BWAY 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BWAY 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Brainsway Ltd. 的 Deep TMS 系统通过 H-Coil 头盔向脑部特定区域施加磁脉冲,让医生在诊室内为患者治疗。在美国,FDA 授权的用途仅限于重度抑郁症及其伴随的焦虑症状、强迫症和烟草成瘾,公司不得推广其他用途。
医生、精神卫生诊所和医院向 Brainsway Ltd. 支付设备购买款或租金。系统销售贡献了大部分收入,租赁其次;美国的租赁通常按固定费用收费,不限制使用次数。公司的收入主要来自美国,其中一家在多个州经营精神卫生诊所的大型客户贡献了相当一部分收入。
业务完全依赖 Deep TMS,也依赖医疗机构采用这种治疗。保险支付很重要:它既帮助患者负担疗程费用,也影响医疗机构能否承担设备成本。抑郁症和强迫症治疗的保险覆盖设有资格条件,不同保险方的规定也不一致;烟草成瘾治疗目前没有第三方保险支付。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
BrainsWay的业绩取决于精神科诊所是否采用Deep TMS,以及保险是否报销治疗费用;这份名单之外的MagVenture、Magstim和Nexstim也带来直接竞争。
Neuronetics向精神科医疗机构销售NeuroStar设备,与出售或出租Deep TMS设备的BrainsWay争夺客户;它拥有Greenbrook诊所网络,也可能限制BrainsWay的设备进驻机会。可关注其诊所服务和持续治疗收入:两者合计贡献大部分收入,能反映抑郁症治疗机构对TMS的采用情况。
LivaNova PLC销售植入体内、通过刺激迷走神经治疗难治性抑郁症的设备,为BrainsWay的非侵入式Deep TMS提供替代选择。判断它对BrainsWay的竞争影响,应关注这项抑郁症疗法的采用和保险报销情况,而非其心肺设备或癫痫治疗设备。
Neuronetics, Inc. 财报STIM
Neuronetics的财报会显示,精神科诊所对TMS治疗抑郁症的采用情况如何;它与BrainsWay争夺诊所设备采购,也经营Greenbrook诊所。
看Neuronetics的诊所收入和治疗次数相关的经常性收入是否一起增长。两者都增长,说明诊所持续开展TMS治疗,可能支撑BrainsWay的设备需求;两者走弱,则意味着争取诊所设备采购和治疗使用更难。
Brainsway Ltd. 财报这家公司
BrainsWay这份财报会显示,精神科诊所购买或租用Deep TMS设备的情况,是否足以支撑销售收入增长而不挤压利润空间。
把设备销售和租赁收入放在一起看,再对照毛利率。销售增长、租赁收入和毛利率稳住,说明诊所既在添置设备,已安装设备也继续带来收入;销售或租赁走弱,或成本上升压低毛利率,则说明增长更难延续。