IDA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
IDA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
IDACORP, Inc.的业务几乎全部由子公司Idaho Power承担。Idaho Power自行发电并外购电力,通过输配电网络向爱达荷州南部和俄勒冈州东部的居民、企业及农业灌溉用户供电。这些用户贡献了大部分收入,其中绝大多数来自爱达荷州。公司还向批发买家出售富余电力,并收取输电服务费。Idaho Power已同意向OTEC出售俄勒冈州的配电业务及部分输电资产,但交易仍须获得监管批准并满足其他交割条件。
Idaho Power通常享有服务区域内的独家供电权,同时承担向区内所有用户供电的义务。州监管机构核定零售电价,使其有机会收回获准计入电价的成本,并就电力设施投资获得合理回报;联邦监管机构监管批发电价和输电服务。成本回收和投资回报并无保证。电力成本调整机制可将大部分供电成本变化传导至用户电费,但公司可能需要先支付成本,再向用户收回。
天气同时影响用电需求和电力供应:夏季制冷和农业灌溉形成主要用电高峰,积雪和河流流量则影响水电产量。水量不足时,公司可能需要增加成本更高的发电或外购电力。水电项目还须取得联邦许可证;Idaho Power正在为其最大的水电来源Hells Canyon Complex申请许可证续期。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Idaho Power 的业绩取决于爱达荷州用电需求、通过受监管电价收回投资以及水电供应,值得关注的运营伙伴是与其共同持有 Jim Bridger 电厂和煤矿的 PacifiCorp。
Avista Corporation 与 Idaho Power 同受爱达荷州公用事业监管和西部电力供应状况影响:两者都发电、购电并向爱达荷州客户售电,输电系统也直接互联。Avista 的外购电成本可帮助判断同样影响 Idaho Power 的区域供电压力。
波特兰通用电气与 Idaho Power 都发电、购电并向零售客户供电,接受俄勒冈州电价监管,区域批发电价也影响两者的电力交易。关注波特兰通用电气的电价审批,可了解俄勒冈州监管机构如何允许电力公司向客户收回供电成本和投资。
NorthWestern Energy Group, Inc. 与 Idaho Power 的输电系统直接互联,两者都发电、购电并向电力客户售电,因此共同面对西部电力供应变化。值得关注的是 NorthWestern 的购电和输电业务,而非天然气业务。
Pinnacle West Capital 旗下 APS 与 Idaho Power 都以受监管的零售供电为主:先通过发电和购电满足客户需求,再将富余电力批发出售。APS 的富余电力销售可用于对照 Idaho Power 的批发收入;后者会随富余发电量或市场电价下降而减少。
OGE Energy Corp. 旗下 OG&E 与 Idaho Power 都发电并向零售客户供电,收益受监管,且通过电价机制将大部分燃料和购电成本转由客户承担。OG&E 的燃料成本回收情况可供对照,但 Idaho Power 收回或退还这些款项存在时差,即使利润受到较大保护,现金流仍会波动。
Evergy 与 Idaho Power 都主要靠受监管的供电业务获得收入,以自有发电设施和电网服务特许区域内的零售客户。Evergy 在堪萨斯州和密苏里州的零售业务,可用于比较这一模式下的客户需求,而不是观察它对 Idaho Power 客户的争夺。
Black Hills Corporation 的电力业务与 Idaho Power 都结合自有发电和外购电力,为西部各州受监管的零售客户供电。关注 Black Hills 的长期购电协议,可了解它如何补足自有电厂产出之外的客户需求,这也是 Idaho Power 面临的供电选择。
埃克西尔能源的西部电力公司与 Idaho Power 都在受监管电价模式下建设、运营发电和输电设施,满足零售客户需求。埃克西尔能源的电网投资可用于对照 Idaho Power 的扩建:后者须先承担建设和融资成本,待项目完工后才能计入客户电价。
OGE Energy Corp. 财报OGE
OGE Energy的财报会显示,受监管的电费收入能否覆盖燃料和购电成本;这为IDACORP旗下爱达荷电力的成本回收和现金流提供参照。
看OG&E的燃料及购电成本,与向客户收回这些成本的进度是否相称。回收跟得上,说明类似的监管机制能护住爱达荷电力的利润;若成本先付、回收延后,即使利润影响有限,现金流仍会受压。
美联储利率决定
美联储对短期利率的决定会影响爱达荷电力:利率上升可能提高其借债和使用信贷建设、维护电力系统的成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能推高爱达荷电力新增借款及重新定价债务的利息支出,减少其用于大型基础设施建设的资金。
低于预期时
利率低于预期,可能降低爱达荷电力新增借款及重新定价债务的利息支出,为其大型基础设施建设留出更多资金。
IDACORP, Inc. 财报这家公司
IDACORP几乎全部经营业绩都来自爱达荷电力,这份财报会显示受监管的电费收入能否跟上供电成本和电网投资。
把爱达荷电力的零售收入、净利润和供电成本放在一起看,再留意大型投资的成本能否及时纳入电价。收入和利润增长、成本回收跟得上,说明监管定价正在支撑业务扩张;若成本先涨而回收滞后,利润和现金流就会承压。