BRIA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BRIA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Fruit of the Loom、Hanesbrands 和 Jockey International 等国际服装企业向 BrilliA Inc 旗下的 Bra Pro 下达内衣及服装订单,并向其支付成衣货款。Bra Pro 采购原料、安排第三方工厂生产,履约合作方 MAP 则负责设计、打样、生产协调和质量监督。BrilliA 不拥有工厂。服装销售贡献了几乎全部收入,其中以文胸为主,服务费收入则很少。
公司的收入大多来自北美,而且多数收入集中在两家客户。Bra Pro 按单接单,与客户没有长期供货协议,因此业务高度依赖客户持续采购。公司也依靠没有长期合同的外部生产商,按时交付符合质量和数量要求的产品。
BrilliA 还在印度尼西亚推出了直接面向消费者的内衣品牌 DIANA,主要通过线上销售。MAP 从关联方 PT Diana Mode Indonesia 获得品牌授权,能否继续销售 DIANA 产品取决于能否保留这项授权。此外,BrilliA 获得了 Jockey 品牌产品在印度尼西亚的独家经营权,计划通过批发合作伙伴、门店和电商销售。这些权利来自 Jockey International 的授权,并不意味着 BrilliA 拥有该品牌。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
BrilliA的业绩取决于Hanesbrands、Fruit of the Loom等客户面向北美、易受关税影响的内衣订单,而Jockey International还向其提供印尼独家品牌授权。
思宏国际与BrilliA面向同样的北美和欧洲服装品牌客户,收取费用为其安排设计、材料采购、外包生产、质检和交付。比较BrilliA的业务时,应看思宏国际的服装供应链服务收入,而非自有品牌零售收入。
Lands' End, Inc.的服装和泳装需求通过为该品牌下单的国际公司传导至BrilliA,并非已确认的直接采购关系。Lands' End通过网站和门店向消费者销售商品,其美国电商销售额可作为观察BrilliA订单需求的参考。
吉登运动服与BrilliA都为客户品牌生产内衣,也都受北美需求影响,但吉登主要在自有工厂生产,BrilliA则安排外包生产。更值得对照的是吉登向零售商和消费者销售的内衣业务,而非规模大得多的运动服业务。
平安生物医药与BrilliA一样,为服装客户采购材料、设计产品和管理生产并赚取收入,但业务偏重纱线和针织品,而非文胸。因此,其向服装制造商销售针织裁片的收入可用于对照服装外包需求,却不能直接反映BrilliA的文胸订单。
Jerash Holdings (US), Inc.与BrilliA都依赖国际服装品牌的订单,并面临制造成本竞争:Jerash在约旦生产运动服和外套,BrilliA则主要安排内衣外包生产。可关注Jerash对VF Corporation的销售,其中大量产品用于The North Face等品牌,以观察品牌外包订单,而非内衣需求。
吉登运动服 财报GIL
吉登运动服的内衣销售会显示北美品牌内衣需求的变化,为 BrilliA 的胸罩订单提供一个可比较的市场信号。
重点看吉登运动服的内衣销售,而不是规模大得多的运动服业务。内衣销售走强,说明品牌内衣市场较有支撑,BrilliA 面对的胸罩订单环境可能较好;销售走弱,则表示这类需求承压,BrilliA 的订单也可能更难增长。吉登运动服自有大部分生产设施,BrilliA 则安排第三方代工,因此这不是对 BrilliA 业绩的直接替代。
Lands' End, Inc. 财报LE
Lands' End 的美国电商销售会显示消费者对服装和泳装的需求变化,为 BrilliA 客户下单所处的市场提供线索。
看 Lands' End 的美国电商销售。销售走强,说明消费者对服装和泳装的购买需求较有支撑,可能让通过国际品牌客户传到 BrilliA 的服装订单环境更好;销售走弱,则表示需求背景转差,BrilliA 客户可能面临较弱的终端拉动。这只是间接信号:没有已知的 Lands' End 与 BrilliA 直接采购关系,不能据此断定 BrilliA 的订单变化。