CMP 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CMP 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Compass Minerals International, Inc. 的大部分收入来自盐业务。北美和英国的政府机构及道路养护承包商采购散装盐,用于清除公共道路上的冰;公司主要通过招标和较长期合同向他们供货。公司也通过零售商和经销商销售用于软化水、食品加工及工业用途的盐。
冬季天气是影响除冰盐需求的首要因素。公司在冬季到来前储备盐,再通过仓储和配送网点按客户需要发货。运输和装卸占交付成本的很大一部分,因此矿山位置和及时供货很重要。北美道路除冰业务的供应高度依赖当地的两座盐矿。
规模较小的植物营养业务销售 Protassium+ 品牌硫酸钾肥料,主要客户是分销商和经销商。他们将产品直接转售给种植户,或与其他肥料混配后销售,满足适合使用低氯钾肥的作物和土壤需求。犹他州 Ogden 附近的生产依赖大盐湖卤水,以及有利于蒸发的炎热、干燥天气。公司与犹他州主管部门的协议根据湖水水位限制卤水抽取量,约束了这一生产原料的获取。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Compass Minerals 的业绩主要取决于北美和英国冬季除冰需求及盐价,这些以化肥业务为主的公司只能部分反映这些影响。
Intrepid Potash 向农业客户销售钾肥,并销售盐和氯化镁,与 Compass Minerals 的钾营养产品和盐类产品竞争。它的农业用钾肥销售可帮助观察钾营养产品需求,而盐和氯化镁销售则与 Compass Minerals 规模大得多的盐业务有交集。
智利化工矿业销售硫酸钾和特种植物营养产品,与 Compass Minerals 争取农业客户,但其收入主要来自锂和碘。要观察 Compass Minerals 的 Protassium+ 肥料所面对的需求,更值得关注的是智利化工矿业的特种植物营养业务销售。
美联储利率决定
对Compass Minerals而言,美联储政策利率是影响借款成本的基准;由于部分债务利率会浮动,偿债支出可能增加或减少,从而改变用于运营和资本支出的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,Compass Minerals浮动利率借款的利率可能上升,利息支出增加,用于运营和资本支出的现金随之减少。
低于预期时
如果政策利率低于预期,Compass Minerals浮动利率借款的利率可能下降,利息支出减少,用于运营和资本支出的现金随之增加。
Intrepid Potash, Inc 财报IPI
Intrepid Potash这份财报会显示,农业买家对钾肥的需求是转强还是转弱,为Compass Minerals的SOP销售提供市场线索。
看Intrepid Potash的农业钾肥销售是否走强,并留意其盐和氯化镁业务与Compass Minerals盐业务的重叠。钾肥销售走强,说明共同面对的农业买家需求较有支撑,对Compass Minerals的SOP销售是正面线索;销售走弱则提示需求可能偏软,但产品和客户组合不同,不能当作Compass Minerals的业绩结论。
智利化工矿业 财报SQM
智利化工矿业这份财报中,特种植物营养产品的销售能显示农业买家对相关钾肥的需求,为Compass Minerals的SOP业务提供线索。
看智利化工矿业的特种植物营养销售,而不是把公司整体业绩当成钾肥需求指标;锂和碘才是它收入的大头。特种营养销售走强,说明相关农业买家的需求较有支撑,对Compass Minerals的SOP是正面线索;销售走弱则提示需求偏软,但不能据此断定Compass Minerals的销售也会下滑。
Compass Minerals International, Inc. 财报这家公司
Compass Minerals的盐业务占销售额的大头;这份财报会显示,融雪盐销量带来的收入能不能抵住每吨售价和成本的挤压。
把盐业务的销量、平均售价和营业收入放在一起看,尤其留意占盐业务大头的公路融雪盐。销量增加、盐业务营业收入也增长,说明更多出货带来的收入足以消化价格和成本压力;销量增加但营业收入没跟上,则说明每吨能留下的钱仍受挤压,Compass Minerals的主要收入来源还没有转化为更强的经营收益。