IIIV 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
IIIV 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
州和地方政府及相关机构使用 i3 Verticals, Inc. 的软件处理法院、公用事业和学校等领域的日常业务,并为软件使用、实施和持续支持付费。软件及相关服务贡献了公司的大部分收入,收入也以经常性收入为主。在出售商户服务业务和医疗收入周期管理业务后,公司目前专注于公共部门。
客户还可以通过其软件收取税款、公用事业账单和学校费用。除软件收入外,i3 Verticals 还按支付金额和交易笔数收取支付处理费。公司自有的支付平台将收款功能与客户的业务管理系统连接起来。
支付业务依赖外部合作方:公司自有支付业务的大部分收入所对应的交易由一家第三方支付处理商处理。i3 Verticals 不能直接接入 Visa 和 Mastercard 网络,需要依靠提供担保接入的银行或其他支付处理服务商。公司必须遵守支付网络和数据安全规则才能保留接入资格;失去这些网络的接入资格,将使其几乎全部支付相关收入消失。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
i3 Verticals如今的关键在于公共部门软件续约、系统现代化支出及软件内的支付业务,名单之外的Constellation Software也是值得关注的竞争对手。
泰勒科技与i3 Verticals争取政府和学校客户,双方都销售关键业务软件、集成支付功能、订阅及持续支持服务。泰勒科技的订阅和支持收入,是对照i3 Verticals公共部门软件经常性收入最直接的指标。
Paymentus与i3 Verticals争取公用事业、政府和教育收费机构,帮助它们收取电子付款,并按交易收费,而不只是销售软件。关注Paymentus在这些客户群中的新业务,判断i3 Verticals软件内支付业务面临的竞争。
Verra Mobility与i3 Verticals争取政府交通技术和支付业务,其客户既包括政府,也包括商业车队和停车场运营商。应关注它的政府解决方案收入,而不是车队业务收入。
Flywire Corporation Voting与i3 Verticals向教育机构销售收款软件,双方的收费都与处理的付款挂钩。关注Flywire的教育支付业务,而不是医疗或旅游业务,才能看清相关竞争变化。
儒博实业通过Frontline和Transact/CBORD向教育客户销售教育管理和支付软件,与i3 Verticals争取同类业务。
ACI Worldwide与i3 Verticals向政府、公用事业和教育收费机构销售展示账单和处理付款的软件,争取同类客户。相比银行和商户软件业务,这些收费机构的业务更能反映i3 Verticals面临的竞争。
Blackbaud与i3 Verticals争取购买教育管理和支付软件的教育机构。其学费管理交易收入更值得对照,捐款处理收入则属于Blackbaud的另一类业务。
泰勒科技 财报TYL
泰勒科技这份财报会显示,政府和学校客户对其订阅与支持服务的需求如何,帮助读者判断i3 Verticals面对的公共部门软件市场有多热。
重点看泰勒科技订阅与支持收入的变化:这部分最接近i3 Verticals面向公共部门客户的经常性软件业务。若这项收入保持增长,说明政府和学校仍在购买或续用这类软件,市场需求有支撑,也意味着i3 Verticals仍面对活跃的竞争者;若增长放缓,则可能是需求转弱或竞争加剧,单凭这一项还不能分清原因。结论是公共部门软件需求是否仍在扩张,以及i3 Verticals面对的竞争压力是否依旧实在。
Verra Mobility Corporation 财报VRRM
Verra Mobility这份财报中的政府解决方案业务,会显示它在政府交通科技和支付领域的进展,而这正是它与i3 Verticals竞争的市场。
看Verra Mobility的政府解决方案收入,不要把车队业务混进来。若这项收入增长,说明它在政府交通科技和支付市场仍有扩张势头,i3 Verticals争取相关政府业务时面对的竞争可能更强;若收入走弱,则这家竞争者的势头减弱,但不代表i3 Verticals已经赢得客户。读者由此判断,政府交通领域的竞争是在加码,还是暂时缓和。
Paymentus Holdings, Inc. 财报PAY
Paymentus这份财报会显示,公用事业、政府和教育机构是否把更多电子收款业务交给它,从而看出i3 Verticals的软件内支付业务面对的竞争。
把Paymentus在公用事业、政府和教育机构中的客户拓展,与交易相关收入放在一起看。若新客户增加、交易收入也走强,说明这些账单机构正把更多收款交给Paymentus;它与i3 Verticals争夺相似客户和支付手续费的竞争会更直接。若两者都偏弱,则Paymentus在这些客户中的扩张势头有限,但不能据此认定i3 Verticals抢到了业务。结论是同类机构是否正把更多支付交易交给这家竞争者。
i3 Verticals, Inc. 财报这家公司
i3 Verticals这份财报会让人看到,公共部门软件和服务的经常性收入,以及软件内支付业务,能不能一起支撑营收和营业利润。
把经常性收入或ARR和支付处理收入放在一起看,再看营业利润有没有跟上。ARR是把经常性收入按季度水平年化,并不是业绩预测;经常性收入和支付收入都增长、营业利润也改善,说明客户合同与支付活动带来的增长转化成了经营成果。若经常性收入走弱,核心软件业务的增长就可能放慢;若收入增长而营业利润没有跟上,新增收入可能被成本抵消。这样才能判断增长是稳在客户关系上,还是尚未转化为经营回报。