VNET 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
VNET 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
世纪互联为企业的服务器提供场地、电力和网络连接,让客户无需自行运营数据中心。零售业务客户租用机柜或配有电力的空间,也可购买网络连接和服务器管理服务;批发业务则为大型互联网公司和云服务商定制建设数据中心。客户通常按服务合同支付固定月费,经常性收费贡献了大部分收入。
世纪互联还在中国内地提供 Azure、Microsoft 365 等微软云服务。它向终端客户收款,按约定保留其中一部分,其余支付给微软。这项业务依赖微软合作关系。
中国互联网行业客户贡献了相当一部分收入,个别大客户也占有较大份额。随着设施扩建,业务表现取决于能否留住客户、让新增容量得到使用。供电能力和电价同样重要;中国电信、中国联通和中国移动提供带宽及部分机柜资源,同时也是竞争对手。
由于电信服务存在外资持股限制,世纪互联在中国的很大一部分业务通过合同控制、而非持有股权的公司开展,这些公司贡献了大部分收入。运营需要电信业务许可证,数据中心扩建还需取得建设和节能等审批。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
世纪互联的业绩关键在于扩建中国数据中心并吸引客户入驻,而中国电信、中国联通和中国移动既是竞争对手,也是带宽和租用机柜的供应商。
万国数据与世纪互联争夺中国的云服务商和企业客户,向他们提供不绑定单一电信运营商的数据中心空间、电力及托管服务。判断这些客户的竞争情况,应看万国数据的中国数据中心业务,而非其另行持有的DayOne少数股权投资。
世纪互联依赖微软提供Azure计算资源和云端办公及业务软件,由世纪互联面向中国大陆客户运营,并与微软分成客户款项。合作关系若有变化,可能延误服务交付并减少世纪互联的云服务收入。
金山云向企业客户销售计算、存储及相关云服务,与世纪互联在中国的公有云和云管理服务竞争。观察其公有云和企业云收入,可以了解这些竞争业务的发展情况。
阿里巴巴集团旗下的阿里云与世纪互联运营的微软云服务争夺中国企业的云服务支出。观察这项竞争压力,应关注阿里巴巴的云业务,而非面向商家的营销业务。
Csquare, Inc.与世纪互联都向企业出租可供电的服务器空间并提供网络互联,但Csquare主要在北美和英国经营,世纪互联则在中国。Csquare的客户留存和互联服务使用情况可用于比较这类业务的客户黏性,不能直接衡量中国需求。
Sify Technologies Limited可作为世纪互联企业基础设施业务的参照:Sify在印度销售数据中心空间和网络管理连接服务,世纪互联则在中国提供托管和网络管理服务。观察Sify所在市场的企业外包需求,应看其数据中心服务和网络服务业务的业绩。
美联储利率决定
美联储的基准利率决策关系到万国数据:利率上升可能推高浮动利率债务和再融资成本,挤占数据中心扩建所需的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能增加万国数据浮动利率债务的利息支出,并抬高再融资成本,减少可用于建设数据中心的现金。
低于预期时
利率低于预期,可能减轻万国数据浮动利率债务的利息负担并降低再融资成本,为数据中心扩建留下更多现金。
万国数据 财报GDS
万国数据这份财报会显示,中国云服务商和企业对数据中心空间的需求有多强,也会让人看到它在与世纪互联争夺客户时进展如何。
把万国数据在中国的数据中心业务收入和利用率等指标放在一起看。收入和利用率走强,说明这类客户仍在买空间,但万国数据也可能正在争得更多订单,世纪互联得靠自己的容量利用率和收入增长来证明竞争力;如果两者转弱,竞争压力或会减轻,但同一批客户的需求也可能在降温。结论要分清:对手表现反映的是市场需求与抢客压力,不是世纪互联自己的业绩。
金山云 财报KC
金山云这份财报会显示,中国企业的云服务支出是否在增长,以及金山云在与世纪互联竞争的业务上进展如何。
重点看金山云的公有云和企业云收入。两项收入走强,说明企业云服务支出有增长,也说明金山云的竞争业务在扩大,世纪互联经营的微软云服务面临更强的争夺;收入走弱,竞争扩张可能放缓,但客户支出也可能转弱。要判断的是竞争对手的云业务增长与企业云需求,不是世纪互联自身的微软云收入。
世纪互联 财报这家公司
世纪互联这份财报会显示,新增的数据中心容量有没有转成更高的利用率和经常性托管收入,同时守住毛利率。
把批发数据中心的利用率和托管收入放在一起看,再对照毛利率。利用率提高、收入增长且毛利率守稳,说明新增容量正在转成可收费的服务,而不是只增加投入;如果容量扩张了,利用率或收入却跟不上,或毛利率下滑,就说明电力、租赁等扩张成本可能跑在需求前面。关键结论是世纪互联能否把扩建变成有利润支撑的经常性收入。