个股每日解读

BZUN 今天怎么了?

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件,解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量,判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事,以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量,解释当天涨跌与大盘的关系。

投资展望

BZUN 三个月后,该买还是该等?

别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

宝尊电商帮助飞利浦、耐克和微软等品牌在中国开展线上销售。它为品牌运营网店,通过数字营销吸引消费者,并提供客服、仓储和订单履约服务。品牌合作伙伴按固定费用,或根据销售额、履约订单量等约定指标付费,这类服务贡献了公司的大部分收入。对于部分品牌,宝尊也会买下商品,再通过自己运营的店铺销售给消费者,因此需要承担商品卖不出去的库存风险。

规模较小的品牌管理业务不只代运营网店,还开发和销售品牌服装及配饰,通过零售和批发渠道赚取产品销售收入。宝尊拥有在大中华区制造、营销、分销和销售Gap产品的独家权利,也获得了Hunter在大中华区及部分东南亚市场的相关授权。

宝尊的业务取决于品牌的销售表现,以及品牌是否继续把运营交给外部服务商。部分长期合作伙伴贡献了较大一部分收入,而多数商品交易额来自天猫,因此持续获得平台接入也很重要。一些合作合同限制宝尊为竞争品牌提供服务。在中国开展业务还必须遵守许可证允许的经营范围,扩展业务可能需要新增许可或扩大许可范围。

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来源:SEC 申报文件

排雷

买之前,先看 BZUN 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

BZUN 自称的优势,经得起查吗?

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户

这份名单之外,还要关注宝尊电商与耐克等大品牌的合作,以及其在与 Gap Inc. 的独家授权安排下改善 Gap 大中华区零售表现的进展。

  • 宝尊电商与阿里巴巴集团都受品牌在天猫销售表现的影响,也都向品牌收取营销和电商软件服务费用。看宝尊的数字营销和 IT 服务收入时,可同时关注阿里巴巴来自平台商家的营销和软件服务收入。

  • 京东与宝尊电商都买入商品再卖给消费者,形成竞争,但京东也承载宝尊运营的店铺。京东的电子产品、家电和日用百货线上零售销售,可用于对照宝尊品牌店铺所覆盖品类的需求。

  • Pattern Group Inc. Series A 与宝尊电商的经销业务十分相近:两者都从品牌合作伙伴买入商品,通过平台店铺卖给消费者,并管理广告、库存和客服。Pattern 的平台商品销售可用来对照宝尊的商品销售业务,而非品牌支付的服务费收入。

  • 唯品会在线上以大幅折扣销售品牌商品,与宝尊电商运营的品牌店铺争取购买品牌服饰等商品的中国消费者。其线上零售销售反映的是折扣品牌商品的需求,而不是品牌合作伙伴对宝尊服务的需求。

  • 拼多多与宝尊电商都依赖中国线上购物:拼多多在交易完成后向商家收费,宝尊则通过多个平台赚取商品销售收入,并向品牌收取与销售挂钩的服务费。关注拼多多的商家交易服务费,可了解宝尊正在拓展合作的平台上的购买活跃度。

前瞻

15 天后11月4日周三

  1. 具体时间待公布

    Pattern Group Inc. Series A 财报PTRN

    Pattern Group Inc. Series A这份财报会显示,品牌商品在电商平台上的销售和经营成本如何,为宝尊电商的自营分销业务提供参照。

30 天后11月19日周四

  1. 具体时间待公布

    唯品会 财报VIPS

    唯品会这份财报会显示,消费者对折扣品牌服饰的购买情况,为宝尊电商服务的服饰品牌需求提供参照。

35 天后11月24日周二

  1. 具体时间待公布

    阿里巴巴集团 财报BABA

    阿里巴巴集团这份财报会显示,商家在营销和软件上花费的变化,为宝尊电商向品牌提供的相关服务需求提供参照。

42 天后12月1日周二

  1. 具体时间待公布
    重磅

    宝尊电商 财报这家公司

    宝尊电商这份财报会显示,品牌服务收入能否继续增长,同时电商业务维持盈利、品牌管理业务缩小亏损。