CURR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CURR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Currenc Group Inc.的核心业务是帮助银行、电子钱包及其他支付机构,将客户的资金汇往境外。这些机构接入Tranglo Connect后,可将款项付至收款国的银行账户、电子钱包或现金领取网点。Tranglo向机构客户按笔收取手续费,并在货币兑换中赚取差价。汇款贡献了集团大部分收入和绝大部分毛利。
手机充值是另一项重要业务。Tranglo批发国际话费充值服务,WalletKu则通过印度尼西亚当地商户销售话费和流量充值。消费者可以向商户支付现金,WalletKu从充值价格中收取佣金。WalletKu也通过其管理的零售网点分销Indosat产品。
业务依赖合作伙伴持续带来交易,也需要足够的预付资金来完成付款。WISE和Singtel等伙伴提供这类资金;资金不足时,汇款可能延迟或无法完成。集团收入几乎全部来自东南亚。WalletKu依靠PT E2Pay Global Utama提供电子货币服务,而非持有自己的印尼电子货币牌照;当地外资持股限制也约束其向这类持牌业务扩展。
Currenc已宣布拟与Animoca Brands合并,并签订协议,拟向New Margin出售部分Tranglo股权。这些交易仍属于拟议变更,须满足审批及其他交割条件,并非现有收入模式的基础。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
对 Currenc 而言,拟向 New Margin 出售 Tranglo 的结果决定其汇款业务敞口,比与汇款批发平台 Thunes、NIUM 和 EMQ 的竞争,以及 WalletKu 对 Indosat 话费分销的依赖更为关键。
Wise Group plc 既与 Currenc 旗下 Tranglo 争夺银行等机构的跨境支付业务,也使用 Tranglo 的换汇、结算和收款端付款服务。值得关注的是面向机构的 Wise Platform:它与 Tranglo 服务同类客户,而 Wise 本身也是已披露的 Tranglo 付款服务客户。
Remitly Global, Inc. 为 Currenc 旗下 Tranglo 带来消费者汇款业务,使用其跨境付款路由、换汇和结算服务;Tranglo 向支付业务客户收取交易费并赚取汇兑差价。Remitly 的汇款金额值得关注,可反映低成本数字汇款的需求,但不能说明其中有多少经由 Tranglo 处理。
西联汇款为跨境汇款提供了 Currenc 旗下 Tranglo 之外的选择,但主要面向全球消费者,Tranglo 则侧重亚太地区的银行和支付企业。关注西联汇款的消费者汇款业务,更能看出价格和到账速度上的竞争,而非将其更广泛的消费者服务都视为 Tranglo 的对标业务。
DLocal Limited 与 Currenc 旗下 Tranglo 竞争,通过单一软件接口(API)帮助金融服务和汇款企业在新兴市场完成跨境付款及换汇。关注这些客户贡献的支付处理费和换汇服务费,比看其整个商户平台更贴近 Tranglo 面临的竞争。
International Money Express, Inc.(Intermex)与 Currenc 旗下 Tranglo 都通过移民汇款赚取交易费和汇兑差价,但 Intermex 集中于拉丁美洲和加勒比地区,Tranglo 则侧重亚太地区。Intermex 的汇款手续费和汇兑差价收入可用来比较这一盈利模式,却不能直接反映 Tranglo 所在地区的需求。
Grab Holdings 旗下 GrabKios 与 Currenc 旗下 WalletKu 争夺印尼提供话费、流量充值和账单支付服务的商户;WalletKu 的佣金包含在充值客户支付的费用中。值得关注的具体差异是商户账期:WalletKu 允许延后三至五天付款,而 Currenc 称 GrabKios 没有类似的资金支持。
Remitly Global, Inc. 财报RELY
Remitly的财报会显示,消费者跨境汇款量是增是减,为Currenc Group的Tranglo提供一个市场需求参照。
重点看Remitly消费者汇款的发送量,而不是把它当成Tranglo的交易量。发送量增加,说明低成本数字汇款的需求在Remitly的客群中走强,可能给Tranglo服务的支付业务客户带来更多汇款需求;但不能据此认定这些款项经过Tranglo。发送量转弱,则需求信号降温,仍不能单凭这一项判断Tranglo的业务变化。
DLocal Limited 财报DLO
DLocal Limited的财报会显示,它从金融服务和汇款客户那里处理的跨境付款及相关费用,如何映照Tranglo面对的竞争。
把DLocal相关客户的付款活动和处理费、汇兑费收入放在一起看。若付款活动增加、费用收入也跟上,说明这家竞争者处理的跨境业务在扩大,Tranglo争取同类支付客户的压力可能更大;若活动增加但费用收入跟不上,说明收入变现可能承压,也凸显价格竞争。若两者都走弱,竞争压力或许缓和,但也可能是市场需求转弱,不能只看成Tranglo的利好。
Grab Holdings 财报GRAB
Grab Holdings的财报若披露GrabKios或相关商户业务表现,就能看出它对WalletKu在印尼充值生意的竞争有多强。
若Grab披露GrabKios或相关印尼商户业务,留意商户活动和充值交易是否增强。活动走强,说明Grab可能在吸引更多商户或充值生意;WalletKu允许商户延后三至五天付款,而Currenc称GrabKios没有类似安排,因此若Grab仍在扩张,WalletKu的付款条件未必足以守住商户。活动转弱则竞争信号减轻,但不能据此断定WalletKu收入增加。
Currenc Group Inc. 财报这家公司
Currenc Group这份财报会让人看到,Tranglo的汇款业务和WalletKu的充值销售,能不能撑起集团的成本。
先把Tranglo的汇款交易量和汇款收入放在一起看:交易量增加、收入也跟上,说明更多汇款活动转成了收入;交易量增加但收入跟不上,则要留意每笔交易带来的手续费和汇差收入是否变薄。再看WalletKu的充值收入,以及两项业务收入扣除直接服务成本后,能否覆盖集团开支和融资成本。汇款变现更好、充值收入稳住且成本压力减轻,说明业务更能支撑集团;反过来,若收入偏弱而开支仍高,亏损压力就还在。