MGRC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MGRC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Mcgrath Rentcorp 最大的业务 Mobile Modular 向学校、企业和政府机构提供可搬迁的教室、办公室及其他临时空间。客户的需求可能只是暂时的,也可能受预算限制,因此选择付租金而不是购买建筑。Mobile Modular 负责定制、运输、安装和维护,客户还需承担相关服务费用。租赁及配套服务贡献了公司大部分收入,新设备和已出租设备的销售则是另一项重要收入来源。旗下 Enviroplex 也制造教室,出售给加利福尼亚州的学校。
公司还通过 Portable Storage 将储物集装箱和集装箱办公室送到客户现场,通过 TRS-RenTelco 提供用于工程研发、制造和通信网络作业的电子测试仪器。这些业务沿用同一种模式:先投入资金购置设备,在设备使用寿命内陆续出租给不同客户,再通过租金和最终出售设备收回投资。
业务能否持续赚钱,取决于设备能否以合适的租金保持出租、能否通过维护继续出租和转售,以及测试仪器能否跟上技术变化。公立中小学学区是重要客户群,但没有单一客户主导公司收入。教室需求很大程度上取决于学校经费,尤其是公司最大教室租赁市场加利福尼亚州由选民批准的债券融资。模块化建筑必须符合适用的建筑规范,客户需取得使用许可;部分模块化建筑租售业务还需要经销商牌照,公司已取得相关牌照。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
WillScot Holdings Corporation 与 Mcgrath Rentcorp 争夺北美商业、工业和建筑客户的临时模块化房屋及储物集装箱租赁需求。关注 WillScot 来自这些客户群的收入,可了解 McGrath 所处共同租赁市场的需求。
联合租赁与 Mcgrath Rentcorp 的租赁需求都来自北美建筑和工业项目:联合租赁提供设备,McGrath 提供临时办公室和储物集装箱。关注联合租赁的一般租赁业务,可观察这类项目客户的活跃程度。
Sunbelt Rentals Holdings, Inc. 与 Mcgrath Rentcorp 都受北美建筑和工业项目需求影响,前者出租设备,后者出租临时办公室和储物集装箱。判断这部分共同需求,应关注 Sunbelt 的北美通用工具业务收入,而非公司整体业绩。
是德科技为 Mcgrath Rentcorp 旗下 TRS-RenTelco 的租赁设备提供通用测试仪器,后者将仪器出租给开发和测试电子产品的客户。是德科技面向研发用途的销售,可反映同样可能向 McGrath 租用测试设备的客户的支出情况。
EquipmentShare.com Inc 与 Mcgrath Rentcorp 都依赖美国建筑工地的项目活动:EquipmentShare 出租施工设备,McGrath 出租工地办公室和储物集装箱。关注 EquipmentShare 的施工设备租赁收入,可观察这些项目的需求。
Viavi Solutions Inc. 为 Mcgrath Rentcorp 旗下 TRS-RenTelco 的租赁设备提供通信测试仪器,两家公司都服务于测试和安装通信网络的客户。关注 VIAVI 的光纤网络仪器和无线测试业务,可了解这些租赁客户相关的支出需求。
Fortive 通过 Fluke Networks 向 Mcgrath Rentcorp 提供通信测试仪器;这些仪器与其他厂商的产品一起,占 TRS-RenTelco 通信测试设备的重要部分。McGrath 将仪器出租给网络安装承包商和技术人员,因此 Fluke Networks 的产品动态比 Fortive 的医疗业务更直接关系到这批租赁设备。
联合租赁 财报URI
联合租赁的通用设备租赁业务,能让人观察北美建筑和工业项目的活跃度,而这些项目也会租用 Mcgrath Rentcorp 的临时办公室和储物箱。
看联合租赁通用设备业务的表现,重点是它面向建筑和工业项目客户的租赁需求。需求走强,说明这类项目客户在使用更多租赁设备,与 Mcgrath Rentcorp 的临时办公室和储物箱需求相符;需求转弱,则提示项目活动可能放慢,不过联合租赁的设备组合和市场份额也会影响结果。
Mcgrath Rentcorp 财报这家公司
Mcgrath Rentcorp 这份财报会显示,租赁收入的增长有没有转化为更高的租赁毛利,尤其是在模块化建筑业务上。
把租赁收入和租赁毛利放在一起看,尤其留意 Mobile Modular。两者都增长,说明新增租赁业务带来了更多收入,也提高了租赁业务的毛利;收入增长、毛利却没有跟上,则说明增长尚未转化为更好的租赁收益。学校是模块化业务的重要客户群,因此这组数字也能帮助判断租赁增长是否有扎实的业务支撑。
Fortive 财报FTV
Fortive 的财报若谈到 Fluke Networks 通信测试产品的业务和产品支持,就能反映 Mcgrath Rentcorp 的 TRS-RenTelco 租给网络技术人员的部分仪器所处的供应环境。
留意 Fortive 是否披露 Fluke Networks 通信测试产品的需求或产品支持情况;公司整体业绩不能代替这部分信息。相关产品业务稳、支持持续,说明 TRS-RenTelco 所租仪器的供应和后续支持较有保障;若产品业务转弱或支持出现疑问,租赁设备的可用性和更新就更值得关注。
美联储利率决定
美联储利率决策反映整个经济体的借贷成本,可能改变麦格理租赁公司浮动利率债务的利息支出,从而影响扣除利息后的收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率高于预期,麦格理租赁公司浮动利率债务的利息可能上升,增加利息支出并减少净利润。
低于预期时
如果利率低于预期,麦格理租赁公司浮动利率债务的利息可能下降,减轻利息支出并支撑净利润。
WillScot Holdings Corporation 财报WSC
WillScot Holdings Corporation 的财报能显示商业、工业和建筑客户对临时模块化空间与储物设备的租赁需求,而它与 Mcgrath Rentcorp 在这些市场正面竞争。
看 WillScot 在商业、工业和建筑客户中的收入变化。收入增长,说明共享市场的租赁需求可能较有支撑,但也可能是 WillScot 自身抢到更多生意;收入下滑,则说明这家竞争对手在重叠市场走弱,可能反映需求转淡或客户流失,不能单凭这一点断定 Mcgrath Rentcorp 也有相同表现。
是德科技 财报KEYS
是德科技面向研发应用的销售,能反映电子产品开发客户的测试仪器支出;这些客户也可能向 Mcgrath Rentcorp 的 TRS-RenTelco 租用通用测试设备。
留意是德科技面向研发应用的销售变化,并把它视为客户购买测试仪器的信号,而不是 Mcgrath Rentcorp 的租赁收入本身。销售走强,说明电子产品研发客户的仪器支出可能增加,也可能带动他们对 TRS-RenTelco 通用设备的租赁需求;销售转弱,则提示这些客户可能收紧研发测试支出,租赁需求也可能承压。