CTOS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CTOS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Custom Truck One Source, Inc. 为北美公用事业企业和承包商提供建设、维护电网、通信系统及铁路等工程所需的设备。公司组装新设备,并按客户的作业要求进行定制后出售。设备销售贡献了大部分收入,其中也包括出售租赁车队中的二手设备。
不选择购买的客户可以付费租用公司的专用设备,因此租赁也是重要收入来源。零部件、工具、维修和保养业务为设备客户提供配套支持,贡献的收入较少。客户群较为分散,公司不依赖某一个大客户。
业务能否顺利开展,取决于车辆和零部件能否及时到货;大部分采购集中在少数供应商,主要涉及车辆底盘。租赁业务还需要保持设备正常运转,并将设备部署到有需求的地区;设备最终出售时能收回多少资金,则取决于设备状况和二手市场需求。公司运营须遵守车辆制造、环保和员工健康安全规定,许可证要求也可能延迟业务计划。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
特雷克斯既供应Custom Truck推广的公用事业设备,也直接向Custom Truck服务的买家销售线路作业设备。值得关注特雷克斯用于线路建设和维护的设备销售,这部分业务与Custom Truck的设备销售和租赁直接相接。
联合租赁与Custom Truck争取同一批北美公用事业客户和基础设施承包商,向他们出租高空作业及其他设备。观察这些共同客户的需求,应重点看联合租赁的一般租赁业务,而不是全公司收入。
Sunbelt Rentals Holdings, Inc.与Custom Truck争取北美建筑和工业客户的设备租赁业务。其北美通用工具业务收入更能反映这部分需求;北美专业租赁业务则主要服务非建筑市场。
Herc Holdings Inc.与Custom Truck都通过北美网点向承包商出租高空作业设备、卡车及其他设备。值得关注Herc在网点间调配租赁设备、满足当地需求的能力,Custom Truck也通过调配设备服务客户。
Alta Equipment Group Inc.与Custom Truck争取承包商的设备采购、租赁和维修业务,产品重叠涵盖起重机、高空作业及环保设备。评估这项竞争时,值得留意Alta在其代理区域内独家销售所代理品牌设备和替换零件的权利。
威斯科国际与Custom Truck都受电网和电信基础设施投资影响:威斯科向网络运营商分销产品,Custom Truck则提供建设和维护网络所需的专用设备。关注威斯科面向公用事业和电信服务商的业务,可了解这些共同客户群的支出情况。
EquipmentShare.com Inc与Custom Truck通过全国服务网络争取承包商的设备租赁业务,但其覆盖的建筑市场更广。值得关注其设备追踪和维护平台T3,该平台同时支持客户的设备管理和自身租赁运营。
Custom Truck One Source, Inc. 财报这家公司
这份财报会显示,Custom Truck 扩大的租赁车队有没有带来更好的回报,同时定制设备的订单需求是否稳得住。
先看平均在租原始设备成本(OEC)、车队利用率和在租 OEC 收益率:如果平均在租 OEC 增长,利用率和收益率也稳住或上升,说明更多设备正在转化为租赁收入,车队回报没有被稀释。再看书面销售订单积压;若它也稳住,定制设备销售需求同样有支撑。若在租 OEC 增长而利用率或收益率走弱,且订单积压收缩,说明车队投入和设备销售需求都面临压力。
Herc Holdings Inc. 财报HRI
Herc Holdings Inc. 的财报会显示,北美客户对租赁设备的需求如何变化,也能让人观察它调拨设备的能力与 Custom Truck 面对的需求有何共通之处。
把北美租赁业务的活动情况和设备使用效率放在一起看。若租赁业务增长、设备调拨后仍能保持良好使用效率,说明各地承包商对设备的需求足以吸收供给,Custom Truck 的同类客户也较有机会持续租用;若业务转弱或设备使用效率下降,可能反映共享客户的需求走软,Custom Truck 调配专用设备也会更难。
特雷克斯 财报TEX
特雷克斯的财报会显示,公用事业客户对输电线路建设和维护设备的需求如何变化,这与 Custom Truck 的设备销售和租赁业务相连。
看特雷克斯面向公用事业线路建设和维护的设备销售是否走强。若销售增长,说明买家仍在为相关工程采购设备,Custom Truck 的设备销售和租赁也面对较有支撑的终端需求;若销售转弱,则这类采购意愿可能降温,Custom Truck 的相关销售机会和租赁需求都可能承压。
美联储利率决定
美联储政策利率是影响借款成本的基准。利率上升可能增加定制卡车公司浮动利率资产基础贷款和库存融资的利息支出,利率下降则可能降低这项支出。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储利率高于预期,定制卡车公司的浮动利率资产基础贷款和库存融资利息支出可能增加,可用于车队投资和运营的现金随之减少。
低于预期时
如果美联储利率低于预期,定制卡车公司的浮动利率资产基础贷款和库存融资利息支出可能下降,留给车队投资和运营的现金会增加。