CRESY 三个月后，该买还是该等？
别再猜了。直接给结论：买、等还是卖，三个月目标价多少，最好和最坏各落在哪，每个判断都有出处。
报告里有
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
个股每日解读
CRESY 今天怎么了？
- 为什么涨跌
- 结合当天新闻和披露文件，解释可能的原因
- 是不是跟着大盘走
- 对照大盘走势和成交量，判断变化主要来自哪里
- 接下来看什么
- 下一件可能改变判断的事，以及到时候看什么
投资展望
公司
公司概览
Cresud SA 在阿根廷、巴西、玻利维亚和巴拉圭利用自有及租入农地种植作物、甘蔗和养牛，部分业务通过 BrasilAgro 开展。农业生产贡献了农业业务的大部分收入。作物主要卖给出口商和加工商，包括 Cargill、Bunge Alimentos 和 COFCO；多数作物先在当地销售，再由出口商运往海外。公司还向其他生产者出租农地，并在农场开发增值后选择出售。
Cresud 也持有 IRSA 的多数股权，后者在阿根廷经营购物中心、办公楼和酒店。购物中心贡献了这块地产业务的大部分收入。零售租户通常按基本租金与挂钩门店销售额的租金两者中较高的一项支付租金，另外支付服务费。因此，出租率、租金回收和消费者支出直接影响经营，尤其是在布宜诺斯艾利斯及周边都市区。
农业收益很大程度上取决于天气和农产品价格。除农场出售外，农业业务的大部分销售来自一小批大客户，客户合同通常期限较短。农地开发也受限制：阿根廷和巴西的外资土地所有权规定可能限制购地，环保规定则可能使储备林地无法全部开发。阿根廷的外汇管制限制外币获取和资金汇出；子公司的债务契约也可能限制向母公司付款，而这些款项是 Cresud 自身的重要现金来源。
展开全部收起
排雷
买之前，先看 CRESY 埋了什么雷
财报里最长、最枯燥的风险章节，读完。只留下真正会伤到你的几件：伤在哪、有多重、哪天见分晓。
分三类
- 正在发生
- 可能出事
- 生来如此
护城河
CRESY 自称的优势，经得起查吗？
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账：哪条站得住，哪道防线会先松。
每条评成
- 强
- 中等
- 有限
- 未证实
相关公司
- 竞争
- 同受影响
- 供应商
- 客户
Cresud SA 的业绩既取决于农业单产、大宗商品价格和土地价值，也取决于 IRSA 在阿根廷的租赁需求；Cencosud 是 IRSA 在购物中心业务上的主要竞争对手。
IRSA 的业绩直接计入 Cresud SA：Cresud 持股 54.06%，将其阿根廷购物中心、写字楼、酒店及房地产开发业务纳入合并报表。关注 IRSA 购物中心和写字楼的出租率及租户支付的租金，可了解 Cresud 房地产业务的表现。
BrasilAgro 的农业生产和土地开发表现直接影响 Cresud SA 的业绩，其农作物和甘蔗产量也计入 Cresud 的集团产量。BrasilAgro 向巴西、玻利维亚和巴拉圭的客户销售农产品，并改良农场后出售，因此既要关注收成，也要关注开发后农地的出售收益。
ADECOAGRO S.A. 与 Cresud SA 都在阿根廷和巴西种植并销售农作物，彼此竞争，也都开发农地以供日后出售。其农作物业务业绩和农地销售可用于对照 Cresud 的农业及土地出售收益，而非阿根廷房地产租赁业务。
邦吉公司通过 Cresud SA 列出的客户 Bunge Alimentos 和 Viterra 采购其农产品，将 Cresud 的农作物销售与邦吉的粮食购销及加工业务联系起来。邦吉采购并加工农作物，供应食品、动物饲料和生物燃料客户；其粮食购销和加工业务的消息可提供 Cresud 买方需求的线索。
前瞻
9 天后10月29日周四
- 具体时间待公布
邦吉公司 财报BG
邦吉公司的财报会显示谷物贸易和加工业务是否活跃，为Cresud的农产品买家提供需求信号。
看邦吉谷物贸易和加工业务的表现：两者都走强，说明谷物买卖和加工需求较有支撑，Cresud的农产品买家面对的销售环境也较有利；两者转弱，则意味着这个销售渠道的支撑减弱。这只是买家和贸易商的信号，并不能证明Cresud自己的售价或销量如何；结论是农产品销售环境是否偏强。
15 天后11月4日周三
- 具体时间待公布
IRSA Inversiones y Representaciones S.A. Global 财报IRS
IRSA的财报会显示商场和办公室的出租情况与租金收入，为持有其54.06%股权的Cresud提供物业业务的直接线索。
把IRSA商场和办公室的出租率与租金收入放在一起看。出租率稳、租金收入也稳或上升，说明租户继续支撑Cresud持有的物业业务；出租率或租金走弱，则说明这条收入来源承压。前一种情况代表租户对物业收入的支撑较强，后一种则代表Cresud城市物业业务的支撑减弱。
21 天后11月10日周二
- 具体时间待公布
Cresud SA 财报这家公司
Cresud这份财报会显示，农产品销售和城市物业租金、服务收入，哪一边更能支撑公司的利润。
把农业和城市物业投资两个业务分部的收入与分部利润（各业务板块报告的利润）放在一起看。农业利润随收入走强，说明农作物、牲畜和农业服务贡献增加；城市物业利润更强，则说明租金、租户服务和酒店等业务更能支撑公司。若某一分部收入增长、利润却没有跟上，说明成本或业务组合抵消了部分增长；两边的对照能看出Cresud的利润更依赖哪一块业务。
22 天后11月11日周三
- 具体时间待公布
ADECOAGRO S.A. 财报AGRO
ADECOAGRO S.A.的财报会显示，这家在阿根廷和巴西经营农场的同行，农作物业务和农地出售分别如何贡献收入。
把ADECOAGRO S.A.的农作物业务表现与农地出售收益分开看。农作物业务走强，说明这家在阿根廷和巴西经营的同行农业表现较好；走弱，则说明同行也可能面临农业经营压力。农地出售收益增加，表示土地轮换为其利润添了贡献，但不代表Cresud也出售了农地。结论是同行的种植经营和土地出售各自怎样支撑其业绩。