DMC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
DMC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
德尔蒙特向零售商、批发商及餐饮企业供应果蔬,主要使用 Del Monte 品牌。公司既在自营农场种植,也向独立种植商采购,再通过冷链配送网络完成加工、包装和运输。新鲜及增值产品贡献大部分收入,其中包括鲜切果蔬和菠萝;香蕉是另一项主要业务。加工食品及向第三方提供货运服务带来的收入较少。
北美是公司最大的销售市场,哥斯达黎加是最重要的货源地。沃尔玛是其客户之一,但没有单一买家占据主导地位。公司同时依赖自营农场和签约种植商,其中菲律宾香蕉供应曾高度依赖一家种植商。盈利取决于能否持续供应品质稳定的果蔬、在变质前及时交付,以及售价能否覆盖种植、采购和运输成本。Del Monte Gold Extra Sweet 菠萝对盈利尤为重要。哥斯达黎加和厄瓜多尔规定的香蕉最低出口价格,限制了公司压低采购价格的空间。
公司并非完全拥有 Del Monte 品牌,而是通过永久、免版税的许可使用该商标。新鲜果蔬的商标许可覆盖全球,加工食品的使用权则适用于指定地区;在北美销售的部分加工食品依据与 Del Monte Pacific 的协议经营。其他无关联公司也使用 Del Monte 品牌销售产品。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
德尔蒙特 财报这家公司
这份财报会显示,德尔蒙特能否把香蕉和新鲜及增值产品的销售转化为毛利,抵住农产品采购和配送成本。
把净销售额和毛利放在一起看,再看香蕉业务与新鲜及增值产品业务的销售变化。若销售额和毛利都增长,说明德尔蒙特在承担采购和配送成本后,仍能靠售价或销量带来更多毛利;若销售额增长、毛利却停滞或下滑,说明提价未能抵住成本,或价格上调影响了销量。结果将显示,销售增长是否真正改善了盈利空间,还是只托住了营收。
美联储利率决定
Del Monte的循环信贷额度采用浮动利率,因此美联储对基准利率的决定会影响公司的借款成本,并改变可用于经营和偿债的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储加息幅度高于预期,额度利率调整后,Del Monte的利息支出可能增加,可用于经营和偿债的现金也会减少。
低于预期时
如果美联储降息幅度高于预期,额度利率调整后,Del Monte的利息支出可能下降,可用于经营和偿债的现金也会增加。
都乐 财报DOLE
都乐的财报能让人看出美国菠萝市场的竞争是否加剧,进而影响德尔蒙特争取销量和维持售价的空间。
留意都乐谈到的美国菠萝销售、定价和促销线索。若销售稳健、无需加大促销,说明需求能支撑售价,德尔蒙特较不容易被迫让价;若销售要靠更大力度的促销才能维持,德尔蒙特可能也得面对更强的价格压力,毛利空间会受挤压。由此可以判断,竞争对手的表现是在反映稳健需求,还是在争抢销量时压低价格。
沃尔玛 财报WMT
沃尔玛的财报能反映杂货需求和低价策略的变化,这会影响德尔蒙特卖给沃尔玛的香蕉及新鲜和增值产品的需求与价格。
沃尔玛不会披露德尔蒙特的具体订单,因此要把杂货销售表现和它对低价、促销的说法当作线索,而非直接数据。若杂货需求稳健、沃尔玛也未加大降价促销,德尔蒙特卖给它的产品更有需求支撑,买方压价的压力也可能较轻;若杂货需求转弱、沃尔玛更强调低价,德尔蒙特可能同时面对订单偏弱和议价压力。结果将显示,这条重要销售渠道有需求支撑,还是承受更大的买方压力。