BZUN 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BZUN 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
宝尊电商帮助飞利浦、耐克和微软等品牌在中国开展线上销售。它为品牌运营网店,通过数字营销吸引消费者,并提供客服、仓储和订单履约服务。品牌合作伙伴按固定费用,或根据销售额、履约订单量等约定指标付费,这类服务贡献了公司的大部分收入。对于部分品牌,宝尊也会买下商品,再通过自己运营的店铺销售给消费者,因此需要承担商品卖不出去的库存风险。
规模较小的品牌管理业务不只代运营网店,还开发和销售品牌服装及配饰,通过零售和批发渠道赚取产品销售收入。宝尊拥有在大中华区制造、营销、分销和销售Gap产品的独家权利,也获得了Hunter在大中华区及部分东南亚市场的相关授权。
宝尊的业务取决于品牌的销售表现,以及品牌是否继续把运营交给外部服务商。部分长期合作伙伴贡献了较大一部分收入,而多数商品交易额来自天猫,因此持续获得平台接入也很重要。一些合作合同限制宝尊为竞争品牌提供服务。在中国开展业务还必须遵守许可证允许的经营范围,扩展业务可能需要新增许可或扩大许可范围。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
这份名单之外,还要关注宝尊电商与耐克等大品牌的合作,以及其在与 Gap Inc. 的独家授权安排下改善 Gap 大中华区零售表现的进展。
宝尊电商与阿里巴巴集团都受品牌在天猫销售表现的影响,也都向品牌收取营销和电商软件服务费用。看宝尊的数字营销和 IT 服务收入时,可同时关注阿里巴巴来自平台商家的营销和软件服务收入。
京东与宝尊电商都买入商品再卖给消费者,形成竞争,但京东也承载宝尊运营的店铺。京东的电子产品、家电和日用百货线上零售销售,可用于对照宝尊品牌店铺所覆盖品类的需求。
Pattern Group Inc. Series A 与宝尊电商的经销业务十分相近:两者都从品牌合作伙伴买入商品,通过平台店铺卖给消费者,并管理广告、库存和客服。Pattern 的平台商品销售可用来对照宝尊的商品销售业务,而非品牌支付的服务费收入。
唯品会在线上以大幅折扣销售品牌商品,与宝尊电商运营的品牌店铺争取购买品牌服饰等商品的中国消费者。其线上零售销售反映的是折扣品牌商品的需求,而不是品牌合作伙伴对宝尊服务的需求。
拼多多与宝尊电商都依赖中国线上购物:拼多多在交易完成后向商家收费,宝尊则通过多个平台赚取商品销售收入,并向品牌收取与销售挂钩的服务费。关注拼多多的商家交易服务费,可了解宝尊正在拓展合作的平台上的购买活跃度。
Pattern Group Inc. Series A 财报PTRN
Pattern Group Inc. Series A这份财报会显示,品牌商品在电商平台上的销售和经营成本如何,为宝尊电商的自营分销业务提供参照。
看Pattern Group Inc. Series A的商品销售和经营利润是否同步改善。销售走强、利润也稳,说明平台零售需求足以支撑库存经营;销售增长但利润承压,则说明获客、广告或履约成本可能正在吞噬收益,宝尊电商的分销业务也面临类似的经济性考验。
唯品会 财报VIPS
唯品会这份财报会显示,消费者对折扣品牌服饰的购买情况,为宝尊电商服务的服饰品牌需求提供参照。
看唯品会的在线零售销售是否走强。销售增长,说明消费者仍在购买折扣品牌商品,宝尊电商服务的服饰品牌可能面对较有支撑的需求;销售走弱,则说明消费者购买这类商品的意愿减弱,品牌在宝尊电商运营的店铺里也可能更难卖货。
阿里巴巴集团 财报BABA
阿里巴巴集团这份财报会显示,商家在营销和软件上花费的变化,为宝尊电商向品牌提供的相关服务需求提供参照。
看阿里巴巴来自商家的营销和软件收入,再对照宝尊电商的数字营销与IT服务收入。两边都走强,说明品牌仍愿为平台销售工具和运营支持付费;阿里巴巴相关收入走弱,则可能意味着品牌预算或付费意愿转弱,宝尊电商相关服务的增长也更难判断。
宝尊电商 财报这家公司
宝尊电商这份财报会显示,品牌服务收入能否继续增长,同时电商业务维持盈利、品牌管理业务缩小亏损。
把服务收入和产品销售收入放在一起看,再对照电商与品牌管理各自的经营结果。服务收入增长、产品销售没有成为唯一支撑,且电商保持盈利、品牌管理亏损收窄,说明品牌付费服务在扩大,经营也更稳;若服务收入乏力或品牌管理亏损扩大,即使总收入增长,增长的质量仍值得追问。