GLDG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
GLDG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
GoldMining Inc.持有处于勘探阶段的矿产项目,主要包括哥伦比亚的Titiribi和La Mina、巴西的São Jorge,以及阿拉斯加的Whistler。Whistler由其控股子公司U.S. GoldMining持有。公司尚未生产或销售矿产品,旗下矿产项目也未带来经营收益或现金流。现有矿产资源尚未证明具备经济开采价值,公司也没有已知的矿产储量。
运营和勘探所需资金主要来自投资者认购公司新发行的股票。GoldMining还持有Gold Royalty Corp.等上市公司的股票,并可通过出售资产筹资。维持矿产权益需要持续支付土地使用、许可及其他相关费用,因此即使尚未建矿,公司也依赖持续获得资金。
Titiribi要推进至建设阶段,必须取得哥伦比亚国家矿业局的批准和环境许可。当地一项市政条例也限制采矿及矿产开采;目前尚未影响公司的活动,但GoldMining计划在项目推进需要时提出申诉。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
U.S. GoldMining 的 Whistler 勘探结果直接关系到 GoldMining:后者控股并合并其财务报表,通过它持有这项主要资产。Whistler 是 U.S. GoldMining 唯一的项目;由于尚无经营收入,其股权融资也关系到这项阿拉斯加金铜项目能否继续推进。
Gold Royalty 既是 GoldMining 的一项大额股票投资,也持有从其 São Jorge 和 Whistler 项目收取款项的权利。Gold Royalty 向矿企提供资金,换取矿业权利金或金属交付权益,因此这两个项目的推进同时关联 GoldMining 的开发资产和对这家融资公司的投资。
Aris Mining 与 GoldMining 的 Titiribi 和 La Mina 项目面对相同的哥伦比亚采矿及审批环境,但它已通过向精炼厂出售未精炼金锭取得收入。其 Soto Norte 项目的审批进展,是观察 GoldMining 在哥伦比亚推进资产所处环境的具体参照。
英美黄金阿散蒂的巴西矿山和哥伦比亚 Quebradona 项目,使它与 GoldMining 同样受到巴西采矿环境和哥伦比亚金铜项目开发条件的影响。它向贵金属交易银行出售精炼黄金;Quebradona 的消息可为观察 GoldMining 的哥伦比亚金铜资产提供项目层面的参照。
New Found Gold 比成熟生产商更适合与 GoldMining 对照:它推进加拿大黄金项目但尚无盈利历史,而 GoldMining 也没有经营收益历史,主要依靠股权融资。其旗舰 Queensway 项目的钻探和资源量更新,可用于对照勘探阶段黄金资产,而不是当前采矿利润。
Contango Silver & Gold 与 GoldMining 持有权益的 Whistler 同处阿拉斯加项目开发环境,但它除勘探资产外,还持有已投产的 Manh Choh 矿山权益。其 Peak Gold 合资企业的现金分配体现了两者的关键区别:Contango 已收到与生产相关的现金,而 Whistler 仍处于勘探阶段。
Osisko Gold Group 与 GoldMining 都需要先推进项目,才能产生经营现金,而不能依靠在产矿山。所提供的 Osisko 业务资料将 Cariboo Gold 列为旗舰开发资产,其迈向建设决策的进展可为 GoldMining 的开发路径提供具体对照。
McEwen 的美洲金矿与大额铜矿开发投资,与 GoldMining 的黄金、金铜项目及股权投资组合相似,不过 McEwen 已生产金银并送交精炼。它通过 McEwen Copper 持有的 Los Azules 项目进展,可用于对照 GoldMining 的项目开发业务,而非当前经营收益。
金罗斯黄金与 GoldMining 的 São Jorge 和 Whistler 项目同受巴西及阿拉斯加黄金投资环境影响,但它已通过生产黄金并出售给银行和精炼厂取得收入。巴西 Paracatu 以及阿拉斯加 Fort Knox 和 Manh Choh 的业绩可提供地区运营参照,不能与 GoldMining 的勘探资产直接等同。
Centerra 与 GoldMining 同受金铜价格及北美项目经济性的影响,但它已运营加拿大 Mount Milligan 金铜矿。Mount Milligan 的业绩和加拿大 Kemess 项目的开发消息,为 GoldMining 的资源阶段资产提供两种不同参照:矿山运营表现,以及项目向矿山转化的进展。
巴里克矿业既生产金铜,也开发新资产,因此可为 GoldMining 的黄金及金铜项目提供商品周期参照。黄金和铜是巴里克的主要收益来源,其业绩展现的是金铜业务的生产端,而 GoldMining 通过尚未开发的项目承担相关敞口。
Aris Mining Corporation 财报ARIS
Aris Mining这份财报会显示其哥伦比亚Soto Norte项目的许可进展,为观察GoldMining在哥伦比亚的项目提供一个参照,但不能代替它们自己的审批结果。
看Soto Norte的审批是否有实质进展,再对照GoldMining在哥伦比亚项目仍需取得的许可。审批推进,说明当地项目有机会逐步走过许可流程;若仍有延误或障碍,就提醒人们许可可能拖慢项目进度,但不能据此断定GoldMining的审批会同样发展。
New Found Gold Corp 财报NFGC
New Found Gold这份财报会展示Queensway项目的钻探或资源进展,为判断GoldMining这类勘探阶段公司的项目如何积累地质证据提供参照。
看Queensway的钻探和资源信息有没有让矿体前景更清楚。证据增加,说明勘探工作正在缩小对项目的未知;结果有限或不理想,则提醒人们勘探资产仍有很大不确定性。GoldMining的项目各不相同,New Found Gold的进展不能证明GoldMining的资源具有经济价值。
U.S. GoldMining Inc. 财报USGO
U.S. GoldMining这份财报会显示Whistler的勘探工作和资金是否同步推进;Whistler是GoldMining通过该公司持有的阿拉斯加主要项目。
把Whistler的勘探支出和项目进展,与U.S. GoldMining自己的现金及融资放在一起看。工作增加且有资金支撑,说明这个项目在推进;若工作有限,或资金跟不上,后续勘探就更依赖追加融资。要分清资金归属:U.S. GoldMining的现金供其自身运营使用,不能用于GoldMining或其他子公司的开支。