MARPS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MARPS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
海洋石油信托从得克萨斯州的现有海上租约收取油气分成,并通过子公司 Marine Petroleum Corporation 持有路易斯安那州海上租约的相关权益。独立运营商开采、销售油气,再按井口价值支付分成。石油贡献了大部分收入,收到的分成款几乎全部来自 Arena Energy, LP。信托支付管理费用,并预留负债和未来费用所需资金后,每季度向份额持有人分配可用现金。
收入取决于油气价格,以及相关油气田的产量和销量。信托对运营和开发几乎没有控制权,也不能更换运营商。租约下的油气开始销售之前,信托无权收取分成。
信托的管理文件禁止其经营工商业业务,也不允许它增购或替换矿产收益权。其权益只覆盖现有租约,不延伸至租约持有人日后取得的新租约。油气资源随开采逐渐耗减;相关租约终止或到期时,分成收入也随之结束。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
海洋石油信托的业绩主要取决于油价和Arena Energy, LP持有的现有海上租约产量,这些租约贡献了几乎全部的油气权益收入。
Talos Energy, Inc.在美国湾开采并销售油气,海洋石油信托则从同一区域的油气销售中收取分成,因此两者都受油气价格和当地作业条件影响。关注Talos在该区域的产量,可了解海洋石油信托所面临的海上作业环境。
Mexco Energy Corporation和海洋石油信托一样,依赖其他运营商开采并销售油气,再由运营商或买家支付其应得的收入。Mexco的油气权益收入占比较大,销售又以石油为主,因此其实际售油价格是观察海洋石油信托权益收入的有用参照。
Battalion Oil Corporation的油气销售和海洋石油信托的油气权益收入都受油气价格影响,但Battalion在特拉华盆地参与陆上油气开采,而非收取海上油气销售分成。其油气销售可提供价格方面的参照,却不能反映海洋石油信托所涉租约的产量。
Barnwell Industries, Inc.销售在加拿大和美国开采的油气,其销售价格与海洋石油信托的油气权益收入受同一因素影响。关注其油气收入,而不是夏威夷土地投资,后者是与这条联系无关的业务。
埃克森美孚开采并销售原油和天然气,这部分业务与海洋石油信托的油气权益收入受相同价格因素影响。应对照其油气开采业务;炼油和化工业务使整体业绩不宜直接比较。
EIA原油库存变化(10月16日)
Marine Petroleum Trust 的特许权使用费按开采并售出的油气价值计算,因此美国原油和燃料库存可反映价格压力,进而影响信托收取并分配的、主要来自石油的收入。
可将库存变化视为石油供应和价格压力的信号:库存上升意味着油价走低、特许权使用费对应的销售价值及可分配收入可能减少;库存下降则可能支撑油价并提高特许权使用费收入。
埃克森美孚 财报XOM
埃克森美孚的油气生产业务会显示市场价格如何影响生产商的销售,也为海洋石油信托按油气销售价值收取的权利金提供价格参照。
看埃克森美孚油气生产业务的销售表现,并与其炼油和化工业务分开理解。生产业务走强,说明价格对油气销售的支撑较强,海洋石油信托的权利金收入可能受益于相同的价格环境;走弱则说明价格支撑有限。不过,埃克森美孚的产量和资产组合不同,不能据此判断信托旗下租约的产量。
Talos Energy, Inc. 财报TALO
Talos Energy的墨西哥湾油气产量会显示当地海上生产状况,为海洋石油信托依赖的海上租约提供一项区域参照。
把Talos Energy在墨西哥湾的产量变化,与其油气销售表现放在一起看。产量稳住或增加、销售也跟上,说明当地生产和销售环境没有明显拖累,海洋石油信托的相关租约可能面对较有利的区域条件;产量下滑或销售转弱,则提示区域运营或销售承压。不过,Talos并非信托的运营商,不能据此断定信托租约的产量或权利金收入。