BTU 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BTU 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
博地能源供应用于发电和炼钢的煤炭。主要供发电企业使用的动力煤贡献了大部分收入,炼钢用的冶金煤也是重要业务。美国动力煤矿主要向电力企业供货,海运煤业务则以出口市场为主。两类业务都是重要收入来源,但美国动力煤的销售量远高于海运煤。
客户通过长期供煤协议购买公司大部分自产煤,但长期合同并不一定锁定价格。出口市场的煤价往往每年或每季度重新协商,部分合同也会根据价格指数或生产成本调价。因此,公司售煤能赚多少钱,取决于煤价、客户购买量以及开采和交付成本。
业务依赖发电和炼钢继续使用煤炭。博地能源还必须取得政府采矿许可,并为矿区复垦等义务提供财务担保。若无法维持规定的担保,采矿许可可能失效,矿山也可能被迫停产。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
博地能源高度依赖海运煤价及亚洲电力和钢铁需求,国际竞争对手嘉能可和Whitehaven Coal值得关注。
Core Natural Resources, Inc.与博地能源争夺美国发电企业的煤炭订单,也在国际市场竞争销售发电和炼钢用煤。其出口销售情况有助于观察博地能源同样参与的海外市场。
Alliance Resource Partners LP与博地能源竞争向美国电力公司销售发电用煤,两家的业务在伊利诺伊盆地重叠。关注其伊利诺伊盆地煤炭产量,可以了解当地竞争对手的供应情况。
Warrior Met Coal, Inc.与博地能源在国际市场争夺钢铁企业的硬焦煤订单。其优质煤的实际售价可供比较博地能源的炼钢煤业务,但Warrior认为自身的价格优势来自产品品质。
Alpha Metallurgical Resources, Inc.与博地能源都向国内外钢铁和焦炭生产商销售冶金煤。Alpha的Met业务销量既包括自产煤,也包括买入、加工后转售的煤,因此不能直接把其销量当作竞争矿山的产量。
Ramaco Resources, Inc.与博地能源在国内及出口市场争夺钢厂和焦化厂的冶金煤订单。要观察钢铁需求,应关注其冶金煤业务,而不是另行开发的稀土和关键矿产业务。
Hallador Energy Company的印第安纳州煤矿与博地能源的其他美国动力煤业务竞争,向发电厂销售燃料。值得对照的是其向美国中西部和东南部电厂供煤的煤炭业务,而非独立的电力业务。
Natural Resource Partners L.P.与博地能源都受到煤价和煤炭生产活动的影响,但它靠向开采其矿产资源的矿商收取权利金赚钱,而不是自行采煤销售。
安赛乐米塔尔从博地能源购买澳大利亚煤炭,用于一体化炼钢业务,是博地能源的直接客户。其面向汽车、建筑和机械企业的钢材销售,有助于观察煤炭采购背后的下游需求。
Alliance Resource Partners LP 财报ARLP
Alliance Resource Partners LP的财报会显示,伊利诺伊盆地的煤炭供应竞争是否加剧,影响博地能源向美国公用事业客户卖煤。
看Alliance Resource Partners LP的伊利诺伊盆地产量和销量。产量、销量上升,表示争抢同一批公用事业买家的煤炭供应更多,博地能源在该地区的销售更难;若下降,竞争供给压力减轻,但不能单凭这一点认定电厂需求转强。
博地能源 财报这家公司
博地能源这份财报会显示,各业务板块卖煤的价格和销量,能不能一起撑起盈利。
把各板块的每吨收入和调整后EBITDA(公司用于观察板块表现的非GAAP盈利指标)放在一起看。每吨收入回升、EBITDA也走强,说明售价改善正转化为板块盈利;销量增加但每吨收入和EBITDA没有跟上,则说明多卖煤还不足以抵消价格或成本压力。
Warrior Met Coal, Inc. 财报HCC
Warrior Met Coal的财报会显示,国际钢厂为优质炼焦煤支付的价格如何,为博地能源的炼焦煤业务提供参照。
看Warrior Met Coal的炼焦煤实际售价,并与博地能源海运冶金煤的每吨收入对照。前者走强,说明优质煤的定价环境较好,但Warrior的煤质溢价意味着两者价格不会完全相同;前者走弱,则显示钢厂采购市场的价格压力加大,博地能源的炼焦煤收入也更难改善。
安赛乐米塔尔 财报MT
安赛乐米塔尔的财报会显示,其钢材客户需求是否支撑钢厂运营,进而支撑它向博地能源采购澳大利亚煤。
看安赛乐米塔尔面向汽车、建筑和机械客户的钢材销售。销售走强,说明下游用钢需求较有支撑,可能托住其钢厂对博地能源澳大利亚煤的采购;销售走弱,则意味着这条客户需求链对煤炭采购的支撑变弱。
工业产出环比(10月)
工业生产和产能利用率反映工厂、矿山和公用事业设施的运行情况;活动增强可能提振工业企业和钢铁制造商对皮博迪煤炭的需求,活动减弱则可能减少销售。
如果工业活动强劲,说明工业投入品需求较稳,皮博迪的工业客户和钢铁制造商可能增加购煤;如果活动疲弱,则说明需求转弱,购煤可能减少。