LECO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
LECO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
林肯电气为需要连接或切割金属的制造商及其他工业用户提供产品,客户涵盖金属加工、汽车、能源和基础设施等行业。公司销售设备以及焊接、钎焊和软钎焊过程中消耗的填充金属,也为客户的生产线建设自动化系统。耗材贡献了大部分收入,其余来自设备和自动化业务。客户通过工业经销商、零售商或直接向公司采购;美洲焊接业务贡献了大部分销售收入。
业务需求取决于工业生产活动,以及制造商对生产能力的资本投入。这类支出放缓时,焊接和切割产品的需求通常也会减弱。林肯电气的客户较为分散,并不依赖某一家或少数几家客户。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
ESAB Corporation与林肯电气争夺全球制造加工客户,双方都销售焊接填充材料、焊接与切割设备、机器人及气体控制产品。其焊接耗材和设备销售表现可与林肯电气的同类业务对照,但两家公司并非在所有市场都直接竞争。
伊利诺伊工具公司与林肯电气争夺工业制造加工客户的焊接设备订单,但其他工业业务使其整体业绩不宜直接与林肯电气对照。要观察林肯电气设备业务的竞争情况,应看其焊接分部,而非集团总销售额。
肯纳金属与林肯电气都受金属加工活动和工厂产能利用率影响:制造商购买肯纳金属的金属切削刀具及耐磨部件,也购买林肯电气的焊接填充材料和制造加工设备。肯纳金属的金属切削业务销售可帮助观察影响林肯电气耗材需求的工厂活动,但不能直接预测其需求。
诺信与林肯电气都依赖制造商投资生产线:诺信销售自动施加胶黏剂等材料及检测质量的系统,林肯电气则提供自动连接和制造加工系统。诺信自动化生产线系统的需求,可供观察支撑林肯电气自动化销售的设备投资情况。
固瑞克与林肯电气都向投资生产工艺的制造商销售设备:固瑞克提供流体输送和表面涂装设备,林肯电气提供焊接设备。固瑞克还有相当一部分业务面向承包商,因此其整体业绩不能单纯用来对照林肯电气的工厂设备需求。
林肯电气 财报这家公司
林肯电气这份财报会让人看清,焊接和切割产品的销售增长来自客户买得更多,还是主要靠提价,以及公司能否守住利润率。
把美洲焊接和国际焊接的销量、价格贡献,与毛利率和调整后营业利润率放在一起看。销量回升、利润率稳住,说明更多客户需求正在支撑销售,而且成本没有吞掉提价收益;销售仍主要靠提价、销量偏弱或利润率收窄,则说明增长的基础较窄,成本压力也更难转嫁。最后要判断的是,林肯电气的增长能否同时靠客户买得更多和成本控制站稳。
耐用品订单环比(9月)
耐用品订单反映耐用商品和设备的采购情况;订单增加可能带动制造商和系统集成商对林肯电气焊接耗材、设备及自动化产品的需求。
市场预期-0.2%上次公布-0.1%
高于预期时
订单增加可能意味着制造商采购更多林肯电气耗材和设备,较强的企业投资也可能支撑自动化产品销售;销量增加可提升收入。
低于预期时
若读数低于预期的-0.2%,它也低于前值-0.1%。订单减少可能抑制制造商对林肯电气耗材和设备的采购,并削弱自动化投资,令销量和收入承压。
ESAB Corporation 财报ESAB
ESAB Corporation这份财报会显示,焊材和设备客户的采购是在增加还是收缩;这些产品市场也与林肯电气重叠。
看ESAB的焊接耗材和设备销售,而不是只看集团总销售。两类产品销售都稳住或增长,说明两家公司共同服务的部分制造客户仍在采购;两类都下滑,则说明这些客户的需求承压,林肯电气面临的市场环境也更弱。结论是共同的焊接产品市场是在扩张还是收缩,而不是把ESAB的表现当作林肯电气的业绩。
肯纳金属 财报KMT
肯纳金属的金属切削业务能反映工厂活动强弱,为判断林肯电气焊材客户的生产需求提供线索。
看肯纳金属金属切削业务的销售表现。销售走强,说明制造商的金属加工活动较有支撑,林肯电气的焊材需求也可能受益;销售走弱,则提示工厂活动转淡,焊材客户可能面临同样的需求压力。结论是工厂活动给林肯电气的耗材需求带来顺风还是逆风,并非肯纳金属销售与林肯电气销售一一对应。
工业产出环比(10月)
工业生产和产能利用情况反映工厂、矿山及公用事业的产出和产能使用程度;产出增强可能提升工业客户对林肯电气焊接耗材、设备和自动化产品的需求。
工业产出增强,意味着客户可能使用更多林肯电气耗材并采购更多设备,活动增强也有助于自动化业务;产出走弱则表明这些产品和服务的需求可能减少。
诺信 财报NDSN
诺信这份财报会显示,制造商是否仍在购买自动化生产线系统,为林肯电气的自动化业务提供需求参照。
关注诺信对自动化生产线系统需求的披露。需求稳住或增强,说明制造商仍愿意为生产线自动化投入资金,林肯电气的自动化业务也面对较有支撑的市场;需求转弱,则说明客户可能收紧或延后这类投资,林肯电气的自动化销售环境也会承压。结论是制造商的自动化投资对林肯电气是支撑还是拖累,而不是两家公司销售额可以直接对比。