MATH 三个月后，该买还是该等？
别再猜了。直接给结论：买、等还是卖，三个月目标价多少，最好和最坏各落在哪，每个判断都有出处。
报告里有
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
个股每日解读
MATH 今天怎么了？
- 为什么涨跌
- 结合当天新闻和披露文件，解释可能的原因
- 是不是跟着大盘走
- 对照大盘走势和成交量，判断变化主要来自哪里
- 接下来看什么
- 下一件可能改变判断的事，以及到时候看什么
投资展望
公司
公司概览
Metalpha Technology Holding Limited 的客户是希望获得加密货币投资敞口、并符合专业投资者资格的机构和高净值人士。客户认购与比特币、以太坊等加密货币挂钩的结构性合约；公司承接这些合约对应的交易头寸，再通过交易平台进行对冲，以抵消风险。公司也用自己的资金交易，包括传统金融衍生工具。其收入主要来自交易收益，而非服务费。
业务能否持续，取决于公司管理交易组合风险的能力，以及能否留住主要客户。重要股东 Northstar Technologies 同时也是主要客户，其子公司还提供客户转介和技术管理服务。Binance 承担了公司大部分对冲交易，本身也是重要的产品认购方。
公司总部位于香港，加密货币业务在中国内地和美国以外开展。该业务主要依赖面向资深专业投资者交易的监管豁免，且不能向公众宣传。若豁免收紧或须取得额外牌照，公司可服务的客户范围可能受限，也可能无法继续开展受影响的业务。
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排雷
买之前，先看 MATH 埋了什么雷
财报里最长、最枯燥的风险章节，读完。只留下真正会伤到你的几件：伤在哪、有多重、哪天见分晓。
分三类
- 正在发生
- 可能出事
- 生来如此
护城河
MATH 自称的优势，经得起查吗？
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账：哪条站得住，哪道防线会先松。
每条评成
- 强
- 中等
- 有限
- 未证实
相关公司
- 竞争
- 同受影响
- 供应商
- 客户
Metalpha Technology Holding Limited 的业绩取决于加密市场行情和交易风险管理，提供交易与托管基础设施的 Binance 和 Deribit 因而值得关注。
Amber International Holding Limited 通过 Amber Premium 向机构提供加密金融服务，与 Metalpha Technology Holding Limited 的加密衍生品方案争取同一类专业投资者客户。观察其业务时，机构对 Amber Premium 服务的需求最能反映 Metalpha 所面对的客户需求。
Defi Technologies, Inc. 与 Metalpha Technology Holding Limited 都交易数字资产，并帮助客户不经交易所直接成交，也就是场外交易。其 Stillman Digital 的交易与流动性业务，是观察 Metalpha 场外客户方案相关需求最直接的窗口。
Bullish 与 Metalpha Technology Holding Limited 都依赖专业投资者的加密交易需求：Bullish 为机构提供现货和衍生品交易服务，Metalpha 则从加密交易及结构化衍生品方案中获得收入。Bullish 的机构衍生品交易活跃度，是观察 Metalpha 产品需求的相关线索。