CAPL 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CAPL 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
CrossAmerica Partners LP在美国经营加油站和便利店,也向其他加油站经营者供应燃油。燃油销售贡献了大部分收入,零售业务的收入高于批发业务。在自营站点,公司购入燃油和店内商品,自行设定油价,从消费者购买燃油、食品及便利店商品中赚取差价。在代理商经营的站点,公司仍持有燃油并决定油价,但按售出的每加仑燃油向代理商支付佣金。
批发业务通过独家供油合同向加油站经销商供货,并安排运输。经销商支付燃油货款;租用公司站点的经销商还需支付租金。相当一部分燃油销量按油库批发价加固定每加仑加价定价,其余采用随市场变化的价格。公司供应的燃油大多带有品牌,包括Exxon、Mobil、BP和Marathon。
经营现金主要取决于燃油销量、每加仑差价和便利店销售。燃油采购集中于少数供应商,零售商品则大多来自一家供应商;所有送往加油站的燃油均由第三方承运商运输。零售燃油利润还取决于公司能否及时把采购成本变化反映在售价上。燃油储存和站点运营须遵守环保规定,即使污染并非由公司造成,公司也可能承担现有或原有站点的清理责任。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
CrossAmerica的业绩取决于加油站燃油销量、零售利润率和便利店销售,名单之外的BP和Marathon也是值得关注的重要品牌燃油合作方。
太阳石油与CrossAmerica争取独立经销商和佣金代理加油站客户:两家公司都供应燃油、向经营者出租站点物业,并销售便利店商品。太阳石油的燃油分销和门店商品销售,可用来对照CrossAmerica的批发与零售业务。
Global Partners LP与CrossAmerica都向加油站供油,并向到店顾客销售燃油和便利店商品,业务存在竞争。相比涵盖取暖油等多种燃料的批发销售,其汽油分销与加油站运营业务更适合用来对照CrossAmerica。
ARKO Petroleum Corp.与CrossAmerica直接争取第三方经销商加油站的供油业务,从炼油商和石油公司采购燃油后配送给客户。比较经销商供油业务表现时,应关注其批发销量和燃油贡献利润,而非向ARKO母公司零售站点销售的燃油。
CrossAmerica依靠埃克森美孚供应品牌车用燃油,再转售给加油站;按销量计,它位列埃克森美孚在美国的十大独立分销商。对CrossAmerica而言,更值得关注的是埃克森美孚的品牌燃油供应合作消息,而非其更广泛的油气开采业务。
瓦莱罗能源让CrossAmerica与燃油生产端相连:瓦莱罗生产运输燃料并销售给批发客户,CrossAmerica则通过加油站网络分销瓦莱罗品牌燃油。其炼油及成品油销售业务,与CrossAmerica的加油站燃油供应联系最直接。
EIA原油库存变化(10月16日)
CrossAmerica Partners的美国原油和汽油周度库存数据反映燃料储量变化,可能影响其采购和销售燃料的成本,以及自营、佣金代理和批发供油站点的燃料销售利润。
库存变化反映燃料供应状况,并非CrossAmerica销售额的直接指标:库存增加通常意味着供应趋松、价格承压,库存减少通常意味着供应趋紧、价格走高;对利润的影响还取决于库存成本、竞争和零售价调整速度。
瓦莱罗能源 财报VLO
瓦莱罗能源的炼油和成品油营销业务,会显示它向批发买家供应燃油的状况,为CrossAmerica Partners转售的瓦莱罗品牌燃油提供市场线索。
看瓦莱罗炼油和成品油营销业务的生产与销售情况。表现增强,说明向批发买家销售燃油的市场较有支撑,CrossAmerica Partners的瓦莱罗品牌燃油渠道也处在较有利的环境;表现转弱,则这条渠道面临的市场环境可能变差,但不能据此断定CrossAmerica Partners供货中断。
埃克森美孚 财报XOM
埃克森美孚的财报会显示其品牌燃油供应业务的情况,为CrossAmerica Partners转售的埃克森和美孚品牌燃油提供线索。
关注埃克森美孚品牌燃油供应关系的相关披露,而不是把它的油气生产业绩当作加油站供油情况。相关业务表现稳健,说明CrossAmerica Partners转售埃克森和美孚品牌燃油所处的供应市场有支撑;若表现转弱,这条渠道的市场环境可能承压,但财报本身不能证明CrossAmerica Partners的供应或条款发生变化。
太阳石油 财报SUN
太阳石油的燃油配送和便利店商品销售,会显示与CrossAmerica Partners争夺经销商和站点顾客的业务需求如何。
把太阳石油的燃油配送表现与便利店商品销售放在一起看。两者都增强,说明经销商供油和站点零售所处的市场较有支撑,CrossAmerica Partners的批发和零售业务也有较好的参照;两者转弱,则共同面对的站点业务压力可能加大。
CrossAmerica Partners LP Common units representing limited partner interests 财报这家公司
CrossAmerica Partners这份财报会显示,零售燃油和便利店商品赚到的毛利,能否抵消批发销量和租金收入的压力。
把零售燃油和商品毛利,与批发燃油销量、租金毛利放在一起看。零售毛利增长并补上批发销量或租金下滑,说明转为自营或佣金代理门店正在弥补失去的批发和租赁收益;若零售毛利也走弱,燃油网络各环节的压力就没有被转型抵消。