COLM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
COLM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
哥伦比亚运动服装旗下拥有 Columbia、SOREL、Mountain Hardwear 和 prAna,销售用于户外活动、运动及日常穿着的服装、鞋类和装备。Columbia 品牌贡献绝大部分销售额,服装、配饰和装备合计带来的收入远高于鞋类。零售商和经销商采购产品后转售,消费者则通过公司自营门店和品牌网站购买。批发收入略高于直接面向消费者的销售收入,公司还通过商标授权获得额外收入。美国市场贡献了大部分销售额。
公司负责产品设计和营销,不自行经营工厂,而是主要依靠亚洲的代工厂生产,其中鞋类生产尤其集中在越南。公司在销售季开始前下单生产,因此必须提前判断需求;但批发客户通常没有长期采购承诺,也可以在发货前取消订单或调整交货时间。
销售主要集中在秋冬季,取决于消费者的可支配支出、偏好和天气。暖冬会削弱外套和御寒鞋类的需求。进口产品还受到关税和进口限制约束,涉嫌使用强迫劳动生产的商品可能被禁止进口。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
威富旗下 The North Face 和 Timberland 与哥伦比亚运动服装的户外服装、Columbia 和 SOREL 鞋类争夺零售商订单及消费者购买。威富户外业务的业绩可用来对照这些品类的需求。
亚玛芬体育旗下始祖鸟和萨洛蒙与 Columbia、Mountain Hardwear 争夺户外服装及鞋类消费者,影响哥伦比亚运动服装面对的竞争。可对照始祖鸟主导的功能性服装业务和萨洛蒙主导的户外运动业务业绩,但始祖鸟定位于高端价位。
Kontoor Brands, Inc. 旗下 Helly Hansen 通过零售商和直接面向消费者销售功能性户外服装及鞋类,与哥伦比亚运动服装旗下 Columbia 和 Mountain Hardwear 直接竞争。对照哥伦比亚的户外需求,应看 Helly Hansen 的业绩,而非 Wrangler 和 Lee 业务。
加拿大鹅和哥伦比亚运动服装都向消费者销售抵御天气的外套及鞋类,因此都受寒冷天气需求影响,但加拿大鹅的价位明显更高。其羽绒外套需求可供参考,却不能直接代表哥伦比亚消费者的购买意愿。
安德玛与哥伦比亚运动服装都通过体育用品零售商及自营门店、网站销售功能性服装和鞋类,争夺消费者购买。哥伦比亚的户外消费者越来越看重功能之外的日常穿搭,安德玛的服装销售可作为对照。
露露柠檬与哥伦比亚运动服装的运动服装及 prAna 争夺希望兼顾运动功能和日常穿搭的消费者。其结合功能与风格的新品,直接对应哥伦比亚所指出的户外消费者偏好变化。
户外消费者越来越多地考虑运动品牌,耐克因此与哥伦比亚运动服装争夺运动及休闲服装、鞋类消费。耐克用于日常休闲穿着的服装和鞋类需求,可对照哥伦比亚兼顾户外功能与日常风格所面临的挑战。
Academy Sports and Outdoors, Inc. 采购哥伦比亚运动服装的产品,通过美国门店和网站转售,使哥伦比亚的批发业务与同一批注重性价比的户外消费者相连。哥伦比亚已提示美国中低收入消费者承压,Academy 的服装及鞋类销售可帮助观察这类消费。
YETI Holdings 向户外休闲消费者销售保冷箱、装备和饮具,这些消费者的可选消费也支撑哥伦比亚运动服装的户外服装销售。其保冷箱及装备销售可用来对照品牌户外产品的消费,但不能直接衡量服装需求。
威富 财报VFC
威富的户外业务成绩能显示,消费者和零售商对北面、添柏岚这类户外服饰与鞋履的需求如何,而这也是哥伦比亚运动服装争取的市场。
看威富户外业务的销售表现,并与哥伦比亚运动服装自己的服饰和鞋履销售方向对照。若两者都走强,说明共享的户外品类需求有支撑;若威富转弱,哥伦比亚也要留意同一批消费者和零售商是否收紧支出或订单,但单凭威富的结果不能排除品牌表现造成的差异。
哥伦比亚运动服装 财报这家公司
哥伦比亚运动服装这份财报会显示,美国销售能否改善,以及较少打折带来的利润率好处能否抵消关税成本。
把美国销售和毛利率放在一起看:销售改善、毛利率守住,说明需求和较少清货带来的渠道利润改善,正抵住关税压力;销售转弱或毛利率回落,则说明需求不足或成本压力仍在侵蚀盈利。再看批发与直营销售的表现,便能判断变化是来自零售商下单、消费者直接购买,还是两者兼有。
零售销售环比(10月)
零售销售反映消费者在商店的支出,进而影响哥伦比亚的批发客户订货,以及公司自营门店和网站的销售额。
零售销售走强,说明消费者需求更旺,可能支持批发客户订货并带动哥伦比亚自营门店和网站销售;销售走弱则说明需求减淡,削减或取消订单以及自营渠道收入下降的风险上升。
Academy Sports and Outdoors, Inc. 财报ASO
Academy Sports and Outdoors 的服饰与鞋履销售会显示,注重价格的美国消费者在哥伦比亚运动服装也供货的零售商那里买得如何。
把 Academy 的服饰与鞋履销售方向,与哥伦比亚运动服装的美国批发销售对照。两者都稳住或增长,说明注重价格的消费者仍在购买,零售需求也有助于支撑哥伦比亚的批发业务;若两者都走弱,零售商订单和补货可能承压。不过,Academy 的品类销售涵盖其他品牌,不能当作哥伦比亚产品的单独销量。