EMA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
EMA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Emera Incorporated的收入主要来自电力公用事业,受监管的天然气业务是第二大收入来源。佛罗里达州是其最大的经营地区:Tampa Electric在该州中西部发电,并通过输配电网络向用户供电;Peoples Gas System采购天然气,再配送给当地用户。Nova Scotia Power是新斯科舍省的主要电力供应商,公司还在加拿大大西洋地区的其他地方、新墨西哥州及加勒比地区经营公用事业。
居民和企业按监管机构批准的价格缴纳电费和燃气费。这些价格旨在覆盖服务成本,并让基础设施投资获得核准的回报,公司不能自行随意定价。对于包含天然气供应的服务,购气成本原价转收给用户,因此利润来自公用事业服务,而不是天然气加价。盈利取决于监管机构允许通过收费收回的基础设施投资规模、核准回报、用户用量及运营费用。燃料等成本能否转收给用户、何时收回,也须经过监管审核。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Fortis Inc.可用来对照Emera Incorporated的公用事业投资和海外收益:两家公司都在加拿大、美国和加勒比地区向客户提供以受监管业务为主的公用事业服务。比较Emera的利润时,可关注Fortis的海外收入及其折算为加元后的变化。
新纪元能源旗下FPL与Emera Incorporated旗下Tampa Electric都在佛罗里达州发电、输配电,并按受监管电价向客户收费,因此当地增长、天气和电价审批都会影响两者。FPL的客户用电需求和风暴相关供电成本,可用来对照Tampa Electric的表现。
杜克能源在佛罗里达州及美国东南部的电力业务,与Emera Incorporated旗下Tampa Electric同受区域增长、天气和受监管投资的影响。两者都发电并向客户输配电,按监管机构批准的电价收费,因此杜克能源的区域电力业务可用来对照Emera在佛罗里达州的业务。
美国南方公司与Emera Incorporated都受美国东南部用电需求和受监管基础设施投资的影响:两者拥有向付费客户发电、输配电的公用事业,也经营天然气配送业务。美国南方公司在阿拉巴马州、佐治亚州和密西西比州的客户售电情况,可为Emera的佛罗里达州电力业务提供区域需求参照。
安特吉与Emera Incorporated都通过受监管公用事业,在面临飓风风险的美国南部市场发电并向客户输配电。安特吉的用电需求和基础设施支出,可用来对照同样影响Emera旗下Tampa Electric业绩的因素。
中心点能源与Emera Incorporated的收益都依赖电力和天然气网络投资,以及通过向客户收费收回服务成本。中心点能源输配电,并销售或输送天然气;其网络投资和获批成本回收情况,可用来对照Emera的公用事业利润。
美国电力与Emera Incorporated都通过旨在覆盖成本的客户电价,从受监管电厂和输配电网络投资中获得回报。美国电力向零售和批发客户售电,并收取输配电服务费;其受监管发电和输配电收入,可用来对照Emera的电力业务利润。
Chesapeake Utilities既是Emera Incorporated的客户,也可用来对照佛罗里达州的基础设施投资:其FPU业务借助Emera旗下Peoples Gas管网输送天然气,FPU和Eight Flags还购买Emera Energy Services的能源资产管理服务。可关注Chesapeake在佛罗里达州的天然气需求和管网扩建;上述资产管理协议于2030年11月到期。
新纪元能源 财报NEE
新纪元能源的财报会显示,佛罗里达电力需求和风灾服务成本如何变化,为Emera的坦帕电力提供同州参照。
看佛罗里达电力客户需求和风灾相关服务成本的变化。若需求稳健、风灾成本可控,坦帕电力面对的同州经营环境较有支撑;若需求疲软或风灾成本上升,坦帕电力的用电收入或服务成本也面临压力。
中心点能源 财报CNP
中心点能源的财报会显示,电力和燃气网络投资能否通过客户收费回收成本,为Emera的公用事业业务提供参照。
把网络投资与获批的成本回收放在一起看。若回收跟得上投资和服务成本,说明监管费率能支撑公用事业盈利;若成本先增加、回收滞后,Emera同样依赖监管核准的业务就要面对监管时差带来的压力。
美联储利率决定
美联储决定的美国政策利率会影响艾默拉为大型公用事业投资计划筹资的成本:利率上升可能推高新借及重新定价债务的利息支出,利率下降则可能减轻这一负担。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能推高艾默拉及其美国公用事业公司的新借和重新定价美元债务成本,利息支出增加会减少可用于支持计划投资的现金。
低于预期时
利率低于预期,可能降低艾默拉及其美国公用事业公司的新借和重新定价美元债务成本,使支付利息后有更多现金用于计划投资。
Fortis Inc. 财报FTS
Fortis Inc.的财报会显示,海外公用事业收入换算成加元后如何影响业绩,为Emera的海外盈利提供参照。
看海外业务的表现和汇率换算对加元业绩的影响是否同向。若海外业务增长带动加元盈利上升,说明经营增长与汇率换算都在助力;若业务稳健但换算后贡献减弱,Emera的海外盈利也可能受到汇率拖累。
Chesapeake Utilities 财报CPK
Chesapeake Utilities的财报会显示,其佛罗里达燃气需求和网络扩张如何变化;该公司的FPU使用Emera旗下Peoples Gas网络输送燃气。
把FPU的佛罗里达燃气需求与网络扩张放在一起看。需求走强、网络扩张同步,说明客户侧活动更旺,有利于Emera输气网络的使用;若需求疲软、扩张却在推进,新增网络不等于已有更多燃气通过Emera的管网。
Emera Incorporated 财报这家公司
Emera这份财报会显示,坦帕电力的电费收入和风灾成本回收,能否继续支撑这家最大业务的盈利。
看坦帕电力的用电量和盈利贡献是否同步改善,并留意已批准的费率及风灾成本回收如何影响收入。用电量稳、盈利贡献走强,说明客户需求与监管回收都在托住这项业务;若盈利走弱或用电量疲软,则要判断成本回收是否不足以抵消需求压力。