CCM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CCM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
美中嘉和的大部分收入来自广州和上海的自营医院及诊所。这些机构向患者收取肿瘤检查、治疗及相关诊疗服务费用,并销售治疗期间或治疗后开具的药品。患者直接支付费用,基本医保则在定点机构结算部分医疗账单,定点机构包括广州医院和上海门诊部。广州医院已开展质子放疗;上海医院及其规划中的质子中心仍在建设中。
规模较小的网络业务向医院等客户销售医疗设备和耗材,提供软件及技术支持,并与医院合作运营医疗中心。在合作中心,美中嘉和提供设备和管理支持,合作医院负责临床诊疗、向患者收费,再扣除约定的运营费用,将合同约定的收入份额支付给美中嘉和。设备经营租赁已不再是主要业务,公司不再续签已到期的经营租赁合同。
业务能否持续获得收入,取决于广州和上海机构的患者需求、合格医护人员的留任,以及医保定点资格的保持。医保支付范围内的服务须遵守医保定价规则,广州医院的住院医保支付按病种标准结算,而非按实际成本报销。大型医疗设备采购配额,以及医疗执业和辐射相关许可,也限制了公司能够开设哪些机构、开展哪些治疗。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
美中嘉和的业绩主要取决于中国肿瘤医院的患者量、质子治疗业务扩张和设备审批,MD Anderson 则提供临床及质量管理支持。
Starling Oncology 所描述的门诊肿瘤治疗和放疗业务,可用来对照美中嘉和肿瘤医院及放疗中心的运营,但不能直接反映中国的患者需求。所附业务资料使用的是 The Oncology Institute 名称:其按服务收费,并与管理式医疗合作方分担治疗费用风险;美中嘉和则靠患者支付的药品及医疗服务费用,以及合作医院治疗费用的分成取得收入。
美联储利率决定
康德医疗背负大量银行借款,因此美联储基准利率会影响其融资:若美国利率上升传导至其融资成本,利息支出可能增加,留给医院和网络业务的收益也会减少。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率上升,重新定价的借款和新贷款可能让康德医疗付出更高成本,增加利息支出,并压缩医院运营和扩张可用的资金;年报没有说明其债务与美国利率挂钩。
低于预期时
如果利率下降,重新定价的借款和新贷款可能降低康德医疗的融资成本,减轻利息支出压力,并为医院运营和扩张留出更多资金;年报没有说明其债务与美国利率挂钩。