PHAT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
PHAT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Phathom Pharmaceuticals, Inc.销售含有vonoprazan的处方药,这种成分可抑制胃酸分泌。VOQUEZNA片剂贡献了大部分收入,多数处方用于治疗胃食管反流病。公司还销售用于治疗幽门螺杆菌感染的VOQUEZNA DUAL PAK和VOQUEZNA TRIPLE PAK,将vonoprazan与抗生素配套包装。全部收入来自美国市场,少数几家药品批发商和零售客户贡献了大部分销售额。
销售取决于医生是否开药,以及患者能否通过商业保险、政府医疗保障或自费承担药费。对于胃食管反流病,保险方通常要求患者先尝试较便宜的仿制抑酸药,才会支付VOQUEZNA的费用。公司只能推广获批用途,且这些用途限定于特定的成人疾病。
公司从武田获得vonoprazan的授权,并按销售额支付许可使用费。维持这项授权是业务延续的基础;除有限例外外,授权协议通常也禁止公司销售治疗胃酸相关疾病的竞争药品。公司没有生产设施,依靠Evonik和Catalent生产vonoprazan原料及片剂,并由Sandoz供应抗生素和成品治疗组合包装。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Phathom的业绩主要取决于VOQUEZNA能否在胃食管反流病治疗中与低价仿制质子泵抑制剂竞争,而Sebela Pharmaceuticals的tegoprazan可能成为直接竞争的PCAB药物。
Phathom所有已商业化产品都依赖武田制药授权的伏诺拉生专利和技术,Phathom须按销售额向武田支付特许权使用费。这笔费用将武田的收入直接与VOQUEZNA片剂、DUAL PAK和TRIPLE PAK在美国的销售挂钩。
Redhill Biopharma Ltd.的Talicia将奥美拉唑和两种抗生素合装为胶囊,与Phathom的VOQUEZNA DUAL PAK和TRIPLE PAK争夺美国成人幽门螺杆菌感染治疗市场。关注Talicia的美国销售,能帮助判断Phathom这两款PAK产品面临的竞争压力,而不是其胃食管反流病片剂的竞争情况。
Phathom Pharmaceuticals, Inc. 财报这家公司
Phathom Pharmaceuticals 主要靠美国 VOQUEZNA 产品销售收入,这份财报会显示处方增长能否抵住推广、研发和融资成本。
把 VOQUEZNA 产品净收入和运营费用放在一起看。收入增长快于费用,说明更多处方正在转化为支撑商业化和研发的资金;收入增长放缓或费用仍高,说明销售规模还不足以覆盖业务投入,公司仍更依赖现金和融资。
武田制药 财报TAK
武田制药的财报会显示其授权产品带来的版税收入情况;这条收入线与 Phathom Pharmaceuticals 在美国销售 VOQUEZNA 相连。
关注武田的版税收入及其说明的来源。版税增加,说明授权产品的销售带来的收入在增长,与 Phathom 的 VOQUEZNA 销售存在关联,但不能单独证明 Phathom 的销售增加;版税减少则可能反映相关产品销售走弱或其他因素,也不能据此断定 Phathom 销售下滑。