KRO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KRO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
克罗诺斯环球供应让涂料、塑料和纸张呈现白度、亮度及遮盖力的白色颜料,以 KRONOS 品牌销售。涂料制造商是最大的购买群体,其次是塑料制造商,颜料销售贡献了绝大部分收入。公司按客户用途调整颜料品级,并提供技术支持,通过直销、代理商和经销商销售。
欧洲和北美是主要市场,没有单一客户主导销售。多数产品属于具有差异化的基础化工品,而非特种颜料,因此除了质量和服务,价格与供货能力也很重要。盈利主要取决于下游需求、行业售价、产量,以及原料和能源成本。
公司在挪威拥有钛铁矿,为采用硫酸法的工厂供应含钛矿石。不过,大部分产能采用氯化法,需要向数量有限的供应商采购原料,主要供应商是 Rio Tinto Iron and Titanium 和 Iluka Resources。因此,自有矿山只能满足公司部分原料需求。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
名单之外,还要关注LB Group已宣布的扩产对钛白粉价格的影响,以及Iluka Resources向克罗诺斯环球供应的金红石原料。
TRONOX LIMITED CL A与克罗诺斯环球在全球争夺钛白粉客户,比拼价格、质量和服务。关注其颜料售价,以及通过自产原料降低成本的举措,可判断克罗诺斯环球面临的竞争压力。
科慕公司向涂料、塑料等行业客户销售Ti-Pure钛白粉,与克罗诺斯环球直接竞争。应关注其钛白科技业务的业绩,而非规模可观的制冷剂和先进材料业务。
瓦利化工控股克罗诺斯环球,并将其颜料销售和利润纳入化工业务的合并报表,因此克罗诺斯环球的业绩直接影响瓦利化工的财报。与克罗诺斯环球相关的是这部分化工业务,而非零部件或房地产业务。
克罗诺斯环球的盈亏会传导至NLI Holdings, Inc.:后者持有31%的非控股权益,并按持股比例确认损益,即采用权益法核算。应关注这项投资贡献的损益,而非NLI通过CompX销售安防和船用零部件的业务。
克罗诺斯环球依赖力拓集团供应的钛渣和升级钛渣,以氯化法生产颜料;这种工艺占其产能的绝大部分。应关注这些原料的交付和合同定价消息,而非力拓整体的金属销售业绩。
美联储利率决定
美联储政策利率是影响借款成本的基准,利率上升可能推高Kronos浮动利率全球循环信贷的利息支出,减少可用于二氧化钛业务的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若美联储利率高于预期,借款成本上升可能增加Kronos浮动利率循环信贷的利息支出,留给生产和客户服务的现金也会减少。
低于预期时
若美联储利率低于预期,借款成本下降可能减少Kronos浮动利率循环信贷的利息支出,留给生产和客户服务的现金也会增加。
TRONOX LIMITED CL A 财报TROX
TRONOX这份财报会显示,全球二氧化钛颜料市场的价格和成本变化,给克罗诺斯环球带来的是喘息空间还是更强的竞争压力。
看TRONOX的颜料售价,以及自有原料生产带来的成本优势。颜料价格走强,说明两家公司争夺客户时,克罗诺斯环球的售价也较有机会改善;如果价格仍弱、TRONOX却能靠自有原料降低成本,它就更有余地用价格争夺客户,克罗诺斯环球面临的压力也会更大。最终要判断的是,共享的二氧化钛市场是在改善,还是竞争者的成本优势正加重克罗诺斯环球的定价压力。
克罗诺斯环球 财报这家公司
克罗诺斯环球这份财报会显示,二氧化钛颜料的售价和产量是否足以改善利润,抵消生产成本的压力。
把二氧化钛颜料的平均售价、销售量和产量,与颜料业务的分部损益放在一起看。售价和产量改善、分部结果转好,说明卖得更多、卖价更好,开始足以覆盖生产成本;如果销量撑住了,售价或产量却偏弱、分部仍亏损,说明竞争压价或产能利用不足仍在吞噬利润。读者最终要判断的是,颜料业务是否已靠价格和生产改善走出成本挤压。
工业产出环比(10月)
工厂、矿山和公用事业的产出反映工业品及其投入品的需求;美国活动增强可能带动涂料、塑料和造纸客户增加对Kronos二氧化钛颜料的采购,活动减弱则可能压低销量和产量。
工厂、矿山和公用事业产出增强,意味着需求可能更旺,有望支撑涂料、塑料和造纸客户对Kronos颜料的采购;产出减弱则意味着需求可能转软,销量和产量或会下降。