GOGO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
GOGO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Gogo Inc. 利用地面无线网络和合作伙伴拥有的卫星,为公务机提供互联网接入及语音、数据通信。飞机所有者和运营商支付订阅费及使用费,通常按每架飞机每月计费。服务费贡献了大部分收入,其中公务航空业务远多于军用、政府业务。设备销售是较小的收入来源,主要通过飞机制造商和为现有飞机供应设备的独立经销商开展。
公司的卫星服务包括 Gogo Galileo,使用 Eutelsat OneWeb 的低地球轨道卫星网络。卫星服务依赖这些外部网络持续可用,持续性收入则依赖客户保留通信订阅。公司还为军方和政府客户提供陆地、海上及空中的卫星语音、数据和视频通信,这类合同受政府拨款影响。
机载设备安装必须获得航空监管批准,通常由制造商和经销商申请,Gogo Inc. 提供支持。美国的空地通信服务还需要美国联邦通信委员会(FCC)的频谱许可,并须遵守许可条件。这些批准和频谱使用权限定了公司可以在哪里、以何种方式安装设备和运营服务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Gogo 的卫星业务扩张依赖 Eutelsat OneWeb 和 SES 的网络容量,而重要的联网服务竞争对手 SpaceX 并未列在这里。
卫讯公司既向 Gogo 提供卫星网络服务,也与它争夺购买联网服务的航空和政府客户。卫讯的航空服务产品和卫星覆盖范围,既关系到 Gogo 能买到的网络服务,也关系到它面临的竞争。
Gogo 依赖铱星通信的全球卫星语音和数据网络,为飞机客户提供窄带服务。铱星网络的覆盖范围,包括极地地区,关系到 Gogo 能在哪些地方提供这些服务。
Gogo 依赖回声星通信旗下 Hughes 供应 Galileo 天线,并承担了大额多年采购承诺。Hughes 也与 Gogo 竞争,为政府客户提供卫星通信服务。
Gogo 依赖吉来特卫星网络供应卫星联网设备,承诺在两年内采购全双工天线和调制解调器,总金额约为2,100万美元。这款天线可用于 Galileo 等低地球轨道网络,因此其设备供应关系到 Gogo 的卫星业务部署。
霍尼韦尔的航空航天业务与 Gogo 争夺公务航空及军方/政府客户的联网支出。更值得关注的是它面向这些客户的联网产品,而非还包含工业、楼宇和能源业务的公司整体销售额。
通用动力旗下湾流制造使用 Gogo 设备的公务机,因此飞机采购和机上设备配置支出与 Gogo 的航空业务销售相连。关注湾流的飞机交付情况,可以判断新飞机安装 Gogo 设备的需求。
美联储利率决定
Gogo 向商务航空和军方及政府航空客户销售连接服务与设备;美联储政策利率会影响借款成本,可能推高其偿债利息支出,减少可用于业务的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
经济整体利率上升,可能增加 Gogo 浮动利率债务的利息支出,也会抬高新增借款成本,减少可用于连接服务、设备和网络投资的现金。
低于预期时
经济整体利率下降,可能减轻 Gogo 浮动利率债务的利息支出,也会降低新增借款成本,让更多现金可用于连接服务、设备和网络投资。
通用动力 财报GD
通用动力这份财报中的湾流飞机交付量,能显示新商务机为Gogo设备带来的潜在装机需求是在增加还是减少。
看湾流飞机交付量,并把它和Gogo的设备销售放在一起理解。交付量增加,会带来更多可能安装Gogo设备的新飞机,但不等于每架飞机都会采用Gogo;交付量减少,则意味着新机装配带来的潜在需求较弱,Gogo设备销售更需要靠售后市场或其他客户支撑。
Gogo Inc. 财报这家公司
Gogo这份财报会显示,伽利略卫星服务和ATG机上网络有没有把更多飞机接入转化为持续的服务收入。
把伽利略和ATG的联网飞机数量,和卫星宽带、ATG带来的服务收入一起看;设备销售是另一回事,出货增加本身不代表客户已经持续使用服务。伽利略联网飞机增加、卫星宽带服务收入走强,同时ATG机队保持稳定,说明新网络正在带来持续收入;如果联网飞机增加有限、服务收入也不见起色,说明投入还没有转化成稳定使用,业务仍更依赖原有网络。
回声星通信 财报ECHO
回声星通信这份财报能显示,其休斯业务为Gogo伽利略系统供应天线的生产和交付是否顺畅。
重点找休斯业务有关天线生产、交付或供应限制的说明,不要把回声星通信的整体业绩当作Gogo的供货数据。若休斯能按需供货,Gogo把伽利略设备装上飞机的路径更顺;若生产或交付受阻,Gogo的卫星业务拓展就可能受到设备供应牵制。
卫讯公司 财报VSAT
卫讯公司这份财报能显示,它的航空联网业务在Gogo也服务的航空和政府客户中,是在增强还是减弱。
看卫讯公司的航空联网业务表现,不要用公司整体业绩代替这部分,也要把航空服务和卫星覆盖的相关说明放在一起看。航空业务走强、覆盖能力有支撑,说明它更有条件争取Gogo面对的客户;航空业务转弱则意味着竞争对手的势头较弱,但不能据此断定Gogo拿到了这些客户。