JOUT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
JOUT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
约翰逊户外为船钓爱好者提供 Minn Kota 电动推进器和浅水锚、Humminbird 声呐及 GPS 设备,以及 Cannon 下沉式钓鱼装置。钓鱼产品贡献了大部分销售收入。零售商、分销商和船艇制造商向公司采购装备,消费者也可通过品牌官网直接购买。美国是其最大的市场。
除钓鱼装备外,公司还销售 SCUBAPRO 潜水装备、Jetboil 户外炊具和 Old Town 独木舟及皮划艇。这些业务通过专业门店和线上渠道向使用者销售产品。公司既自行生产,也委托第三方制造,并非所有产品都由自己制造。
销售取决于消费者是否愿意为户外休闲消费,以及经销商在暖季销售旺季前的备货需求。钓鱼、露营和水上休闲业务中,一名客户的采购占公司销售收入的相当一部分,因此这段客户关系对收入很重要。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
约翰逊户外的业绩主要取决于钓鱼装备需求与产品创新;非上市公司 Power-Pole 也是值得关注的电动拖钓马达和浅水锚竞争对手。
佳明与约翰逊户外争夺休闲钓鱼者和船主,双方分别向这些客户销售船用电子设备和电动拖钓马达,对应约翰逊户外的 Humminbird 和 Minn Kota 产品。关注佳明的声呐成像、地图与 GPS 整合以及新款拖钓马达,可判断这些钓鱼产品面临的竞争压力。
宾士域的 Navico 船用电子设备与约翰逊户外的 Humminbird 竞争,而其休闲船艇和发动机销售,也依赖支撑约翰逊户外钓鱼装备销售的游艇消费需求。宾士域的船艇和推进系统销售可反映这项共同需求,Navico 的产品消息则揭示 Humminbird 面临的竞争。
泰莱达科技旗下 Raymarine 向休闲船艇用户销售船用电子设备,与约翰逊户外的 Humminbird 声呐和 GPS 设备竞争,但这项业务只占泰莱达科技广泛技术业务的一小部分。相比泰莱达科技的整体业绩,Raymarine 的产品消息更能反映 Humminbird 的竞争处境。
YETI Holdings 向钓鱼和露营爱好者销售高端保冷箱与户外装备,这些消费者的可选装备支出也支撑约翰逊户外的钓鱼产品和 Jetboil 炉具销售。观察 YETI 的保冷箱与装备销售,更能了解这类消费,而非直接对照以饮具为主的整体销售。
佳明 财报GRMN
佳明这份财报会让人看到,它在声呐、地图导航和拖钓马达上的动向,是否加大了对约翰逊户外渔业电子产品和马达的竞争压力。
留意佳明在声呐、地图导航和拖钓马达上的销售或产品动向,并把它们与约翰逊户外的Humminbird声呐和GPS设备、Minn Kota马达分开看。若佳明这些产品表现强或推出有竞争力的新品,说明争夺同一批钓鱼者和船主的压力可能加大;若表现弱或产品动向有限,能说明的只是竞争压力信号较弱,不能据此认定约翰逊户外已经赢得订单。
宾士域 财报BC
宾士域这份财报会显示,船只和推进系统的销售是否反映出足够的航海需求,支撑约翰逊户外渔业装备的共同市场。
把宾士域的船只和推进系统销售放在一起看。两者都增强,说明买船和使用船只的需求较有支撑,约翰逊户外面向船主的渔业装备也处在较好的需求环境;两者都转弱,则表明这一共同市场可能降温,但仍不能代替约翰逊户外自己的销售数据。
YETI Holdings 财报YETI
YETI Holdings这份财报会显示,户外爱好者对冷藏箱和装备的花费,是否为约翰逊户外的渔业产品和Jetboil炉具带来较好的消费环境。
把YETI的Coolers & Equipment销售和公司整体销售放在一起看,不要把以饮具为主的整体表现当成直接对照。若装备销售走强,说明户外用品的可选消费较有支撑,对约翰逊户外的渔业产品和Jetboil炉具是较好的需求信号;若装备销售走弱、整体销售却稳住,说明这类户外装备的需求可能更疲软。
约翰逊户外 财报这家公司
约翰逊户外这份财报会显示,Humminbird和Minn Kota的销售能否转化为利润,并带动公司整体经营改善。
把Fishing部门的销售额和营业利润,与公司整体毛利率和营业结果放在一起看。毛利率反映销售收入扣除产品成本后留下多少;若Fishing销售和利润都增强,整体毛利率和营业结果也改善,说明产品需求有转化为公司利润。若销售增长却没有带来部门利润或整体经营改善,说明成本或公司层面的开支仍在抵消增长,关键结论是销售能否真正变成利润。