CNS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CNS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Cohen & Steers Inc. 为通过银行、券商和理财顾问购买基金的个人投资者,以及养老基金、保险公司等机构管理投资。房地产证券占其管理资产的大部分,优先股等优先证券也是重要投资方向。客户可以投资其基金,也可以委托公司管理机构投资组合。
公司的收入主要来自投资管理费和基金行政管理费,通常按所管理资产的价值计收。开放式基金贡献最多收入,机构账户和封闭式基金构成其余主要业务。公司旗下基金贡献了大部分收入,其中 Cohen & Steers Real Estate Securities Fund 和 Cohen & Steers Preferred Securities and Income Fund 是重要收入来源。因此,市场涨跌以及投资者追加或赎回资金,都会直接改变收费所依据的资产规模。
公司还高度依赖外部销售机构引入资金,并让旗下基金继续留在这些机构的销售平台上;失去平台准入可能使管理资产减少。房地产投资也受到一项具体限制:房地产投资信托基金(REIT)可以执行持股上限,阻止公司继续买入,或迫使其减持。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
房地产证券价值和基金资金流向尤其影响Cohen & Steers的业绩,其最大机构客户Daiwa Asset Management贡献了4.5%的收入。
景顺与Cohen & Steers争取投资者投向房地产、另类及其他投资产品的资金,并通过管理这些资金收取费用。景顺的房地产和另类产品收费高于固定收益产品及ETF,这部分业务更值得对照。
维德思投资与Cohen & Steers通过开放式基金、封闭式基金及为客户单独管理的账户,争取个人和机构投资者的资金。维德思主要按资产规模收费,其开放式基金业务可与Cohen & Steers最大的投资顾问费收入来源对照。
贝莱德与Cohen & Steers争取投资者投入基金的资金,以及机构委托管理资金的业务,竞争范围包括房地产投资产品。
Affiliated Managers Group旗下合作投资机构与Cohen & Steers争取客户投向主动管理共同基金、ETF及独立管理账户的资金。它们的另类策略及特色只做多策略,为寻求专业投资管理的客户提供了另一种选择。
联博控股与Cohen & Steers争取机构投资管理委托,以及通过银行、券商和投资顾问向个人销售的基金资金。其养老金计划和保险公司客户,以及这些零售销售渠道,是值得关注的业务交集。
博枫资产管理与Cohen & Steers争取机构及财富管理客户投向房地产和基础设施产品的资金。博枫替客户投资,收取管理费并分享投资收益,因此这两类策略的募资情况值得关注。
黑石向投资者提供房地产策略,与Cohen & Steers竞争,但黑石更侧重私募市场。应关注其房地产业务,而不是把更广泛的私募股权和信贷业绩当作直接对照。
普信集团与Cohen & Steers通过主动管理基金、ETF及为客户单独管理的账户,争取个人和机构投资者的资金。值得关注的交集是其主动基金和ETF产品,而非退休计划行政管理服务。
ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC.与Cohen & Steers争取寻求专业主动投资管理的客户,但两者的主要投资方向不同。Artisan最大的策略是International Value,因此其客户需求不能直接代表Cohen & Steers的房地产和另类收益业务需求。
WESTWOOD HOLDINGS GROUP, INC.与Cohen & Steers争取机构投资管理委托,以及客户投向共同基金和个人账户的资金。Westwood通常按其管理或提供顾问服务的资产规模收费;相比信托和托管服务,其机构及基金业务更适合对照。
景顺 财报IVZ
景顺的财报会显示,投资者是否继续把资金投向它的房地产和另类产品;这些产品也在争取 Cohen & Steers 管理的资金。
看景顺房地产和另类产品的资产规模、资金流向是否与相关管理费收入同向变化,不要直接比较两家公司的整体规模。资产和费用一起增长,说明投资者仍愿意为这类产品配置资金,Cohen & Steers 争取同类资产的竞争仍在;两者走弱,则说明这类产品吸引力减退,竞争压力可能减轻,但不能据此断定 Cohen & Steers 自身的资金流向。
美联储利率决定
美联储利率决策反映全经济的借贷成本变化,可能影响房地产发行方的融资成本和物业价值,也会改变优先证券的吸引力,进而影响科恩斯蒂尔斯管理的资产及其费用收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能推高房地产发行方的融资成本、压低物业价值,并降低优先证券的吸引力,从而可能减少科恩斯蒂尔斯管理的资产及其费用收入。
低于预期时
利率低于预期,可能减轻房地产发行方的融资成本压力、支撑物业价值,并提高优先证券的吸引力,从而可能增加科恩斯蒂尔斯管理的资产及其费用收入。