CHCI 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CHCI 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Comstock Holding Companies, Inc. 帮助房地产业主开发、出租和运营物业,重点是华盛顿特区周边、靠近地铁站的综合用途项目。客户包括机构投资者、高净值家族办公室、金融机构和政府机构。公司管理的旗舰项目是北弗吉尼亚的 Reston Station 和 Loudoun Station;这些物业由首席执行官 Christopher Clemente 最终控制的实体持有。
资产管理贡献了公司大部分收入,主要来自长期协议下持续收取的费用。业主付费请公司统筹开发和管理房地产资产,另行签订的物业管理合同则涵盖招租和日常运营。ParkX 负责停车管理及相关现场服务。收费可与物业收入或管理面积挂钩,收入也包含业主报销的员工及其他服务成本。
公司绝大部分收入来自关联方客户,对这些客户的依赖很高。Anchor Portfolio 的管理协议由首席执行官控制的关联企业 Comstock Partners, LC 签订,报酬按约定成本加管理费与市场费率两种方式中较高者支付,并设有额外的绩效报酬机会。开发项目还须遵守土地用途分区、建筑和环保规定;禁建或限制开发的措施可能使项目延误或无法推进。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Comstock的业绩主要取决于首席执行官控制的Comstock Partners及其Reston Station和Loudoun Station项目组合,关联方客户贡献了89.6%的收入。
Cushman & Wakefield与Comstock都为商业地产业主管理物业、寻找租户,争取业主支付的服务费。它的租赁服务费收入可帮助观察Comstock同类服务的需求,但其客户遍布近60个国家。
世邦魏理仕与Comstock都为机构地产投资者安排租赁、运营物业并管理开发项目,争取这些客户的服务费。观察世邦魏理仕来自投资者的租赁服务费,比看其同时面向租户和投资者的整体业务更贴近Comstock的服务需求。
高力国际与Comstock都为商业地产业主和投资者管理物业、寻找租户,争取同类服务支出。比较Comstock时,应关注高力国际的租赁和物业管理业务,而不是工程业务。
CaliberCos与Comstock都向私人投资者提供地产资产管理、开发管理及物业买卖服务,争取相关服务费。应关注CaliberCos的私募房地产基金和开发项目;其主要客户是合格投资者,而Comstock也服务机构和家族办公室。
Mobile Infrastructure与Comstock都受停车需求变化影响,但前者持有停车设施,Comstock旗下ParkX则替业主管理停车库、收取管理费。Mobile Infrastructure停车位的使用情况可作为需求信号,但不能直接等同于ParkX的管理收入表现。
AH Realty Trust持有美国中大西洋地区的办公、零售和公寓综合开发物业,可为Comstock在华盛顿特区地区管理的同类物业提供需求参考。关注AH Realty综合开发物业的出租情况:Comstock向业主收取的物业管理基本费用通常按租金总收入计算,而非来自物业持有收益。
世邦魏理仕 财报CBRE
世邦魏理仕的财报会显示,物业投资者对租赁服务的需求如何变化,为Comstock Holding Companies, Inc.的一项收费业务提供参照。
看世邦魏理仕面向投资者的租赁费收入,而不是把它覆盖租户和投资者的整体业务都当成Comstock的对照。租赁费走强,说明投资者仍在为找租户、签租约付费,Comstock也有更多机会赚取租赁相关费用;若走弱,这项收入来源就可能缺少支撑。
Mobile Infrastructure Corporation 财报BEEP
Mobile Infrastructure Corporation的财报会显示自有停车位的使用情况,为Comstock Holding Companies, Inc.旗下ParkX管理他人车库所处的停车需求提供线索。
看Mobile Infrastructure Corporation停车位的使用情况,把它当作停车需求的信号,而不是ParkX管理收入的直接对照。使用增加,说明车主经营车库的需求环境可能更好,有利于Comstock向业主提供管理服务;使用减少,则可能压低车库收入和业主对管理服务的需求。
Comstock Holding Companies, Inc. 财报这家公司
这份财报会显示,Comstock Holding Companies, Inc.能否把管理更多物业带来的管理费,转化为扣除服务成本后的利润增长。
把资产管理、物业管理和ParkX收入的变化,与营业成本和利润放在一起看。三类管理费都增长、利润也跟上,说明扩大管理组合带来的收入足以覆盖服务成本;若增长主要来自资产管理或补充性租赁费,而成本涨得更快,就说明收入来源较集中,扩大规模未能转化为相称的利润。