GASS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
GASS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
斯蒂加斯海运的客户包括能源生产商、能源贸易商,以及需要在港口之间运输液化石油气的工业用户,货物包括丙烷和丁烷。较大的船舶也能运输氨。收入主要来自期租:客户在约定租期内按日支付租金使用船舶。公司也承接单次航程的货物运输,收取运费。
期租业务中,斯蒂加斯海运承担船舶运营和维护费用,客户承担燃油、港口费等航次费用;承接单次航程运输时,公司承担这两类费用。公司依赖 Stealth Maritime 安排租船业务、管理船队并监督运营,且相当一部分收入来自少数租船客户。
盈利取决于船舶能否持续获得业务,以及合同到期后能谈到什么租金。租金水平受液化石油气运输需求与适用船舶供给之间的关系影响。船舶必须符合安全和环保要求才能继续营运;租船合同也限制涉及受制裁国家的航运,除非适用法律允许。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
NAVIGATOR HOLDINGS LTD. 与斯蒂加斯海运争取付费运输液化石油气和石化气体的客户,两家的小型和中型运输船业务有所重叠。值得对照的是它为能源公司、贸易商和工业用户运输气体的业务,而不是乙烯出口码头。
Toro Corp. 的两艘5,000立方米液化石油气运输船,与斯蒂加斯海运在核心的小型船市场争取租船客户。应看它的液化石油气运输船分部业绩,而非客户和航线不同的原油及成品油船业务。
Robin Energy Ltd. 的两艘5,000立方米液化石油气运输船,在斯蒂加斯海运专注的小型船市场争取付费租船客户,另有独立的成品油船业务。它赢得的液化石油气租船合同及约定租金,可用来对照斯蒂加斯海运争取的业务。
DORIAN LPG LTD 与斯蒂加斯海运都靠为租船客户运输液化石油气赚钱,因此都受液化石油气贸易增长影响,但前者使用超大型船,后者主要承运较小批量货物。Dorian 的液化石油气运输业绩可反映整体贸易情况,却不能直接对照小型船租金。
BW LPG Limited 与斯蒂加斯海运都受液化石油气运输需求影响,但 BW LPG 主要使用超大型船,也销售液化石油气货物;斯蒂加斯海运则主要靠较小型船舶赚取租船收入。应单独看 BW LPG 的航运收入,与包含货物销售及衍生品损益的产品服务业务区分开。
NAVIGATOR HOLDINGS LTD. 财报NVGS
NAVIGATOR HOLDINGS LTD.这份财报能显示,能源公司、贸易商和工业用户对其小型及中型气体运输船的需求如何,而这些船与斯蒂加斯海运争夺部分客户。
重点看Navigator的气体运输业务,而不是乙烯出口码头;同时留意租船收入和船队营运情况。运输业务改善且船队运用更充分,说明重叠客户的货运需求和租船市场较有支撑,斯蒂加斯海运争取这些客户时面对的压力可能较小;若业务走弱、船舶运用不足,则同一批客户的需求或租船市场可能转软,但两家船队和营运不同,不能把两者结果直接等同。
斯蒂加斯海运 财报这家公司
斯蒂加斯海运把液化石油气运输船租给生产商和用户,这份财报会显示租船收入和每个营运日的收入表现如何变化。
把期租收入和航次租船收入、航次费用放在一起看,再留意时间租船等值日费率(TCE):它用航次收入扣除航次费用后,按航次天数计算。期租收入和TCE都走强,说明船队每个营运日的创收能力改善;收入上升但TCE走弱,或航次费用吞掉更多收入,则说明总收入增长未必转化为更好的单船经营回报。