BSY 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BSY 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Bentley Systems, Incorporated 的客户包括工程与建筑承包企业,以及基础设施资产的业主和运营方。客户用其建模和仿真软件规划、设计项目,协调施工团队,并在设施投入使用后管理资产。Bentley Infrastructure Cloud 将这些阶段的工程信息和团队协作连接起来。工程与建筑承包企业贡献的收入略多于资产业主和运营方。
订阅收费构成绝大部分收入。大型机构可通过 Enterprise 365(E365)使用公司的软件组合,主要按每日使用量付费。其他客户可以订阅特定产品,也可以买断永久许可证,再按年支付 SELECT 升级和支持费用。永久许可证销售和服务的收入占比较小。收入增长主要来自现有客户增加对已用产品的订阅支出,因此客户持续使用和续订是业务的关键。
在可归属行业的经常性业务中,公共工程和公用事业占最大份额,基础设施投资因而影响软件需求。公司不依赖任何单一大客户,但主要依靠微软 Azure 提供云服务。数据保护和本地化规定可能限制客户数据的存储与处理地点,出口管制和制裁则限制公司向某些地区和客户提供产品。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Bentley Systems 的业绩取决于基础设施工程软件的普及程度,也要关注 Hexagon 和施耐德电气旗下 AVEVA 在公用事业、资源及工业资产工作流程中的竞争。
欧特克与 Bentley Systems 争取建筑、工程和施工客户在设计、工程及项目协作软件上的支出。关注这些客户对欧特克 Revit 和 BIM Collaborate Pro 的采用情况,可了解双方共同市场的需求和竞争。
天宝导航与 Bentley Systems 竞争,向工程师、承包商和资产所有者销售用于基础设施及建筑建模、设计和施工的软件。要观察这些共同客户的支出,应关注天宝导航的建筑师、工程师、施工及业主业务,而非运输和物流业务。
Procore Technologies 与 Bentley Systems 都向施工企业销售协调和执行项目的软件,但 Bentley 还覆盖工程设计和资产运营。关注 Procore 项目管理、质量和安全软件的订阅情况,可了解施工客户采用数字化工作流程的进展。
天宝导航 财报TRMB
天宝导航的财报会显示基础设施工程师、承包商和资产业主是否仍在购买建模、设计与施工软件,这些客户也会向 Bentley Systems 采购。
看天宝导航的建筑、工程、施工与业主业务,并留意公司对这些客户支出的说明,不要把运输与物流业务混进来。若这部分业务走强,说明共同客户仍在为工程软件买单,Bentley Systems面对的需求环境较有支撑;若走弱,则说明这些客户可能收紧软件支出,Bentley Systems也要面对更大的需求压力。
Bentley Systems, Incorporated 财报这家公司
Bentley Systems靠基础设施软件订阅收入增长,这份财报会显示老客户是否继续续订并增加使用。
把订阅收入增长和老客户留存放在一起看,再留意 Bentley Open Applications、Seequent 和 Bentley Infrastructure Cloud 的表现。订阅增长稳、留存也稳,说明老客户续订之余还在扩大使用,收入基础更扎实;两者走弱,则说明续订或扩用正在失去动力,基础设施软件需求需要重新检验。