ELMT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ELMT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
The Elmet Group Co. 为制造商提供适用于严苛工作环境的材料和零部件。收入主要来自关键材料零部件业务 Elmet Technologies:它将钨、钼粉末加工成金属产品,并按客户规格制造成品零件。航空航天、国防及政府是最大的客户市场,工业和医疗客户也贡献了较多销售收入。
规模较小的微波产品业务 Microwave Techniques 制造射频和高功率微波零部件及系统,用于雷达、工业加热和科学研究等领域。两项业务的收入几乎全部来自制成品销售。
相当一部分需求依赖美国政府支出,尤其是美国战争部项目,其中包括经国防承包商下达的订单。拨款延迟或项目取消会使订单减少或推迟。承接涉密业务需要安全许可,出口受管制产品和技术则须获得政府授权。
金属生产还依赖少数中国境外供应商。钨的主要来源包括越南的 Masan Tungsten,以及 EQ Resources 在西班牙的供应;钼原料大部分来自 Freeport-McMoRan 的 Climax 矿。即使从中国境外采购,中国出口管制引起的全球金属供应和价格变化仍会影响 Elmet。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Elmet最大的关键材料业务,既取决于与奥地利Plansee的竞争,也依赖Masan Tungsten和EQ Resources稳定供应非中国来源的钨。
Elmet为洛克希德马丁的国防和航天项目供应微波产品,订单取决于这些项目的生产进度和资金支持;洛克希德马丁的主要客户是美国政府机构及盟国。关注这些项目的生产与拨款消息,有助于判断Elmet零部件的需求。
Elmet制造钼产品所需的大部分原料——二钼酸铵——由自由港麦克莫兰位于科罗拉多州的Climax矿通过长期合同供应。对Elmet而言,Climax的供应消息比自由港以铜为主的收入构成更直接相关。
泰莱达科技的国防和航天业务采购Elmet的微波产品,是其需求来源之一;泰莱达科技向这些市场销售国防电子设备、卫星通信子系统及工程系统。判断Elmet的需求时,应关注泰莱达科技的国防电子和航天系统业务,而非规模更大的成像业务。
泰莱达科技 财报TDY
泰莱达科技的国防电子和太空系统业务,是观察其与Elmet Group微波产品需求关联的一条线索,成像业务则不是重点。
看泰莱达科技对国防电子和太空系统业务的业绩或需求说明,而不要用规模更大的成像业务代替判断。相关业务走强,说明这类客户需求有支撑,可能利好Elmet Group微波产品的订单;相关业务转弱,则说明这条需求线索承压,但不能据此断定Elmet Group的实际订单增减。
自由港麦克莫兰 财报FCX
自由港麦克莫兰的财报中,Climax矿的钼原料供应情况比公司的铜业务整体表现更能说明Elmet Group的原料供给。
重点看自由港麦克莫兰是否谈到Climax矿的钼产量或供应情况,而不是把铜业务的业绩当作钼供应的替代指标。供应稳定,会支持Elmet Group持续取得生产钼产品所需的原料;若供应受扰或趋紧,原料可得性和成本就值得担心。Elmet Group与供应商有长期合同,因此供应压力传到它的成本和交付的速度还要看合同安排。
美联储利率决定
Elmet生产钨、钼部件和微波系统;利率上升可能推高其浮动利率借款成本,减少扣除利息后的收益。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期时,Elmet的浮动利率债务随利率调整,利息支出可能增加,偿债后留存的收益减少。
低于预期时
利率低于预期时,Elmet的浮动利率债务随利率调整,利息支出可能减少,偿债后留存的收益增加。
The Elmet Group Co. 财报这家公司
Elmet Group的收入主要来自CMC,这份财报会显示国防和航空航天相关产品的销售,能否在不继续压低毛利率的情况下增长。
把CMC收入和毛利率放在一起看:收入增长、毛利率稳住或回升,说明Elmet Group把核心业务的增长转成了更扎实的盈利;收入增长但毛利率继续下滑,说明出货增加却没有改善每笔销售留下的利润。再看较小的EMP业务是否也在增长,可以判断增长是否只集中在CMC。