DXCM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
DXCM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
德康医疗帮助糖尿病患者持续了解一天中的葡萄糖水平。其传感器将读数发送至接收器或应用程序,显示当前水平和变化趋势,并提供警报。核心用户是使用胰岛素的糖尿病患者,也包括部分不使用胰岛素但有低血糖困扰的患者。产品包括 G7 和 G7 15 Day;在美国,患有糖尿病前期或不使用胰岛素的成人2型糖尿病患者可无需处方购买 Stelo。
患者购买系统后,需要定期更换一次性传感器,因此除了发射器和接收器的销售,公司还获得持续的传感器复购收入。大部分收入来自经销商渠道,美国是主要收入来源。部分单项经销协议贡献了可观收入,这些合作关系对业务十分重要。
大多数客户依靠政府或商业医疗保险支付购买费用,因此保险是否覆盖产品、支付方接受的报销价格,会直接影响需求和售价。美国 Medicare 医疗保险覆盖使用胰岛素的患者,以及部分有严重低血糖病史的患者,但须符合资格条件。在美国以外销售产品前,德康医疗还须取得当地要求的上市许可,部分国家也要求价格审批。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
雅培与德康医疗直接争夺购买持续监测血糖传感器的糖尿病患者,竞争也包括用于自动输注胰岛素的传感器。关注FreeStyle Libre与胰岛素输注系统的整合进展:这让竞争延伸到根据血糖读数调整剂量的设备。
MiniMed Group, Inc.与德康医疗争夺需要强化胰岛素治疗的患者,既销售血糖传感器,也销售结合传感器与泵、自动输注胰岛素的系统。关注其一体化系统的使用情况:MiniMed自供传感器,不依赖德康医疗参与的传感器与胰岛素泵合作模式。
银休特的Omnipod 5普及可带动德康医疗传感器需求:其面向依赖胰岛素的糖尿病患者的输注贴片,利用德康医疗的血糖读数自动调整剂量。关注搭配德康医疗G6或G7的Omnipod 5使用情况,而非仅看泵的整体增长,因为该系统在不同市场也支持雅培传感器。
Tandem Diabetes Care, Inc.的自动胰岛素输注泵用户增长,可支持兼容的德康医疗血糖传感器需求;Tandem向患者销售泵及需定期更换的储药筒和输注器。关注选择德康医疗G6或G7的用户增长,因为Tandem的泵也能整合雅培传感器。
Senseonics Holdings, Inc.以植入皮下的Eversense血糖传感器,与德康医疗的穿戴式血糖监测产品争夺糖尿病患者,主要通过向保险支付方收费的经销商和订单履约伙伴销售。关注Eversense 365销售表现,了解这款设计使用期限最长为十二个月的传感器的接受度。
Beta Bionics, Inc.的iLet胰岛素泵普及可支持德康医疗传感器需求,因为它利用血糖读数为美国成人及六岁以上的1型糖尿病儿童确定胰岛素剂量。关注搭配德康医疗G6或G7的iLet使用情况:Beta Bionics销售泵及一次性耗材,但iLet也兼容雅培FreeStyle Libre 3 Plus。
雅培 财报ABT
雅培这份财报会显示,FreeStyle Libre传感器及其与胰岛素输送系统的整合,是否正在加剧对德康医疗传感器客户的竞争。
看雅培披露的FreeStyle Libre销售情况,以及胰岛素输送系统整合进展。若Libre销售增长、整合范围也扩大,表示雅培正在争取更多传感器需求,包括自动输送胰岛素系统的用户,德康医疗面临的竞争会更强;若增长放慢或整合进展有限,这份财报显示的竞争压力就较小,但不代表德康医疗一定赢得了客户。
Beta Bionics, Inc. 财报BBNX
Beta Bionics这份财报会显示,选择iLet泵并搭配德康医疗G6或G7传感器的人是否增加,从而带动德康医疗的传感器需求。
把iLet的采用情况和使用者选择德康医疗G6或G7的情况放在一起看;只看泵的销售或采用量还不够,因为iLet也能搭配雅培FreeStyle Libre 3 Plus。若iLet采用增加、搭配G6或G7的人也增加,说明泵的增长正带来德康医疗传感器需求;若泵采用增加但德康医疗传感器使用没有跟上,这条需求渠道的带动作用就较弱。
德康医疗 财报这家公司
德康医疗这份财报会让人看到,传感器销售带来的收入增长,能否抵住供应和生产成本的压力。
把传感器销售带来的收入变化,和毛利率(收入扣除产品成本后所剩的比例)放在一起看。收入增长、毛利率持稳或上升,说明销量增长没有伴随更重的生产成本压力;收入疲弱或毛利率下滑,则说明需求、报销与渠道组合,或制造成本,正在限制增长转化为收益。