AVAH 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
AVAH 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Aveanna Healthcare Holdings Inc. 雇用临床人员,为有复杂医疗需求的儿童和成人提供照护。专人护理业务贡献了大部分收入:护士和照护人员提供专业护理、日常生活照护及其他支持,费用主要由 Medicaid 管理式医疗计划和州 Medicaid 项目支付。其中,Medicaid 管理式医疗计划是最大的付款来源,患者通常不直接承担向公司支付的费用。
规模较小的居家医疗和临终关怀业务主要服务老年患者,主要由 Medicare 支付。公司还向患者配送管饲营养品及其他医疗产品,这部分费用主要由 Medicaid 及其管理式医疗计划支付。
业务依赖医生和医院转介患者、足够的合格护士和照护人员,以及能够覆盖服务成本的报销水平。政府付款标准由法律规定,限制了公司转嫁人工成本上涨的能力。公司必须准确记录照护情况才能收款,并维持医疗执照和相关医保项目的参与资格。在部分州,开设或扩大服务还须根据当地医疗需求取得事先批准。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Aveanna的业绩主要取决于Medicaid及其管理式医疗计划的支付水平,以及专人护理业务能否招到足够的护理人员;这些业务更广的居家照护同行只能部分反映这类风险。
Addus HomeCare与Aveanna都提供日常生活照护、居家医疗和临终关怀,且大量服务由政府项目支付,因此居家照护支付标准和护理人员成本都会影响两家。可关注Addus为老年人、慢性病患者或残障人士提供日常生活协助的支付水平和人员成本,对照Aveanna由Medicaid支付的照护业务。
BrightSpring Health Services与Aveanna争夺医疗需求复杂患者的居家医疗、临终关怀、康复和辅助照护业务,服务对象由Medicare、Medicaid及商业保险覆盖。关注这些照护服务的收入,而非药品配发收入:前者才是与Aveanna业务重叠的部分。
The Pennant Group与Aveanna争夺居家医疗和临终关怀患者及转介,但这些服务仅占Aveanna收入的少数。Pennant的付款方包括政府项目、管理式医疗机构和自费患者;其居家医疗和临终关怀患者变化,可用来对照Aveanna主要由Medicare支付的老年患者照护业务。
美联储利率决定
美联储利率决策会影响整体借贷成本,进而影响Aveanna主要与SOFR挂钩的贷款利息支出,以及可用于患者护理运营的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率升幅高于预期,重新定价贷款的利息支出可能增加,Aveanna可用于配置人员和提供居家护理服务的现金就会减少。
低于预期时
如果利率降幅高于预期,重新定价贷款的利息支出可能降低,Aveanna便有更多现金用于配置人员和提供居家护理服务。
BrightSpring Health Services, Inc. 财报BTSG
BrightSpring Health Services, Inc. 的护理服务收入能显示与Aveanna重叠的居家护理、临终关怀及相关照护业务是趋强还是转弱。
看BrightSpring的护理服务收入,而不是药品配发收入。护理服务收入增长,说明两家公司重叠的照护业务仍有活动,但不能单凭这一项断定是需求推动;收入下滑则说明这部分业务转弱,Aveanna与BrightSpring争取相关患者和转介的压力可能较小。
Addus HomeCare Corp. 财报ADUS
Addus HomeCare Corp. 的居家个人护理业务能显示政府支付的护理收入是否跟得上照护人员成本,为Aveanna的医疗补助资助护理提供参照。
把Addus政府资助的个人护理收入和照护人员成本放在一起看;如果成本增速超过收入,或相关业务利润承压,就说明支付未必跟得上用工成本,Aveanna的医疗补助资助护理也可能面对类似挤压。若业务利润稳住或改善,且成本压力没有压过收入,则表明这类支付与用工压力较易消化;Addus的结果只是参照,不能代替Aveanna自己的费率和成本。
Aveanna Healthcare Holdings Inc. 财报这家公司
私人护理服务是Aveanna最大的业务,这份财报会显示护理时数和每小时收入与直接服务成本之间的差额是否一起增长。
把私人护理服务的护理时数、每小时收入和每小时直接成本放在一起看;两者相减,就是每小时服务成本后留下的金额。时数增加、收入增长快过成本,说明Aveanna既接到更多护理需求,每小时留下的钱也更多;如果时数减少,或成本追上收入,说明增长动能或利润缓冲在减弱。