住存款,以及贷款收益与资金成本之间的差额。控股公司自身的现金来源是银行分红和留存资金的投资收益。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Marathon Bancorp, Inc.的业绩关键在于威斯康星州商业地产和多户住宅贷款的信用质量,以及贷款收益率与存款成本之间的差额;这些公司提供的是经营模式对照,而非当地直接竞争对手。
Bogota Financial Corp.可用来对照Marathon的贷款利差和房地产信用风险:两家银行都吸收存款,向住宅、商业地产和多户住宅借款人放贷。值得关注的是,这些贷款的利息收入能否抵住存款成本。
ECB Bancorp, Inc.为Marathon提供了小型地方银行的对照:旗下Everett Co-operative Bank与Marathon都吸收公众存款,主要发放住宅、多户住宅和商业地产贷款。Everett的房地产贷款质量值得比较,但其三家网点服务的是马萨诸塞州,而非Marathon所在的威斯康星州市场。
Winchester Bancorp, Inc.与Marathon面临类似的房地产贷款收入与存款成本权衡:两家银行的网点规模都较小,主要将公众存款用于住宅和商业地产贷款。Winchester在马萨诸塞州争取存款的竞争,可用于观察这种融资模式的成本压力,但不能代表Marathon当地的竞争状况。
Texas Community Bancshares, Inc.可用来对照Marathon的资金成本:旗下Broadstreet Bank与Marathon都以零售存款及向联邦住房贷款银行借入的资金,支持住宅和商业地产贷款。值得关注的是房地产贷款收益率与这些存款、借款成本之间的差额。
Timberland Bancorp Inc与Marathon都面临房地产信用风险和房贷利率调整的影响:两者都吸收零售存款,发放商业地产、多户住宅贷款,并持有浮动利率住宅贷款。可关注Timberland的商业地产贷款质量及浮动利率房贷收入,但不宜用其华盛顿州借款人的表现判断威斯康星州的信用状况。
First Northwest Bancorp可用来对照Marathon的房地产抵押贷款业务:旗下First Fed与Marathon都以住宅房贷、商业地产和多户住宅贷款为重点,而非主要依靠无抵押企业贷款。与Marathon更相关的是First Fed这些房地产贷款的信用质量,而非First Northwest的被动投资。
First Northwest Bancorp 财报FNWB
First Northwest Bancorp的财报会显示,住宅、商业地产和多户住宅贷款的收益与信用状况如何,为Marathon Bancorp观察相同类型的房贷业务提供参照。
把贷款收益和存款成本放在一起看,再看相关地产贷款的逾期和损失。如果贷款收益相对存款成本稳住、信用质量也稳定,说明共同面对的地产借款人仍能支撑利差,Marathon Bancorp的地产贷款风险暂未显出普遍恶化;若收益受压或逾期、损失增加,则要留意利差收窄或其集中于地产贷款的资产承压。
美联储利率决定
美联储的政策利率决定会影响马拉松银行商业房地产、多户住宅和住宅贷款及投资的收益,也会影响其存款和借款成本,从而影响净利息收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率升幅超出预期,新发放贷款和投资的收益率可能提高,但存款和借款成本也可能上升;哪一方调整得更快,将决定对马拉松银行净利息收入的影响。
低于预期时
如果利率降幅超出预期,新发放贷款和投资的收益率可能下降,存款和借款成本也可能降低;哪一方调整得更快,将决定对马拉松银行净利息收入的影响。